驚現震盪?怎麼解?中歐基金最具實操建議的下半年投資策略來啦

大盤驚現震盪,怎麼解?獲利了結,還是資產配置?選擇股市還是債市,似乎陷入兩難。中歐基金今天將從多角度爲您分析當下市場環境,並奉上最具實操建議的下半年投資策略。

宏觀層面:經濟復甦+貨幣政策

好消息一:疫情控制良好,經濟復甦或持續好轉

雖然疫情在國內也出現了反覆,並不排除未來仍會出現的可能性,但整體而言,國內控制疫情和經濟修復的確定性在全球來看都可以說是最強的。因此經濟數據最差的階段大概率已過去,未來或持續好轉。

但是:復甦是結構性的,外需的恢復仍有較大不確定性。目前抗疫物資訂單貢獻較大,內需中必選消費恢復較快,受疫情影響較大的可選消費和服務消費出現好轉,但可能仍會有反覆,相關企業,特別是中小微企業,仍需消化疫情帶來的影響,甚至面臨生存困境。

好消息二:貨幣政策仍有相對空間

中國的貨幣政策是幾大經濟體中最爲“正常”的(相比海外央行極端寬鬆的貨幣政策,如天量QE和負利率等,我們的貨幣政策工具箱還有很多工具可以使用),相信未來政策層也會繼續謹慎使用貨幣工具。

但是:值得注意的是,維持合理中美利差是貨幣政策的階段性目標之一。若忽視這一點可能會對貨幣政策產生不切實際的預期,如果出現超預期的危機事件,貨幣政策或許也會有超預期的應對措施。

宏觀層面的不確定性:

1、中美“脫鉤”對經濟和市場的潛在衝擊(對“脫鉤”大家大可不必抱有僥倖心態,只是“脫鉤”的節奏和範圍存在一定的不確定性);

2、被寬鬆的政策環境所掩蓋但依舊存在的債務問題(很多企業的經營狀況或許已經實質性惡化);

3、疫情的長期存在和反覆。

操作策略:A股中的我們該怎麼辦?

Q1:未來長期看好什麼?

我們每次策略都會反覆向大家明確,我們看好中國權益資產的長期投資機會,尤其看好科技、醫療、消費這幾大方向,短期看這幾類資產或許已經積累了很大的漲幅,但長來看,這些領域的優秀企業股權,仍是中國最具價值潛力的資產。

Q2:風向轉變了麼?

未見明顯跡象。

本輪上漲的過程中,前期漲幅較小的銀行、非銀、煤炭、地產等板塊出現了短期的補漲,不少投資者看到這一苗頭就急於判定市場風格的轉向,甚至大比例調倉,牛市中,板塊的輪漲現象大多十分明顯,長期看,這些企業並不足以帶領中國經濟走出新一輪的上漲週期,不建議客戶爲了賭市場風格而做短線操作。

Q3:最熱的權益,當前我該如何操作?

疫情控制、經濟復甦,以及過剩的流動性是危機之後多類資產持續上漲的主要原因。但不管是基本面還是流動性,都不支撐市場持續以此節奏上行,調整在所難免,只是躁動之下什麼時候、什麼點位調整難以預測。那麼該怎麼辦?

針對不同權益產品配置比例的客戶:

1、權益產品配置過多的客戶可以分批部分減倉,但不要矯枉過正徹底離場;

2、權益產品配置比例適中的客戶則不必患得患失,讓自己降低交易的衝動;

3、權益倉位過低的客戶,不要追高,最好等待市場正常化後建倉,如果一定要買,則應買入長期有價值的資產,並且以三到五年的視角來看待其後續表現,切忌隨着上漲一路加倉。

躁動的市場躁動的心,各種交易衝動之前先想想如下問題:

1、想要落袋爲安的客戶,需要想好自己是不是能找到更安全的資金避風港;

2、想要贖回後跌了再買的客戶,要想好自己是不是能在市場極度悲觀的時候能有勇氣大比例買入,之前的幾輪下跌是不是也做到了低位加倉;

3、想要追高的客戶要想好自己是不是能承受過度上漲後擠泡沫的過程

如果理智告訴你這幾個問題的答案都是否定的,那麼我們還是建議客戶保持合理配置的比例,並長期持有。畢竟短期用力過猛可能會導致長期結果的不盡如人意,市場躁動的當下我們更加建議大家敬畏市場,把握長期的大概率,放棄短期的賭博式擇時。

Q4:其他類型產品的投資建議?

1、投資債券的基金

整體來說,持續兩年多的債牛之後,投資者對債券資產的收益預期需適當向下調整,建議將風控能力作爲挑選債券基金的重要參考指標,並作爲長期資產配置項合理配置,減少頻繁交易帶來的成本損耗,以時間換空間。

2、投資美股的基金:寬鬆的流動性以及川普的連任訴求或將繼續推升權益表現,大選前美股或將持續泡沫化,但這種上漲缺乏經濟基本面和企業盈利實質性好轉的支撐,未來也將面臨調整,疫情或其他小概率事件仍有可能對資本市場造成超預期衝擊,建議投資者儘量規避。

3、投資港股的基金:相對A股確實存在較明顯的估值優勢,但夾在在中美對抗與博弈之間的香港未來會受到更多、更復雜、難以預測的政治因素的影響,港股估值修復的確定性和持續性存在不確定性,建議投資者謹慎配置。

4、投資黃金的基金:強烈不建議個人投資者將其作爲交易品種,因爲你將直接全球頂級宏觀對沖基金、各國央行進行博弈,作爲避險資產可以適度配置。

5、投資原油的基金:短期來看可能存在交易性機會,但疫情結束前暫不建議參與。

責任編輯:石秀珍 SF183

相關文章