本週有色金屬漲跌不一。滬銅主力合約2009跌幅0.66%。

中美股市大幅上漲，重新回到經濟恢復和流動性寬鬆上來。美聯儲宣佈會議決議，保持零利率不變，保持QE規模不變，承諾長時間維持低利率，與預期一致，對金融市場無特別影響。參議院稱可能先推出規模較小的救助方案以應急，大規模刺激方案仍陷黨爭，美每日新增病例仍保持6萬以上的高水平，死亡人數已超15萬，疫情形勢令市場相信大規模刺激計劃必然推出，否則經濟將無法承受。而昨天美元指數再跌創新低，VIX指數下跌創近期新低，也說明市場繼續擁抱風險資產。

華北：本週華北市場成交低迷，雖然周邊煉廠檢修導致現貨供應下降，報價依舊維持高位運行，但市場成交寥寥，價格虛高。由企業表示本週僅有的一些成交也是因爲進項發票的緣故，否則仍是難有成交。下游企業除江銅以外，採購積極性均比較差。周內報價區間30-180元/噸。

山東：本週山東市場供應再度下滑，導致現貨報價成交一直維持在相對較高的水平，本週山東報價區間0-150元/噸，主流成交區間爲50-100元/噸，去年同期則爲0-20元/噸。山東持續性的高升水以及供應不足的煉廠貨源也吸引了外地貿易商增加王山東的供應量，據悉成交價爲20-30元/噸。後期隨着某煉廠將要進行的大修，山東現貨供應將更加緊張，現貨升水也還將保持高位。

截止到7月31日，加工費下降至49美元/噸低位。

庫存

本週（7.31-8.6），本週銅價震盪運行。LME銅周內運行區間6376-6486美元/噸，周均價6447.5美元/噸，與上週基本持平。滬銅主力本週運行區間51050-51820元/噸，周均價51432元/噸，較上週下降0.68%。

小結

因智利疫情有所緩解，科達爾科宣佈其在6月停產的丘其卡馬塔煉廠復產，之前公佈的智利上半年礦銅產量同比增加2%，祕魯礦產銅同比下降20%，但6月產量環比已大幅回升。整體來說7月初南美罷工、疫情惡化等造成供應中斷擔憂落空。不過祕魯主要礦區道路仍被當地居民封鎖，拉斯邦巴斯已宣佈精礦發運不可抗力，精礦加工費維持在50美元的低水平，意味着三季度原料繼續緊張。而且南美、非洲等疫情仍在持續惡化中，供應干擾擔憂始終存在。需求方面，8月淡季效應進一步體現，目前精廢價差維持在2700元左右的高位，低氧杆較電銅低1200元，電銅需求不暢的局面沒有改變，現貨方面暫無推動因素。因煉廠檢修產量且近期進口虧損較大，電銅結構性緊張仍存在，本週廣東地區現貨升水回升到40元，上海升水40元，交割前仍存支撐。倫銅庫存繼續減少，目前接近12萬噸創年內低新低，雖然近期出庫速度大幅放緩，但歐洲持續流出，可能說明當地需求開始回升。整體來說G7國家經濟重啓較中國晚兩個月，根據中國經驗，已進入需求快速回升的階段，中國也進入穩定恢復期，下半年基建、房地產等需求仍強，汽車、空調等終端消費正持續恢復，即將進入旺季，需求可期。強勁的PMI指數指出經濟恢復，需求增長。在低利率、美元貶值、大規模刺激計劃等金融大背景之下，銅價易漲難跌，技術上看橫盤多日，布林中軌支撐上行到51000，而其它基本面偏弱的品種已走出強勁的補漲行情，銅走勢稍稍落後，可能接近向上突破。

後市預測：預計下週倫銅運行區間6400-6500美元/噸，滬銅運行區間51400-52500元/噸。