原標題：寧德時代又雙叒叕漲停！憑什麼成爲創業板一哥？ 

來源：天水閣閣主

7月10日寧德時代發佈公告：日本車企本田將參與寧德時代非公開發行股票的認購，認購股份數量約佔本次非公開發行股份後總股本的1%，並將持有股票5年以上。

早在2019年2月，寧德時代曾與Honda在東京簽訂合作協議，寧德時代成爲本田在鋰離子動力電池領域的合作伙伴，在2027年前，寧德時代將向本田保供電量約56GWh的汽車鋰離子動力電池。

在7月13日，受到豐田入股以及中午本月起寧德時代將爲特斯拉上海超級工廠提供動力電池消息的影響，寧德時代股價漲停。報224.11元，市值一天增加276億，總市值4946億元，繼續保持創業板總市值第一位置。

行情來源：萬得

寧德時代作爲國內新能源電池龍頭企業，從上市不到3年就成爲創業板市值第一，是在國內新能源電池近十年來從快速發展，從競爭激烈的行業裏走出的企業代表。

1、寧德時代，爲什麼能夠從中國脫穎而出？

寧德時代創始人本身是從電池領域出家，創始人曾毓羣1989年畢業於上海交通大學，畢業後放棄國企崗位在1999年成立新能源科技有限公司（簡稱ATL），當時趕上手機行業爆發，ATL憑藉提供待機時間長卻安全小巧的電池，成功打入蘋果產業鏈獲得成功。

由於在2005年日本TDK集團買下了ATL的100%的股權，按照政策規定，全外資公司不能生產動力電池，所以在2011年底曾毓羣將ATL的汽車動力部門剝離出來，在寧德成立純中資公司CATL，中文名爲寧德時代新能源科技有限公司，專注於電動汽車、儲能鋰離子電池系統的研發生產。

這個時間端剛好處於國家補貼開始之際，自2012年國家補貼政策意圖通過引導提升動力電池系統產品的能量密度來帶動產業的技術水平進步。

在寧德時代早期，一直得到TDK來自技術與資本的大力支持，並通過TDK的自有渠道消化了大量的寧德時代早期生產的動力電池，用來保證寧德時代早期資金流轉的穩定，直接幫助寧德時代度過了初創時期的困境。

開荒單子是在2014年與吉利敲定了一筆15億元的合作，讓2014年僅僅營收5億元的寧德換來行業先期發展機會，也讓寧德時代2015年業績成倍增長。

所以寧德時代的優勢一方面市創始人深耕於電池的領域，同時行業又有日本這個深耕電池領域的引路人。

在過去補貼的黃金時間裏，電池行業的有些企業盲目追求單一的能量密度指標的提升，而忽視了產品性能綜合全面發展，尤其是安全性方面的保障，同時企業缺少對核心技術專利的掌控。

國內新能源汽車補貼政策從2020年開始，就將逐步退出市場，儘管今年受到疫情影響，補貼政策延長2年。不過完全推出之後屆時國內產業由“政策主導”轉向“市場主導”，從下游的新能源整車產業，到上游的動力電池與各個核心零部件產業，無法避免的是行業加速中小企業出清以及面對日韓企業的競爭。

行業出清之際給了寧德時代突出重圍的時機，在2019年中國市場受補貼大幅下滑影響，新能源汽車產銷首次下滑，動力電池全年裝機量62.06GWh，同比僅小幅增長9.3%。

寧德時代的市佔率逆勢提升，從2018年的41.2%增長至2019年的51.8%，裝機量32.3GWh，同比增長37.4%，增速遠超行業平均。在三元/磷酸鐵鋰電池市場均佔據主導地位，市佔率分別爲50.2%/57.2%。

成本優勢佈局上游，新能源汽車企業受到上游電池行業的制約，電池行業上游是礦業。寧德時代主要產品的三元鋰電池的成本就受到鎳、鈷、錳、鋰等礦產價格的制約。

寧德時代在去年9月用5500萬澳元入股澳大利亞鋰礦公司Pilbara，成爲第一大股東。更早在2018年，寧德時代通過加拿大時代持有北美鋰業 North American Lithium lnc．（NAL ）43.59%的股權。

鎳資源在2018年4月寧德時代通過子公司加拿大時代投資1500萬加元參股北美鎳業North American Nickel Inc，持股25.38%。

寧德時代盈利能力超過日韓企業，2019年營業利潤率在12.1%，，遠高於LG化學的-5.4%以及三星的0.7%。同時重視研發投入，寧德時代近幾年的研發投入佔比始終維持在7%-8%之間，整體的研發投入在2019年全年就在29.92億元，研發費用率一直維持在 6.5%以上。

