圖片來源@視覺中國

文丨唆麻

在傳了很長一段時間“緋聞”後，鬥魚虎牙的合併終於塵埃落定。

8月10日晚，據外媒報道，鬥魚已經收到了來自騰訊控股的一份初步的、不具約束力的建議書：建議鬥魚和虎牙進行換股合併。

同時，歡聚集團與騰訊旗下子公司Linen Investment簽署最終股權轉讓協議，根據該協議，歡聚集團將以8.1億美元現金將虎牙3000萬股B類股轉讓給騰訊。

官宣後，股市傳來賀電：虎牙、鬥魚股價均漲幅超過11%。

至此，魚虎聯姻完成：騰訊牽頭下，一個擁有3億多月活用戶、總市值達100億美元的新遊戲直播平臺，正式誕生了。

“魚我所欲也，虎牙我亦所欲也”的騰訊，又一次詮釋了這句話：

小孩子才做選擇，巨頭往往兩個都要。

事實上，近兩年，江湖上關於鬥魚虎牙合併的種種傳聞從來沒間斷過：

今年六月，***報道，知情人士稱鬥魚虎牙合併已在路上，推動其合併的建議由騰訊提出，具體細節未定。虎牙內部人士稱“最快可能今年底、明年初，在這之前虎牙還將迎來新高層及新戰略目標。”

8月5日，據彭博社報道，騰訊正在積極推動鬥魚和虎牙的合併，且合併後品牌保留，二者獨立運營。彭博社認爲，合併後的鬥魚和虎牙市值將在百億美金左右。報道一出，鬥魚、虎牙股價水漲船高，截至收盤，鬥魚漲6.02%，虎牙直播漲7.85%。

事實上，騰訊推動鬥魚虎牙合併，早就是大勢所趨：

首先，騰訊早就成爲了鬥魚和虎牙的大股東，且身處上游，手中牢牢握着鬥魚虎牙賴以生存的遊戲版權資源。

其次，鬥魚和虎牙同質化越來越嚴重，二者之間的競爭也越來越激烈，在近幾年的爭霸戰中，內耗嚴重。對於大股東騰訊來說，這是左手打右手的事情，兩個親兒子較勁，打來打去燒的都是自己家的錢。

更重要的是，直播時代已經悄然置換，從1.0時代到了2.0時代——B站、快手等後起之秀，正在一點點蠶食着鬥魚虎牙的遊戲直播帝國。

鬥魚虎牙爲什麼合併？

鬥魚虎牙的合併過程中，離不開核心人物：騰訊。

騰訊早就成爲了鬥魚和虎牙的大股東。據公開數據，截至今年4月3日，騰訊通過全資子公司持有虎牙36.9% 的股權，擁有50.9% 的投票權。截至今年3月31日，騰訊通過全資子公司持有鬥魚38% 的股權，擁有38% 的投票權。

不止如此。事實上，騰訊之所以能給鬥魚虎牙牽紅線，不僅是騰訊是鬥魚虎牙大股東這麼簡單，更因爲騰訊手中的遊戲資源關乎遊戲直播平臺生死。

作爲中國市場份額最高的遊戲公司，遊戲業務也給騰訊帶來了大量的營收。

根據騰訊財報，2020年Q1，騰訊網絡遊戲收入佔總營收比例爲35%，智能手機遊戲收入和個人電腦客戶端遊戲收入合計總額爲465.51，佔總營收的43%。

所以，鬥魚和虎牙爲什麼必須認騰訊做大哥？一方面，處在上游的遊戲龍頭如果掌控了處在下游的遊戲直播，可以起到1+1大於2的聯動效果：上游給下游提供直播的資源，下游又反過來給上游增加遊戲熱度和用戶粘性，二者雙贏。

