作者李凤文系中国知名财经评论员

资管新规过渡期延长终于“靴子落地”。最近经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

2018年4月，央行及有关部门联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，随后根据不同监管分工，一系列监管规定陆续出台，资管行业监管制度体系得以不断完善，有效推动了资管业务平稳转型、规范整改。在各方共同努力下，资管乱象得到有效遏制，影子银行风险显著收敛，资管业务逐步回归本源，呈现稳健发展的态势。

央行数据显示，5月末资管产品的同业资金来源占其全部资金来源的比重为49.8%，比年初下降了1.2个百分点;资管产品的负债杠杆率平均为107.7%，比年初回落了0.9个百分点;5月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金的余额为60.3%，比年初高了4.9个百分点;非标准化债权规模同比下降7.6%，比年初多下降1.2个百分点。

不过，按照新规安排，资管业务过渡期时限设定在2020年底。但由于存量资产规模较大、各家机构处置进度不一、加之疫情影响致使处置困难加大等，业内更加期盼过渡期能够延长。据普益标准调研统计，截至2020年二季度末，全市场银行机构理财产品净值化转型进度为53.82%，较上季度环比上升2.43个百分点。具体来看，城商行最高为54.87%，但仍不及六成，而农村金融机构理财产品净值化转型进度不到50%。由此可见，各类银行机构理财产品净值化转型压力较大。

应该说，央行等部门此次延长资管新规过渡期，综合考虑了疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等因素，是本着实事求是的原则作出的决定，坚持了资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初心和底线，是非常及时的。此举有利于减轻疫情对实体经济和金融市场的不利影响，提振资本市场信心;同时也有助于平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，对于扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务具有重大意义，乃多赢之举。

资管新规延长有助于缓解疫情对实体经济的影响。受疫情影响，一季度我国经济跌入低谷，二季度虽然有所回升，但国际国内诸多不利因素仍然存在，世界经济环境不利影响依旧较大，经济发展仍然面临严峻挑战。金融监管部门及时调整监管政策，鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，能够有效缓解疫情冲击。事实上，经过近两年多的治理，我国资管产品风险得到控制，在服务实体经济方面也发挥了更有效的作用。5月末，资管产品的底层资产配置到实体经济的余额为39.3万亿元，占全部资产的43.6%。突发疫情进一步恶化了企业的资金面，此时延长过渡期能够给企业更长时间准备，充分体现了金融与实体经济共生共荣的原则，避免集中处置给实体企业等融资主体带来信用收缩压力。

资管新规延长有利于防控金融风险。受疫情影响，目前银行业不良贷款呈现“双升”的态势，给银行业的经营带来较大压力。如果按照原有期限要求处置资管产品，规模庞大的表外理财回表，将使银行面临巨额风险资本计提，无疑会给经营管理和风险防范带来严峻挑战。资管新规的延长给压力较大的金融机构以喘息机会，同时针对个别难度较大的机构将采取个案处理的方式，并实施差异化监管措施。如此规定，更利于应对和控制可能产生的金融风险，同时也将引导资管行业为资本市场提供长期稳定资金支持，有助于资本市场的稳定。

资管新规延长有利于推动资管存量业务整改平稳进行。新冠肺炎疫情从资金端和资产端，对资管业务产生了双向冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，一些投资项目原有还款安排面临调整。适当延长过渡期，能够缓解疫情对资管业务的冲击，有利于缓解金融机构整改压力。过渡期延长体现了监管部门“以时间换空间”的思路，不仅能够有效缓解金融机构面临的实际困难，更重要的是有助于巩固前期转型成果，同时也给金融机构更多时间提高发行新产品承接老资产的能力，有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度。

不过，为确保整改工作在过渡期内平稳有序推进实施，监管部门明确要求落实金融机构的主体责任，对于未按计划如期在2021年底前完成整改任务的金融机构，除在监管评级、宏观审慎评估、开展创新业务等方面采取惩罚措施外，还将根据不同情况采取监管谈话、监管通报、下发监管函、暂停开展业务、提高存款保险费率等措施。对于个别机构弄虚作假或选择性落实相关要求等行为，监管部门将采取监管处罚措施，以此推动资管业务持续健康发展。