从走过弯路,不被看好的行业异类,到如今市值逼近蔚来的行业宠儿,成功上市后的理想汽车开始走向“星辰大海”,大笔投资自动驾驶等智能化未来。

文|耿慧丽

图|来源网络

过去数年,国内造车新势力“一哥”非蔚来莫属,哪怕有造车新势力在销量上接近或大有赶超之势,从品牌高度、产品售价以及对行业的创新性来看,蔚来作为造车新势力的“一哥”的领先优势都是妥妥的。

但今后,对于谁才是造车新势力“一哥”的问题,恐怕要在蔚来和理想汽车之间做选择了。是的,就是那个曾经在小型电动车项目上走过弯路,全部推倒重来,因此错失两年宝贵风口期,还因增程式技术路线被诸多投资者拒之门外,一度被认为很可能挺不过2020年的车和家,2019年更名理想汽车并推出首款产品后,如今大有后来居上之势。

7月30日,理想汽车正式登陆美国纳斯达克,成为继蔚来汽车之后第二家在美股上市的中国造车新势力。股票代码为“LI”, 与创始人李想之姓保持一致的理想汽车,以发行价为11.5美元/ADS,高于此前8-10美元的指导价,IPO估值近100亿美元,且提前一天完成IPO的“胜利者”姿态完成上市。开盘当日,理想汽车最高涨幅约50%,最高市值为148亿美元,一度超过先行一步上市的蔚来(145亿美元)。

就上市姿态而言,和此前快速上市但估值大幅缩水,上市后股价便明显下跌的蔚来汽车相比,理想汽车的上市姿态显然更“完美”。

除了逼近蔚来汽车的上市公司估值这些容易受各种内外因素波动的虚有资产,外界看好理想汽车更在于其务实的明星创始人和企业做事风格,堪称国内造车新势力中务实高效的典范。

务实的表现之一,是理想汽车在运营成本上的“扣门”,是造车新势力中最具有创业企业精神、把成本扣到极致的。比如纳斯达克敲钟这样的光辉时刻,理想汽车之前大家的做法是高管团队、重要投资人合作伙伴等集体飞到美国见证庆祝,甚至国内、国外各来一场高大上的庆祝仪式。

理想汽车呢,在远离城区的理想汽车北京顺义交付中心举办,2019首款车

理想ONE(参数|图片)正式发布这样的重要时刻,同样选择在江苏常州的工厂举行,连场地费都省了。

还有前一阵造车新势力中高起点的明星拜腾因缺钱暂停时,李想在社交媒体中透露的一系列省钱秘笈:开场发布会只要200万,经济舱必买最低折扣,住经济型酒店都要两个同性一间房等。

当然,最能说明问题的还是李想汽车招股说明书中披露的财务数据:2018年和2019年财务数据,两年净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元,两年累计亏损为39.7亿元。2018年研发投入为7.93亿,2019年研发投入为11.7亿,总计19.6亿元,接近亏损总额的一半。

和烧掉80多亿还没能把量产车成功推向市场,以及2020年之前平均每年烧掉百亿元的蔚来汽车相比,理想汽车可谓“勤俭持家”的典范。更重要的是,理想汽车把钱用到了刀刃上。

令投资人和外界看好的另一大因素是,交付刚过1万辆的理想汽车已经开始挣钱了。理想汽车上市资料披露,理想ONE交付后的第二个季度,公司毛利率转正。今年一季度,理想汽车实现了毛利润0.68亿,毛利率7.98%。到了二季度,理想汽车毛利率已经提升至13.3%,还产生了4.517亿元的正向现金流。

务实的表现之二是,理想汽车对于行业环境、技术路线的判断与选择。比如生产资质上,理想汽车没有选择更为容易的代工模式,而是坚持一边在江苏常州自建工厂,一边通过收购力帆汽车有限公司的“壳资源”,以6.5亿元的代价获得乘用车生产资质,将生产制造与产品品控的主动权牢牢掌握在自己手中。

在技术路线选择顶住巨大压力坚持增程式技术路线,在投资圈不理解不看好,汽车行业同样认为增程式技术路线有BUG,消费者不了解的情况下,理想汽车依然坚持选择走增程式技术路线并将产品量产,而且从上市材料披露的信息来看,2022年推出的第二款产品依然是增程式。

理想汽车坚持在增程式这条道路上孤独地一路“死磕”,原因非常务实:中国80%以上的家庭没有固定车位,从而不具备像美国的用户那样安装充电桩的条件。在充电设施不完备的情况下,增程式电动车没有里程焦虑。

理想汽车的高效同样业内有目共睹,从2015年车和家起步,到2018年宣告放弃小型车(SEV)项目,转战中大型SUV项目,再到2019年4月推出售价32.8万元的理想ONE,再到今年5月底第1万辆理想ONE下线,虽然前期走过弯路,理想汽车迅速调整的能力,以及在SUV项目上的推进速度,市场拓展的业绩还是很令业界佩服的。

“做正确的事,不做容易的事” ,这是李想在多年创业经历中一直信奉的一条金科玉律。在此指引下,理想汽车从当初走过弯路,不被投资界和行业看好的“异类”,在去年首款车量产后猛烈爆发,销量跻身造车新势力前三,迅速翻红成为行业“宠儿”。

在支持者看来,无论是品牌定位,同样从高端起步,产品瞄准30万元以上高档车用户,还是从企业运营能力,背后投资机构背景,以及创始人身上的明星光环等诸多方面来看,理想汽车都是最有可能与蔚来汽车争夺中国“特斯拉”、造车新势力“一哥”王冠的企业。

而在招股说明书中,理想汽车也毫无讳言自己当老大的目标:“成为中国本土新造车企业中的销量冠军。”

但后起之秀理想汽车依然面临不少质疑与挑战。最大的质疑依然是其一直坚持的增程式技术路线。在不少行业分析人士看来,伴随国家“新基建”的推进,充电桩普及速度大大加快,再加上动力电池技术不断提升,困扰电动车的里程焦虑难题3-5年后很可能不再是问题。继续押宝增程式技术路线,会不会让理想汽车再犯与SEV项目类似的错误,错失宝贵的市场风口期?

其次是产品线单薄,首款车亮相后理想汽车并不像其他同行那样加快推新,至少每年一款重磅新车,而是集中精力打磨好一款产品,第二款产品要到2022年。这会导致理想汽车面临比同行更大的市场风险。

三是重点押宝自动驾驶的风险。从相关媒体报道来看,李想表示自动驾驶就是理想汽车的命。理想汽车决定在电子架构、域控制器、操作系统等自动驾驶的关键核心领域进行自研。目前,理想汽车已经组建了自动驾驶系统、数据平台、整车集成和验证测试四大团队,内部已经有团队在进行域控制器的研发。

但如今不管是靠燃油车起家的自主品牌龙头还是想靠电动车玩到超出的造车新势力,都把智能化、自动驾驶作为今后技术研发的重点和竞争力的核心。自动驾驶这条赛道已经很拥挤,后来者理想汽车能否跑赢?

不管外界如何质疑,被同行认为是“坚定的理想主义者”的李想已经“选择和时间做朋友”,用时间与实际行动证明自己。而在招股书中写了53页的风险提示,篇幅占据整个招股书20%以上的理想汽车,已经决定勇往直前。

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