指数

隔夜美股三大股指涨跌不一，道指标普双双下跌，其中道指跌幅超过1%，而纳指再创收盘历史新高。具体来看，截至收盘，道指跌361.19点，跌幅1.39%，报收25706.09点，纳指涨0.53%，报收10547.75点，标普500指数跌0.56%，报收3152.05点。

而A股今天对标的沪指和深成指陷入调整，沪指在大幅低开后全天维持弱势震荡，最终尾盘在大金融、周期类品种以及电子烟等的拖累下加速下行，收跌近2%失守3400点整数关口。与沪指相反的是对标的纳指的创业板则进一步延续近期的上攻态势，盘中维持强势震荡，一度冲击2800点最高上探至2799点，虽然尾盘同样有所回落，但是最终仍收红。具体来看，截至收盘，沪指下跌1.95%，收报3383.32点；深成指下跌0.61%，收报13671.24点；创业板指上涨0.75%，收报2778.46点。量能方面看，两市成交额连续5天突破1.5万亿，今天两市成交量合计达1.62万亿。而北向资金方面则在连续6个交易日呈现净流入后首次净流出，数据显示，北向资金全天实际净卖出43.93亿元，为7月以来首次净卖出。虽然在指数高位震荡时今天北向资金是有扭头迹象，但是截至目前北向资金当月仍净流入585.16亿元，一天的流出并不代表着北向资金对于后市的不看好，更不代表着本轮行情的结束。

板块、个股

板块方面看，市场题材热点加速轮动，近期大热的大金融以及周期类板块继续维持弱势调整，保险板块由于受到消息面压制跌幅两市居首。在昨天盘后中国人保公告，根据资产配置和投资业务需要，社保基金会计划减持中国人保股份不超过8.8亿股，占总股本的2%。值得一提的是，本次系社保基金自中国人保上市以来首度减持。这一消息也直接在公司二级市场股价上，中国人保股价今天应声下挫，也拖累了整个保险板块集体回调，导致市场情绪显著降温。而近期大涨的有色金属、煤炭、钢铁等周期板块今天也均跌幅靠前。

市场热点此起彼伏，但是免税概念可谓是近期的最强风口，在沪指大跌近2%的情况下，免税概念仍然板块内再掀涨停潮，截至收盘，板块内多只个股涨停，王府井、中国中免等龙头个股纷纷收涨，板块涨幅4.6%两市居首。今年以来，免税政策不断放宽，3月顶层设计提出鼓励发展市内免税店、同时离岛免税线上补购政策出台。7月1日，海南离岛旅客免税购物政策调整，将每人每年免税购物额度提升至10万元，离岛免税商品品种由38种增至45种，取消单件商品8000元免税限额规定。据公开数据，仅在7月1日当天，海南四家免税店就有超过2万笔消费，销售额接近6千万元。据麦肯锡统计，我国居民全球奢侈品占全世界消费的32%，其中境外购买占比近80%，此次海南离岛免税购物新政策的落地将促使这股热潮改变流向，吸引境外消费回流。同时，免税作为航旅产业链上的一颗明珠，将进一步拉动旅游、餐饮、服务等相关产业发展，促进现代服务业水平提升，助力海南打造世界级的国际旅游消费中心。一时间，一场立足海南、紧贴国家政策，面向免税市场的竞合博弈蓄势待发。在这种情况下，市场对于中国中免的追捧也是直接体现在其股价上，在股价创出历史新高后，进一步加速上行，股价高位连续涨停，不少机构纷纷高位接盘，致使股价创新高后再翻倍，截至今天收盘，股价报收203.49元/股，市值高达3973亿元。

：卓文武/张磊

【后市分析】

沪指在昨天上探至3456.97点后，在昨晚一系列降温措施下，今天是应声回落，沪指最终收出了一根小阴线，也失守了3400点整数关口，但是整体的上行趋势没有被破坏，合理的整固反而是有利于股指的进一步上行，所以不需要过度的担忧，量能方面也是没有出现大幅的萎缩，表明市场的进场情绪依旧不减。

创业板指方面我们多次强调过是走的最完美的最强势的，此前的主动调整等待沪指跟上，而在沪指唱戏时安静看戏，完完全全的在走自己的路，今天也没有过多的受到沪指的回调影响，盘中震荡走高至2799点直逼2800，创业板指今年以来的表现不可谓不抢眼，而目前量能方面的配合也十分健康，MACD指标也显示做多动能在进一步增强。

说说减持吧，昨天中国人保披露公告称，全国社会保障基金拟减持公司A股不超8.84亿股，不超过公司总股本的2%，市场分析认为，高涨行情下，社保基金减持，无疑传递了高位套现的信号。在减持、套现以及监管政策变化等多重背景下，A股市场毫无疑问也迎来一波明显的回调。但是需要注意的是，尽管市场出现了一定的降温，但两市成交量尚未出现明显萎缩，这也意味着，短暂的回调并不影响资金入场的节奏。

【机构观点】

中信建投分析，A股呈现出了明显的风格切换，这个风格切换并未结束，而是会持续相当长一段时间。证券板块率先上涨，估值得到了一定程度的提升，但是在金融改革和资本市场做大做强的背景下，仍然具有上涨空间。保险板块在信用宽松和货币利率上行的背景下，投资机会仍然凸显。房地产行业估值水平仍然较低，但业绩会伴随着经济回升而提升。保险、券商、地产和银行仍然值得继续加配。

西南证券指出，目前，促成牛市的三大条件要素已经出现。一是流动性保持宽松格局，市场资金充裕。二是公司业绩出现向上拐点，未来不断改善。三是具有标志性事件的催化剂。当前，前两大条件已经具备，并且已经被市场认知一段时间了，而第三大条件随着巨型券商合并、银行获得券商牌照这一中国资本市场标志性事件，也在逐渐成型。配置方面，全面牛市已到高 潮，投资者当务之急是需要提高仓位，在比较牛市中前期的阶段介入进去，获取收益，建议投资者关注沪深300ETF、创业板50ETF等。

中金网：卓文武/张磊

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