势头正旺。

文/朱朱

昨日（7月9日），据深交所创业板官网显示，江苏新瀚新材料股份有限公司（下称新瀚新材）正式提交招股书，中泰证券为保荐机构。据招股书显示，新瀚新材的化妆品原料产品业务占比近20%，德之馨为其最大客户。

据了解，新瀚新材于2015年登陆新三板后于2017年摘牌，并开始向主板冲刺，今年IPO“二进宫”的新瀚新材怎么样了？

德之馨贡献超六成，化妆品原料收入增长逾69%

招股书显示，新瀚新材主营业务为芳香族酮类产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料核心原料、光引发剂和化妆品原料等产品，其中HAP（化学名称为对羟基苯乙酮）是一种功能性化妆品原料，主要客户德之馨在全球市场占有率达到10%。

2017年-2019年以来，新瀚新材营业收入分别为2.36亿元、2.67亿元、2.92亿元，呈增长之势，同期，公司净利润也实现了双位数增长，分别为4877万元、6281万元、7439万元。

丨截自招股书（下同）

在化妆品原料业务方面，2017年-2019年新瀚新材的销售收入分别为3205.17万元、4250.21万元和5444.46万元，2019年收入较2017年增长69.8%，同时占公司整体收入的比重也由2017年的13.92%提升至占比19.73%，逐渐成为公司的一大重要收入来源。

同时，受下游市场需求旺盛影响，主要产品市场价格涨势明显，2019年公司化妆品原料产品较2017年平均价格上涨54.53%。

据招股书显示，新瀚新材化妆品原料的主要客户为德之馨，近三年来，向德之馨的销售金额占化妆品原料的销售金额比例分别为68.48%、84.66%和61.72%。同时，公司配合德之馨对HAP等新型化妆品原料的研发，自主研发了基于复合型催化剂的一步法合成技术，实现了化妆品级HAP产品的工业化生产。

据介绍，HAP具有抗氧化、舒缓、乳液稳定等多重功效的同时，还是甲基异噻唑啉酮、甲基氯异噻唑啉酮等传统防腐剂的替代产品，已经运用到多种中高端化妆品之中，其中就包括了SK-II、兰蔻等品牌。

化妆品原料越卖越贵，毛利率提升至41.04%

随着HAP产品步入逐步成熟的成长阶段，市场接受度逐年提升，新瀚新材的毛利率也逐年增加。2017年-2019年，公司化妆品原料销售毛利率分别为21.43%、24.67%和41.04%。目前已超越同行可比公司科思股份与华业香料，而对于各公司毛利的差异，新瀚新材表示主要因为公司产品与科思股份及华业香料产品在功能和应用存在差异。

值得一提的是，今年科思股份与华业香料也在冲击IPO。

化妆品原料越卖越贵，正是新瀚新材的毛利得以逐渐提升的关键。招股书显示，2019年公司化妆品原料单价为7.09万元/吨，相比2017年增长了54.5%。

尽管目前德之馨仍为新瀚新材的主要客户，但公司正在努力打破这种单一客户的局面，其他客户收入占比已实现大幅提升，2019年新瀚新材针化妆品原料对贸易商客户的收入占比达到27.39%。据了解，新瀚新材面向其他客户的销售价格均显著高于德之馨，这也是公司毛利突飞猛进的一大重要原因。

招股书显示，到2019年，新瀚新材HAP产品针对贸易商客户的价格仍高出终端客户德之馨价格的38.6%，其中贸易商客户主要有上海寰球实业发展有限公司、常州市宣明化工有限公司。

对于不同客户产品销售差异，新瀚新材表示，公司早期主要协同德之馨以开拓HAP产品在国内外化妆品领域的应用，因此公司综合考虑市场开拓及长期合作关系，对德之馨销售定价明显低于其他客户，但公司HAP其他客户销售价格与HAP国内市场价格、HAP出口价格没有明显差异。

目前，新瀚新材具备年产4200吨芳香族酮类产品的生产能力，此次公司计划将募集资金用于年产8000吨芳香酮及其配套项目、建设研发中心和补充流动资金，拟使用募集资金总金额为4.04亿元。其中，年产8000吨芳香酮及其配套项目中包括化妆品原料2950吨/年。新瀚新材称，该项目建成并投产后将逐步扩大公司主营产品生产量，该等产品实现销售后，将促使公司主营业务规模进一步增长。

（青眼：让美妆新闻不软）

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