7月信用債發行低迷 8月淨融資或難回暖
⊙常佩琦 ○編輯 陳羽
國泰君安固收團隊最新數據顯示,7月信用債發行低迷,淨融資規模爲908.9億元,環比大降65%,同比下降30%。此外,7月取消或推遲發行的債券佔比仍處於高位。市場人士預計,8月份信用債淨融資規模大幅改善的可能性較低。
從不同券種看,7月份僅有公司債“撐起門面”,淨融資規模爲1343.5億元。其餘類型債券均表現低迷,其中企業債和短融已連續數月淨融資量爲負。
申萬宏源固收團隊分析稱,7月份信用債發行規模增速大幅回落,是利率快速上升和企業經營好轉雙重因素共同作用的結果。一方面,7月份中債10年期國債到期收益率平均爲2.95%,較6月環比上升12個基點,連續第三個月上行。在利率上行期,企業發債意願相對較弱。另一方面,上游採掘業和中游製造業景氣度恢復相對較好,融資意願不強。
此外,7月城投債淨融資規模爲-160.25億元,是2019年以來城投債單月淨融資首次出現負值。
5月以來,債市出現明顯調整,取消或發行失敗的債券規模佔比不斷上升。國泰君安固收團隊統計,7月份信用債取消或推遲發行的規模和佔比分別爲456.4億元和5.78%,環比均有所下降,但仍處於近兩年高位。
東方金誠評級總監剛猛近日表示,5月份以來,流動性邊際收斂,資金利率中樞抬升,部分發行人主動調整融資安排,以等待更好的利率窗口。另外,信用債違約風險仍處於較高水平,市場不確定性較大,也造成投資者觀望情緒升溫,認購意願下降。
國泰君安固收團隊判斷,8月份信用債淨融資大幅改善的可能性較低。首先,後續流動性大幅寬鬆的可能性較低。其次,8月份地方債供給將顯著放量。6至7月份,由於1萬億元抗疫特別國債集中供給,導致地方債發行節奏明顯放緩。1至7月份新增專項債僅完成全年目標額的60.42%,待發規模達1.48萬億元。鑑於近日財政部發文要求各地爭取在10月底前完成新增專項債發行,外加新增一般債和再融資債券,國泰君安固收團隊測算,8至10月份的地方債單月平均發行規模接近9000億元。
另外,8月份爲信用債償還高峯期。Wind數據顯示,8月份到期的信用債接近8300億元,爲年內單月峯值。