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文/星晚

來源：鋅刻度（ID：znkedu）

纔剛剛從財報中透露出虧損同比收窄的利好消息，一轉眼，愛奇藝又攤上了事。

8月14日凌晨，愛奇藝發佈公告稱其被美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）調查。根據SEC的要求，愛奇藝需要提供2018年1月以來的財務和運營記錄，以及相關文件記錄。隨之而來的，是股價一度跌至18.05美元。

在第二季度財報電話會議上，愛奇藝CFO王曉東對此事進行了回應，“我們主動披露調查正說明公司管理層對這次內部調查的結果十分有信心。”

事實上，SEC此番調查，與今年四月Wolfpack Research做空報告有着很大關聯。而這份做空報告，直擊愛奇藝虛增2019年收入約80億元—130億元，佔財報營收27%-44%，同時還虛增約42%-60%的用戶數量。

營收、會員數量，一直是外界關注愛奇藝的焦點，因此一份做空報告纔來帶來如此大的影響。而連年虧損的愛奇藝也並非沒有爲了盈利努力過，甚至於搭建了從影視製作到終端投放的發展鏈路。

可結果，市值卻被第二梯隊的芒果超媒超越，愛奇藝的乘風破浪在幾時？

市值被會員數相差5倍的芒果超媒超越

愛奇藝拿出的第二季度財報，其實並不差。

財報數據顯示，愛奇藝第二季度營收74億元，較去年同期上升4%，歸屬於公司的淨損失達到14億人民幣。與此同時，愛奇藝總訂閱用戶數量也達到1.05億。

相較於去年同期淨虧損23億元的金額來看，今年第二季度的虧損已經大幅收窄。可作爲頭部視頻網站，愛奇藝卻已經在虧損深淵中待了十年之久。反觀一直未能躋身第一梯隊的芒果超媒，如今卻成爲了唯一盈利的長視頻平臺。

根據芒果超媒7月10日發佈的2020年半年度業績報告，該公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲10.4億元-11.4億元，同比增長29.42%-41.86%。

更扎心的是，芒果TV付費用戶數僅1837萬人，而愛奇藝卻早已過億。以今年第二季度財報來看，愛奇藝會員服務收入爲40億元人民幣，已經佔據營收的半壁江山。

可即便如此，不斷增長的會員收入還是沒能爲愛奇藝扭虧爲盈。加之，SEC此番調查正是衝着愛奇藝的真實營收和會員數量而來，即便愛奇藝充滿信心，但三番兩次針對這兩大因素的攻擊已經給愛奇藝帶來了不小的負面影響。

除了難止的虧損之外，愛奇藝與用戶的關係也並非數據增長一般正面向上。

8月6日，愛奇藝與優酷還因違法違規問題被北京市文化市場綜合執法總隊查處。原因是平臺上存在包括網絡遊戲解說視頻含有誘導未成年人違法犯罪和渲染暴力，音樂MV含有教唆犯罪內容等。

儘管愛奇藝第一時間表示已進行深刻檢討並整改完畢，但微博等平臺上對其的指責卻沒有休止。在多條報道相關消息的微博下，都有“愛奇藝值得”、“愛奇藝實至名歸”等反諷評論。

同樣，今年6月，《慶餘年》超前點播一案一審開庭宣判，法院認定愛奇藝超前點播的行爲損害了原有會員的權益。事後，愛奇藝不僅受罰，還收到了不少用戶的吐槽。

樁樁件件，其實都體現出了用戶對愛奇藝各種做法的不滿。可在愛奇藝看來，提高會員定價幾乎是必然的。

“19.8元的月費已經定價9年了，相比愛奇藝提供給用戶非常豐富、優質的內容，這個價錢實在太低了，這是主要收入。”8月14日的財報電話會議上，愛奇藝創始人兼首席執行官龔宇這樣表示。

一邊是直接影響營收的會員收入，一邊是需要維繫的情懷，愛奇藝的止損之路面前，仍是一片迷霧。

一時爆款不等於持續熱度

爭議的背後，是愛奇藝的野心。

“目前國內視頻平臺的核心商業模式與Netflix一致：收入=用戶數×會員費。通過投入優質內容吸引用戶，用戶付費之後，收入增加，再繼續投入內容，增加用戶黏性，獲得更多用戶和收入。當內容足夠優質，還能對會員費用進行進一步‘優化’，提供更多樣的會員服務。”文娛行業資深觀察人士李熱心（化名）對鋅刻度表示。

