摘要

本週尿素期貨反彈走高,截至週五UR2009合約收盤價1544元/噸,週上漲1.18%,振幅2.16%,最高價1559元/噸。本週供應端維持低位,區域市場供給不大,因此農需的衰弱並沒有帶來行情的進一步走低。下游工業需求有少量恢復,加上新一輪印標的發佈,7月份需求暫時還沒有發生整體下滑。日產量持續5周的低位改變淡季價格走低的趨勢,本週尿素期貨延續上週的緩慢回升。截至7月9日,尿素日產量14.27萬噸,環比上週增加0.07萬噸,回升幅度不大;開工率68.01,環比增加0.38%。其中山西、新疆產量分別回升0.14、0.18萬噸,而山東、河北因爲檢修日產量出現0.14、0.15萬噸的減產,該地區價格近期或繼續堅挺。國內現貨市場本週以漲爲主,主產地山東、河南等地有10-30元上漲。工業需求方面,本週繼續小幅回升,三聚氰胺開工率63.63%,環比增加1.20%;複合肥開工率40.75%,環比增加1.00%。需求回升,供給減少,尿素庫存在淡季繼續探底,企業庫存29.50萬噸,環比下降4.5萬噸;近期有企業少量參與印標出口,港口庫存觸底後回升至12.85萬噸。複合肥企業開工率連續兩週回升帶動庫存的走高,本週庫存54.25萬噸,環比上週增加2.52萬噸,當前庫存低於去年同期。總體來看,本週尿素供應端還在低位,庫存壓力不大且在走低,需求衰退放緩,尤其是日產量和庫存都低於2019年同期水平。下週預計三家內蒙煤頭企業復產,日產量預計繼續走高。直至7月中下旬以後,復產會進入空檔期。尿素基本面的穩定有些超於市場空頭的預期,隨着價格的走高,尿素持倉量有大幅的減少。自6月24日低點反彈以來,尿素09合約持倉量累計減少3.33萬手,下降幅度-32.2%。本週前五、前二十的淨空單分別減少4406、4956手,反映空頭倉位已經開始下降。我們認爲尿素反彈到1550以上後,繼續走高的空間有限,策略上以逢高空09合約爲主。和6月份做空相比,7月份初基本面有所回暖,尿素做空確定性在下降,因此需減小倉位。下週尿素市場重點尿素日產量的恢復情況和下游農業需求的改變。

期貨動態

本週尿素期貨反彈走高。本週供給端增長幅度不大,工業需求的少量恢復支撐尿素在站穩1530以後繼續走高,最高觸及1550。國內現貨市場本週以漲爲主,主產地山東、河南等地有10-30元上漲。隨着尿素期貨價格的走高,尿素上漲阻力逐漸增加,日內成交量和持倉量都有明顯下滑,行情日漸清淡。本週UR2009合約振幅2.16%,最低跌至1526元/噸,周累計上漲1.18%。

合約持倉方面,UR2009持倉量本週繼續減少,當前6.94萬手,環比下降1.76萬手。自6月24日低點反彈以來,尿素09合約持倉量累計減少3.33萬手,下降幅度-32.2%。本週前五、前二十的淨空單分別減少4406、4956手。前五淨持倉-30643手,環比增加+4406手;前二十淨空單-26657手,環比增加+4956手。

尿素供應端

根據氮肥工業協會數據,本週周國內尿素日均產量14.27萬噸,環比上週的14.19萬噸增加0.08萬噸,同比去年同期日產15.46萬噸減少1.2萬噸。開工率68%,環比上週的67.63%上升0.37%。其中煤頭企業開工率65.92%,環比上週的65.57%上升0.35%,氣頭企業開工率73.78%,環比上週的73.33%上升0.45%,小中顆粒開工率67.47%,環比上週的67.68%下降0.21%,大顆粒開工率52.87%,環比上週的50.00%上升2.87%。其中山西、新疆產量分別回升0.14、0.18萬噸,而山東、河北因爲檢修日產量出現0.14、0.15萬噸的減產,該地區價格近期或繼續堅挺。

本週動力煤價格穩定;液化天然氣價格有50元/噸上調。產品端價格上漲10元,企業生產利潤經測算增加10元/噸。

合成氨本週價格上漲,環比上週增加40元/噸。山東臨沂地區尿素上漲35元/噸,合成氨-尿素價減少至840元/噸,環比縮小5元/噸。國內甲醇市場價格本週上漲35元/噸,山東地區現貨甲醇-尿素價差保持在-55元/噸。隨着尿素現貨走低,生產尿素的效益在走低,甲醇-尿素價差或會迎來負轉正的機會。

尿素需求端

複合肥方面,複合肥企業本週開工率在40.75%,較上週回升1.0%,連續2週迴升。尿素庫存方面,日產量低位回升幅度不大,下游需求階段性回升,尿素企業庫存繼續下降。本週企業庫存29.50萬噸,較上週減少4.50萬噸。近期有2次印標出口機會,港口庫存開始增加,本週12.85萬噸,環比增加1.97萬噸。複合肥企業開工率連續兩週回升帶動庫存的走高,本週庫存54.25萬噸,環比上週增加2.52萬噸,當前庫存低於去年同期。

氯基、硫基複合肥價格本週保持穩定,市場整體沒有較大變化,經測算,氯基、硫基複合肥利潤分別增加1元/噸、1元/噸.

三聚氰胺方面,本週國內三聚氰胺開工率在63.43%,環比增加0.8%。近期企業開工率穩步提高。國內三聚氰胺售價暫無變化。

尿素出口與國際市場

國際尿素市場以漲爲主,散裝小顆粒中國FOB價格上調3.5美元至229.0美元/噸;阿拉伯海灣價格上漲2.5美元至230.0美元/噸;波羅的海價格211.0美元/噸。大顆粒市場以漲爲主,散裝大顆粒中國FOB價格上調2美元/噸,伊朗價格上漲0.5美元/噸,阿拉伯海灣上調4.5美元/噸,近期連續走高。

國內尿素企業開停工檢修計劃表

下週日產量數據發佈前有2家企業復產,主要復產企業集中在7月中下旬。

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