來源：萬得

2、豐田爲什麼要參與寧德定增

此次豐田參與定增，根據非公開發行股票定價規則，一般非公開發行價格應該不低於定價基準日前20 個交易日公司 A 股股票均價的80%，根據寧德時代近段時間股價測算，這次豐田需要資金預計至少在40億元人民幣以上。

豐田作爲全球車企巨頭，根據國際知名市調機構Focus2Move的數據，豐田汽車在2018年銷量達到1052萬輛，約佔世界汽車產量的11.1%。在2018年全球銷量最高的15款車型中，豐田公司一家就佔了4款。

然而這個老牌車企，在新能源汽車發力最慢，在豐田集團之前的規劃裏，計劃2025年，豐田全球銷售的所有車型都將配備有電動化版本；到了2030年，每年將銷售550萬輛新能源汽車。

但是歐洲主流車企在近兩年時間開始大力發展新能源汽車，主要是在2020年1月歐盟開始執行全球最嚴碳排法規，要求碳排放兩年必須下降22%，直接加速歐洲車企進程。

其中代表奔馳計劃推出的電動化產品總計超過130款，既有搭載EQ Boost的48伏智能電機系統車型，也有EQ Power插電式混合動力車型，以及動力電池或燃料電池驅動的純電動車型。所以豐田要在原來的進度方面，加快速度追趕競爭對手。

日本作爲動力電池技術強國，豐田仍要選擇寧德時代作爲合作伙伴併入股定增，一方面看好寧德時代的電池質量，另一方面重視中國市場。

根據數據顯示，豐田汽車在全球範圍內累計銷量爲1074.2萬輛，同比增長1.4%，其中，中國市場累計銷量達162萬輛，同比增長9.0%。

中國作爲全球最大的新能源汽車市場，將會成爲衆多車企搶佔的市場。早在之前，豐田分別與第自一汽車集團和廣州汽車集團合作，至今已在天津、廣州、成都、長春合資建立了6個整車工廠和4個發動機工廠。

電池作爲新能源汽車的核心部件，成本佔比在30%到40%，隨着寧德時代電池的供給，會可以進一步縮減豐田整車成本。

3、新能源汽車，國家發展戰略

隨着全球能源危機和環境污染問題日益突出，節能、環保有關行業的發展被高度重視，發展新能源汽車已經在全球範圍內形成共識。不僅各國政府先後公佈了禁售燃油車的時間計劃，各大國際整車企業也陸續發佈新能源汽車戰略。

在此之下，據Marklines統計，全球新能源汽車銷量 由2013年的15萬輛增長至2019年的221萬輛，全球動力電池出貨量也隨之從2013年的13.8GWh增長到2019年的116.6GWh，年均複合增長率爲43%。

對應全球鋰電池2018年出貨量達189GWh，其中動力電池出貨量從2011年的1.08GWh上升至2018年的106GWh，佔整體鋰電池行業的比例超過達到56.1%。

2012-2022 年全球新能源汽車銷量及預測（萬輛）

數據來源：GGII

新能源汽車作爲國家發展戰略同時也是全球最大新能源汽車市場，在中央財政從2009年起對新能源汽車購置給予補貼的背景瞎，年銷量從2009年的不到500輛增長到2019年的120.6萬輛，連續五年世界第一。

根據數據顯示，2018年中國新能源汽車產量同比增長50.62%，達122萬輛，產量爲2014年的14.66倍。受新能源汽車市場發展帶動，2017-2018年中國動力電池市場保持高速增長。根據統計，2018年中國動力電池市場產量同比增長46.07%，達65GWh。

當前行業仍處於初期發展階段，根據中國汽車工業協會統計，2019年我國新能源汽車銷量120.6萬輛，但新能源汽車銷量佔全部汽車銷量的比例僅爲4.68%。

根據工信部2019年12月發佈的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（徵求意見稿），到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯提高，新能源汽車銷量佔比達25%左右。

對於寧德來說，在國內這塊市場份額處於獨一檔的情況之下，在未來以市場引導競爭的情況下，自身的優勢會逐漸顯現出來。但是要注意的是寧德時代一個財務風險，是其在加大油門搶佔市場的同時，自身的毛利率也是開始降低。

來源：萬得

小結：

從寧德時代的發展歷史看出國內在動力電池領域的競爭。寧德時代之所以可以走出來，戰略上精準卡位，機遇和運氣同樣具備。在未來，寧德時代要面對的競爭對手從國內轉移向國外，電池的戰爭，還將持續下去！