美国长期国债本周来的跌势可能正如履薄冰。

20年期和30年期国债收益率均升至逾一个月高位，已经拥挤的国债期货空头头寸看上去进一步增多。如果走势开始掉头，市场将面临很大的空头回补风险。

15至25年期美债期货未平仓合约稳步增长，30年期国债收益率突破50日移动均线的同时，超长期美债期货未平仓合约也出现激增。

空头仓位已经很拥挤。商品期货交易委员会数据显示，截至8月4日，债券期货投机者净空头头寸达到2006年以来高位。超长期债券空头头寸接近纪录高位。同时，最近期权活动展现出再通胀题材，押注长端收益率走高。

然而薄冰尚未破裂。美国国债周三连续第四天下跌，追随全球走势，德国30年期国债收益率和英国5年期国债收益率都一度升为正值。

收益率上升是在本周10年期和30年期美国国债发行之前的走势。此后焦点将开始转移到9月美联储会议上，若有政策调整，可能改变收益率曲线斜率。

人们预期美联储可能在此次会议上增加国债购买规模，或调整组成，或两者兼具，亦有可能发布政策评估结果。

责任编辑：张玉洁 SF107