另一方面，如果下游“敬酒不喫喫罰酒”，那麼騰訊在版權上的圍追堵截也夠下游平臺喝一壺。

比如騰訊對抖音的遊戲直播來說，下起手就毫不留情：去年5月，騰訊起訴抖音，並申請禁令禁止其直播《王者榮耀》。騰訊表示，其對《王者榮耀》享有著作權，用戶未經授權在抖音直播王者榮耀遊戲侵犯其著作權，要求抖音立即停止用戶直播王者榮耀遊戲內容。

就連YY董事長李學凌接受採訪時也曾表示：“遊戲直播行業離不開騰訊的遊戲版權資源，遲早是騰訊的主場，自己並不排斥出售虎牙控股權。”

所以，可以看到，鬥魚和虎牙是否會合並、何時合併，主導權在騰訊。

那麼，騰訊爲什麼對合並這麼上心？

首先，鬥魚和虎牙目前同質化嚴重，體量也差不多：據《2020年中國遊戲直播行業市場規模及用戶規模分析》顯示，目前鬥魚和虎牙的市場佔有率分別爲36.5%和45.9%。

正如鬥魚創始人陳少傑所說：“二者的差異非常小，因爲大家做的都是遊戲直播。

同極相斥，一山不容二虎。二者近幾年鬥紅了眼，最爲明顯的，就是互相挖頭部主播：17年8月，鬥魚從虎牙挖走《王者榮耀》主播嗨氏，隨後，虎牙和YY接連挖走鬥魚《王者榮耀》主播孤影與《絕地求生》主播APLUSVABLE。

而這種內耗，對騰訊來說，有害無利：大大提高了主播簽約費用的支出不說，對開闢增量市場也沒有任何益處——主播只是從騰訊的左口袋，換到了右口袋。

此外，不止是內耗，鬥魚和虎牙在彼此的拉鋸戰中，很容易破壞整個遊戲直播的生態。

比如，去年，鬥魚虎牙爭相舉辦了多次年度盛典等吸金活動——粉絲爲主播刷禮物助其上榜，而平臺從中坐收漁翁之利，抽取提成。

這種短期賺快錢、提高自己權重的做法，從長遠來看會提前掏空用戶購買力，造成後繼增長乏力。

而騰訊作爲遊戲直播的上游，又是行業巨頭，相比鬥魚虎牙，更注重遊戲直播的生態。

據《中國企業家》報道，與鬥魚虎牙均有合作的一位MCN創始人對此發表看法：“這麼搞遊戲直播生態都亂了。騰訊看重的是錢嗎？兩家一年賺個幾十億（元），騰訊根本不在乎。”

所以，作爲老大哥，整頓行業秩序，結束小老弟之間的混戰勢在必行。

除此之外，騰訊不再坐山觀虎鬥，放任兩個小老弟混戰還有一個原因：現在，鬥魚和虎牙亟需一致對外。

事實上，鬥魚虎牙在千播大戰的勝出，也宣佈着直播1.0時代的終局。隨着快手、B站抖音等玩家的崛起，遊戲直播已經悄然鬥魚虎牙佔據霸主地位的1.0時代，到了多種玩法、全新生態的的2.0時代。

對於老牌既得利益者，如何鞏固自己的江山，成爲了當務之急。

直播時代的改朝換代

在直播1.0時代，鬥魚和虎牙可以說是傲視羣雄的贏家。

2014年，中國正式開始使用4G網絡，給直播行業的發展提供了技術支撐。此後，直播行業迅速成爲風口：資本瘋狂湧入，大量直播公司成立，遊戲直播行業展開了“千播大戰”。

16年8月，鬥魚獲得15億C輪融資，鳳凰資本，騰訊領投。當時鬥魚CEO陳少傑在朋友圈發佈此消息時，志得意滿：“彈藥充足，子彈上膛。鬥魚小夥伴，槍在手，跟我走。一定要打贏這場千播大戰，fight ！”