愛奇藝的超前點播和星鑽會員便是如此。據龔宇所說，19.8元的月費是因爲競爭原因，導致一直無法提價。超前點播與星鑽會員的出現，正是變相實現了提高會員收入的想法。

然而輿論的風向卻幾乎朝着反向走，從此前大熱的《隱祕的角落》便可見一斑，《隱祕的角落》從播出後的第三天，便可以通過單集購買的方式直接超前點播到大結局。而如果選擇充值價格幾乎翻倍的星鑽VIP，則可以免費觀看超前點播的內容。

組合拳的打法，的確給星鑽VIP帶來了更大的誘惑力。但同樣也有不少消費者選擇了另一條路：觀看免費且唾手可得的盜版資源。這無疑也給愛奇藝挖掘會員的野心帶來了不小的衝擊。

在李熱心看來，對會員費用的“優化”，勢必要建立在足夠優質的內容之上。“優質的內容意味着高額的花費，請大牌明星、大製作、後期宣發推廣都需要源源不斷的高投入。”李熱心表示，這是一筆不小的開銷，“但與此同時，目前影視行業的大環境，決定了視頻平臺的廣告收入。會員累積一定程度後，很難再突破。再加上觀衆普遍還是缺少付費習慣，網上求資源、借賬號之類的操作，這些都影響了視頻平臺的收入。”

事實的確如此，在過去很長一段時間，影響視頻網站營收的重要原因之一，就是激烈甚至畸形的版權爭奪。

一度，熱門劇集出現暴漲30倍的天價版權，最終視頻網站即便收穫高點擊量，卻難以收回成本。而吸引來的用戶，忠誠度也不高，下一次熱門劇集在其他平臺，他們便頭也不回地轉身離去。

因此，如今包括愛奇藝在內的頭部視頻網站都在着力發展自制作品。例如《隱祕的角落》這部僅12集的短劇，龔宇評價該片起到了對會員拉新的效果，並且因爲總成本低，所以投資回報率表現得更好。

但擺在愛奇藝面前的問題在於，單一爆款總是難以形成氣候。《隱祕的角落》雖然口碑與點擊量齊飛，但卻沒能拉動後續的“迷霧劇情”繼續維持着高熱度。

同樣情況的還有被譽爲今年第一爆款的《青春有你2》，從初舞臺到成團之夜，這個綜藝熱度居高不下，無數次屠榜微博熱搜。但之後接檔的《未知的餐桌》、《夏日衝浪店》卻鮮見討論。

或許在優質內容和費用升級之間，愛奇藝還需要更好的把握平衡。

優質內容是消費者買單的前提

“從大趨勢來看，各大視頻平臺其實都在往生產優質內容的方向前進。但這個需要積累，當優質內容出品到一定量級時，消費者買單便是水到渠成的事了。”從事娛樂行業編輯的魏可（化名）對鋅刻度表示。

爲了實現這一目標，其實愛奇藝早有準備。早在六年前，龔宇與愛奇藝影業總裁亞寧就合資創辦了愛奇藝影業，該公司核心業務板塊包括項目研發、電影發行、市場營銷、電影票、商業合作。近日，更擴充了“演出經紀”經營範圍。

另外，愛奇藝也在不斷擴充播放終端。在愛奇藝四屏VIP中，包含奇異果、愛奇藝手機端、平板電腦端、PC端。8月10日，甘肅廣電網絡宣佈與愛奇藝推出“甘小果”電視終端，愛奇藝的播放終端得到了又一擴充。

這樣的發展邏輯，與世界最大的收費視頻網站Netflix如出一轍。但發展的差距在於，Netflix推出的內容幾乎能夠維持高水準、高口碑，並且內容類型豐富多樣，用戶的買單行爲幾乎已經成爲了一種習慣。

而愛奇藝的自制內容還沒有達到這種程度，甚至如《中國有嘻哈》、《青春有你》系列也多次被詬病佈景不夠精美、沒有購買版權等問題。

投入、廣告和用戶體驗，無一不是桎梏着愛奇藝邁進扭虧爲盈這扇大門的因素。但這三者的平衡，卻都建立在一個基礎上——足夠優質的內容。有了這一前提，纔有了後面的可能性。

營收這把選在愛奇藝頭上的達摩克斯之劍，也許既是重壓，也是力量。