核心提示：本周沪铜高位震荡为主，先扬后抑价格振幅扩大。目前来看资金面仍为铜市推动主因，随铜市第一阶段国内工业需求复苏，资金进一步入市布局带动铜市超额反弹。盘面观点上，料下周沪铜维持高位震荡格局，震荡区间或进一步收窄寻找突破位。

一、中美矛盾激化 铜价冲高回落

沪铜主力走势图

本周铜价终结连涨走势，整体呈现冲高回落，周线继续收长上影线。基本面看，TC低位下调，矿端扰动频繁，短期继续维持偏紧局面，国内库存积累，不过伦铜库存持续下降，国内现货市场升贴水小幅下调，整体仍对铜价起支撑作用。

宏观面多空交织，欧盟通过7500亿欧元复苏基金计划，美国也在筹备新一轮的万亿刺激，加上当前流动性宽裕下，美元跌至两年来低位，释放伦铜上方压力；而7月22日美方突然宣布，中国驻美国休斯敦领事馆需在72小时后强制关闭，中方周五反制表示将关闭其在成都领事馆，政治风险激化，带动周五股市、铜价大跌。

在市场多头势头放缓，前高承压的情况下，中美纠纷激化无疑提振了市场空头情绪，富宝提醒晚间关注美方对于反制的回应，短期存在进一步回调的风险，强支撑位还是前期提到的5万至5.1万区间，如有大规模恶化情况出现，促使崩盘那么反弹局势将出现反转。

二、废铜价格先扬后抑 精废差价在2500元

电解铜与废铜价格差对比图

本周废铜价格先扬后抑，涨跌幅在500元/吨左右，与上周末相比价格持平。今佛山亮铜价格区间在45900-46100元/吨之间，精废差价在2500元/吨左右。

本周铜价先涨后跌，整体而言，持货商积极清理积压库存，且多现款交易为主，中途有逢低补货意愿。了解到下游再生铜厂订单尚可，整体市场成交较好。据富宝了解，湖北地区厂家有库存积累，采购意愿不强。河北地区厂家到货充足，有排队送货的现象，因行情价格起伏，厂家调价较频繁。广东地区货源较紧张，有厂商入市加价抢货的情况。另近期南方降雨天气影响，物流运输方面受到一定影响。

另，世航三巨头之一的马士基及达飞海运、赫伯罗特等国际货运公司，因担忧海关限制，9月起将拒运中国的所有固废，后期废铜进口或将受到影响。

三、行情走势预测

伦铜K线走势图

沪铜K线走势图

综述：本周沪铜高位震荡为主，先扬后抑价格振幅扩大。目前来看资金面仍为铜市推动主因，随铜市第一阶段随国内工业需求复苏，资金进一步入市布局带动铜市超额反弹，本阶段建议持续关注宏观市场变化及国内股市动态。支撑方面铜价受智利铜矿供给扰动及需求错配主导，中游产能增加叠加上游铜精矿因疫情蔓延削减，带来供求错配支撑，整体铜价重心仍维持高位。而下阶段来看铜市或回归终端需求主导，叠加传统需求淡季上期所库存垒库，或对涨幅有所抑制。

盘面观点上，料下周沪铜维持高位震荡格局，震荡区间或进一步收窄寻找突破位。周内单日振幅或有增加且波动性增加，当前铜市在资金面引导下更易出现大涨大跌现象，上方仍有部分价格空间至5.4万，而下游支撑方面关注支撑5.1万及强支撑5万附近，在突破未果后或有重心回稳现象。

参考区间：沪铜主力5.1-5.4万，伦铜6300-6600美元，废铜4.57-4.8万。

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