铁矿石：压港量年内新高，废钢替代效应因短流程持续亏损而减弱
【20200810】铁矿石周报：压港量年内新高，废钢替代效应因短流程持续亏损而减弱
观点小结
压港量大幅回升，创年内新高：8月7日我国铁矿石压港量为2666万吨，较月初累积了534万吨，为年内最高值。除了鲅鱼圈和连云港，其余铁矿石主流港口压港量均处于高位。
欧美铁矿石需求恢复并不稳定：8月8日路透巴西矿7日移动平均发货量为107万吨/天，环比增1.9%，月环比增42.7%，同比增4.4%，发货增量来源于主流三大港PDM、Itaguai、Tubarao以外的港口。虽然巴西矿发货量回升，但宣港至欧美地区的铁矿石数量环比大幅下滑，宣港量远低于往年同期。上周亚洲以外地区铁矿石到港量同样出现了大幅下滑，欧美地区铁矿石需求恢复并不稳定。
下游维持盈利，短流程亏损降低废钢替代效应：8月7日华东螺纹钢利润为67元/吨，较上周增4元/吨，较去年同期增53元/吨。华东热轧板卷利润351元/吨，较上周增7元/吨，较去年同期增418元/吨。钢材盈利将继续带来高产，铁矿石需求将继续维持高位。华东铁废价差为-117元/吨，铁矿石大涨，废钢炼钢性价比在逐渐显现，但短流程平电无法保持盈利，废钢整体替代效应减弱。
主流粉矿库存继续下滑，最优交割品库存远低于往年同期：8月7日mysteel45港进口矿库存为11350万吨，环比降0.4%，同比下滑4.4%，为近三年同期最低值。其中主流粉矿库存继续下滑，而最优交割品金布巴粉库存近几周连续大幅下滑，该品种库存已远低于往年同期。
压港量大幅回升，创年内新高
黑德兰港检修结束，发货量回升，其余港口发货量维持低位
8月8日路透澳洲矿7日移动平均发货量为222万吨/天，周环比降4.5%，月环比降4.4%，同比降8.5%。进入三季度，澳洲矿发货量大幅下滑，目前已低于往年均值。其中丹皮尔港、沃尔科特港发货量维持在低位，而黑德兰港检修结束发货量回升。
巴西矿发货量大幅上涨，发往欧美的量反而下滑
8月8日路透巴西矿7日移动平均发货量为107万吨/天，环比增1.9%，月环比增42.7%，同比增4.4%，发货增量来源于主流三大港PDM、Itaguai、Tubarao以外的港口。虽然巴西矿发货量回升，但宣港至欧美地区的铁矿石数量环比大幅下滑，宣港量远低于往年同期，欧美地区铁矿石需求恢复并不稳定。
欧美地区铁矿石需求恢复并不稳定
8月非澳巴铁矿石出口量较7月有明显回升
巴西矿到港量维持在高位
8月8日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为323万吨/天，周环比增0.3%，月环比降4.5%，同比增30.5%。其中澳洲矿7日移动平均到港量为206万吨/天，周环比增5.1%，月环比降10.5%，同比增11.9%。其中巴西矿7日移动平均到港量为74万吨/天，周环比降2.3%，月环比增4.9%，同比增83.3%。
压港大幅上涨，已创年内新高，高到港无法转化为港口库存
8月10日我国铁矿石压港量为2666万吨，较月初累积了534万吨，为年内最高值。除了鲅鱼圈和连云港，其余铁矿石主流港口压港量均处于高位。
本周末有19艘船只集中到港北仑，目前北仑共有20艘铁矿石货船在港口停留，其中2艘船只正在卸矿，而其余船只在港外等待，合计铁矿石348万吨。
下游维持盈利，短流程亏损降低废钢替代效应
主流钢材均未出现亏损，热卷利润较去年同期增418元/吨
8月7日华东螺纹钢利润为67元/吨，较上周增4元/吨，较上月增47元/吨，较去年同期增53元/吨。
8月7日华东热轧板卷利润351元/吨，较上周增7元/吨，较上月增191元/吨，较去年同期增418元/吨。
钢厂盈利趋势钢材维持高产，铁矿石需求将继续维持在高位
铁矿大幅上涨，转炉内废钢炼钢性价比显现
8月7日铁废价差为-117元/吨，较上周降80元/吨，较上月降122元/吨，较去年同期降228元/吨。铁矿石大涨，废钢炼钢性价比在逐渐显现。
8月7日转炉内废钢消耗量为38.16万吨/天，较上期减少了0.13万吨/天，截至8月7日三季度均值为38万吨/天，较二季度增3万吨/天。随着铁废价差的扩大，转炉内废钢消耗量将逐渐增大。
短流程平电无法持续维持盈利，废钢整体替代效应减弱
8月7日华东电弧炉螺纹钢平电利润为-51元/吨，较上周增59元/吨，较上月增61元/吨，较去年同期增119元/吨。
8月7日电弧炉废钢消耗量为29.16万吨/天，较上期增0.06万吨/天，但较今年高位下滑了5万吨/天。短流程平电炼钢维持亏损数周，电弧炉炼钢产量较二季度下滑明显，废钢整体替代效应减弱。
主流粉矿库存继续下滑，
最优交割品库存远低于往年同期
疏港量维持高位，同比增20.5%，港口库存环比下滑0.4%
8月7日mysteel45港铁矿石日均疏港量为315.87万吨/天，环比增1.6%，同比增20.5%，为历史同期最高值。
8月7日mysteel45港进口矿库存为11350万吨，环比降0.4%，同比下滑4.4%，为近三年同期最低值。
平衡表：高到港未传导至港口库存，500多万吨铁矿滞留港外
本周供需变化：8月10日我国铁矿石压港量为2666万吨，较月初累积了534万吨，为年内最高值。除了鲅鱼圈和连云港，其余铁矿石主流港口压港量均处于高位。铁矿石到港量未能正常转化为库存，压港量大幅提升。
库存结构变化：港口主流粉矿库存大幅下滑，货源紧缺
最优交割品库存远低于往年同期
数据来源：Reuters、Bloomberg、Mysteel、Wind、富宝资讯、鑫椤资讯、天风期货研究所
内容来源：天风期货研究所
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