自從疫情蔓延以來，全球出臺的刺激措施已經超過了10萬億美元，多個國家的財政赤字刷新紀錄高位。

而近期美國疫情仍爲見好轉跡象，市場預期刺激力度將加大以幫助遭受疫情打擊的經濟體復甦，這導致美元連續遭到拋售，隔夜美元指數大跌0.64%，刷新4個半月來低點。而在過去的三個月裏，美元指數已下跌5.1%，僅7月以來就下跌了2.3%。

白銀價格暴漲

而美元的下跌及避險需求的上升，推動國際黃金和白銀價格不斷攀升。隔夜COMEX黃金價格瘋漲，短短10多分鐘爆拉逾21美元，最高至1866.9美元/盎司，漲幅達1.25%，創近九年來新高。黃金的上漲，也帶動白銀走高。COMEX白銀價格一度大漲逾7%，至23.15美元/盎司，創近7年來新高。而此前一交易日，白銀價格已經暴漲7.04%，兩個交易日累計最大升幅已經超過14%。

白銀價格在今年3月觸及11年低點以來累計上漲了逾70％，遠遠超過了金價的漲幅。白銀暴漲原因是3月金銀比價達歷史巔峯，在中國古代，金銀比價一直在5倍上下浮動，而同時期的西方各國金銀比價大約爲12倍。但今年3月23日，金銀比價達到121.9倍，有投資者感嘆：5000年來，白銀從來沒有如此被低估過。

在隔夜國際金銀價暴漲的帶動下，今日滬金期貨主力合約一度上漲近4%，最高觸418.8元，創歷史新高。截至午間收盤略有回調，但仍大漲2.5%。而滬銀期貨主力合約則直接漲停，創7年以來新高。

國內外金銀價的暴漲，又帶動了貴金屬板塊的大幅拉昇。港股中國白銀集團在昨日暴漲18.46%的基礎上，今日早盤再次高開高走飆升27.27%。中富資源大漲19.79%、龍資源漲16.36%、中國黃金國際漲11.03%，潼關黃金、山東黃金、靈寶黃金、紫金礦業等亦有不俗表現。

A股黃金板塊也跳空高開，板塊指數創2年多來新高，截至午間收盤大漲3.03%，半日成交接近昨日全天成交。興業礦業、盛達資源漲停，豫光金鉛、銀泰黃金、赤峯黃金、中金黃金等漲幅居前。其中銀泰黃金、赤峯黃金創歷史新高。

機構：關注白銀補漲行情

民生證券表示，工業需求回暖，看好白銀補漲行金銀比大幅偏離均值後，通常以銀價漲幅超過金價漲幅來完成均值迴歸。同時，金銀比在迴歸均值過程中均伴有白銀庫存的下降，即經濟進入修復階段，工業需求回暖。自3月疫情以來，南美銀礦產量開始下滑，供給端擾動正在增強。同時，白銀實物需求有增長跡象，電子、光伏等工業需求有望恢復，關注工業需求回升之後白銀的補漲行情。

中信期貨稱，據上金所庫存統計，白銀庫存從年初的3000噸附近，到目前的4500噸附近，累庫趨勢明顯，顯然現貨白銀並不短缺。而白銀本次上揚，本質可歸爲黃金帶動。滬金早在5月中旬即創出上市以來新高，白銀跟漲幅度有限。白銀上市以來歷史高點在7500元/千克附近，若以黃金漲幅衡量白銀上方巨大。然而從金銀比價分析，受到白銀供給增量影響，白銀價值下降明顯，再次攀升至7500元/千克概率很低。結合銀價已經位於五年高位，市場後續資金跟進恐將有限。

西部證券認爲，近期中美摩擦有所升溫，隨着美國大選逐步臨近，中美關係將更爲嚴峻，配置黃金可以抵禦未來的不確定性風險；其次，在美國疫情受控之前，預計將繼續維持寬鬆貨幣政策，利率維持低位，隨着後期通脹逐步企穩回升，實際利率仍有下行空間，將提振黃金的貨幣價值。

廣州期貨指出，全球央行繼續寬鬆，在利率走低和通脹預期之下，貴金屬的走勢易漲難跌。投資屬性疊加工業屬性雙重支撐的作用下，白銀也實現了持續的上漲並修復了3月來海外金融市場發生嚴重流動性危機所導致的下跌，金銀比得到較大修復。預計未來在消費和基建持續利好需求復甦，庫存快速消耗的情況下，工業品將維持強勢，在此過程中，白銀由於其槓桿相對黃金更高，因此上漲幅度更大，建議可進行多白銀空黃金的套利策略。

責任編輯：陳悠然 SF104