在這場戰爭中，熊貓直播等玩家紛紛倒閉出局，而鬥魚和虎牙笑到了最後，取得了千播大戰的勝利。大戰過後，二者共佔據80%以上的市場份額。

但當時，陳少傑可能沒有想到，打江山容易，守江山難。此後，鬥魚和虎牙並沒有高枕無憂：後起之秀不斷崛起。尤其是今年，快手和B站已經成了遊戲直播賽道不可忽視的勁敵。

去年7月23日，在光合創作者大會上，快手推出“百萬遊戲創作者扶持計劃”，正式和老牌遊戲直播平臺站上了PK臺。

快手全面發力遊戲直播：首先，在直播職業賽事上下了大功夫，比如，首播英雄聯盟總決賽（S9）：當時共有7200萬用戶在快手觀看英雄聯盟S9全球賽事。

其次，不遺餘力挖掘、扶持重量級遊戲主播。上個月，快手宣佈，PEL所有戰隊及選手，都將入駐快手。

快手的加碼效果顯著。去年，快手對外公開數據是，快手遊戲直播DAU已達3500萬。而當時，鬥魚DAU爲1500萬，虎牙DAU爲1100萬。

而今年8月1日， 在2020ChinaJoy全球電競大會上，快手遊戲負責人唐宇煜首次披露月活用戶數據：遊戲直播月活突破2.2億，遊戲短視頻月活超過3億。

這再次突破了遊戲直播MAU的天花板。

而不斷破圈的B站，在直播領域也不斷加碼。從B站高價購買S賽3年獨播，到獨家簽約和從鬥魚出走的馮提莫，可以看出，B站在直播領域的野心。

此外，B站也在積極建立自己的MCN：今年3月，遊戲領域兩家頭部MCN小象互娛和大鵝文化完成合並後，後者三位創始人全部加入B站，任職直播事業部。

相比鬥魚、虎牙，B站在遊戲直播上的優勢是什麼？首先，B站可以打短視頻+直播組合拳：B站有大量UGC遊戲視頻內容產出者。更重要的是，B站在主機、精品獨遊等領域有着其他直播平臺不具備的優勢。

局勢起了變化，天平在悄然傾斜：

根據直播數據公司小葫蘆的信息，2020年4月鬥魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別爲7.19億元、8.03億、8.92億元和19.05億元。

相比看着兩個親兒子內鬥，騰訊更需要鬥魚和虎牙聯合起來，一致對付快手和B站這兩個乾兒子。

合併能帶來什麼

首先，對於騰訊而言，做出的決定一定是能讓自己利益最大化的：合併後，鬥魚和虎牙可以減少不必要的內耗，一致對外，起到降本增效的作用的。

而對於鬥魚和虎牙來說，最大的好處是可以進行資源共享：互相天價挖主播這種事情不會再出現了。如果效果理想，同時在虎牙和鬥魚直播的主播越來越多，也會進一步增強兩個平臺的用戶粘性。

此外，雖然鬥魚和虎牙的同質化很高，但也不意味着完全沒有互補的可能性：目前，鬥魚更重視以頭部主播獲取流量，而虎牙更擅長運營變現。

而能否起到1+1大於2的效果，還是要看二者合併後，管理是否能跟上。

正如中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉所說：“未來鬥魚與虎牙若要從曾經競爭狀態過渡到合作狀態，首先需要面對的便是管理層整合的挑戰，以更好地領導後續的業務發展以及資源上的平衡與協調。”

事實上，市場應該對合並後的管理抱有信心：在合併前，騰訊互娛事業羣（IEG）內早已成立了類似“直播中臺”的組織，用來統籌二者。而合併後，如果中臺的資源能夠順利傾注，則二者可以順利打通、互通有無，不會出現由於管理不當被拖垮的狀況。

歸根結底，軍隊整合已經完成，屬於2.0時代的遊戲直播大戰一觸即發——雖然沒有千播大戰那麼轟轟烈烈，但顯然更爲殘酷。