原標題：美股恐慌拋售未停，美聯儲會是科技股的救星嗎？

進入九月的美股秋風蕭瑟，三大股指均迎來周線兩連陰，以科技股爲主體的納指以4.1%的跌幅創下今年3月以來最差單週表現。

估值過高、經濟復甦放緩壓力、地緣政治等因素，正不斷打壓投資者信心，市場波動率持續高位運行。美聯儲議息會議即將召開，這能拯救處於水深火熱之中的科技股嗎？

美聯儲承載復興經濟希望

外界對美國經濟復甦的信心，隨着美國國會刺激談判的波折逐步耗盡。

共和黨第一次闖關嘗試以失敗告終，美國參議院上週四否決了規模數千億美元的救濟法案。雖然參議院民主黨領袖舒默稱，公衆對白宮的壓力可能導致特朗普作出必要讓步，以便在未來幾周內達成刺激協議。但從雙方目前的立場看，救濟法案等到11月總統大選之後落地的可能性正在增加。

就業市場不斷髮出危險信號，美國勞工部數據顯示，近兩週失業金申請人數有所上升。自3月上旬疫情暴發以來，過去25周申請失業金人數已經累計超過6000萬，目前通過美國聯邦計劃領取救濟金的人數依然接近3000萬人。數據可能反映出遭受重創的行業，如航空公司和酒店等開啓的新一輪裁員潮，美國航空和米高梅等大公司本月早些時候表示，由於需求仍然低迷，聯邦援助已經枯竭，他們將永久性裁員。

在疫情嚴重的加利福尼亞州，州長紐森上週表示，該州44%的小企業認爲可能會因爲疫情而被迫倒閉。他爲此簽署緊急法案，將爲未來三個月僱用或重新僱用員工的小企業提供高達1億美元的稅收抵免。

牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，國會談判僵局意味着，如果沒有進一步的財政援助，經濟增長引擎將失去至關重要的燃料來源。他認爲談判前景並不明朗，考慮到即將進入高潮的大選進程，雖然雙方立場差距有所減小，但最終破裂的潛在風險已不容忽視。

本週美聯儲將迎來大選前最後一次政策會議，這被市場寄予厚望。在美聯儲主席鮑威爾月初宣佈調整政策框架，引入平均通脹目標後，投資者寄希望於聯邦公開市場委員會（FOMC）接下來能否爲經濟提供更多政策支持。

華僑銀行高級經濟學家謝棟銘向第一財經記者表示，他認爲美聯儲政策框架調整的思路很清晰，強化了未來聯邦基金利率處於長期低位的預期，他預計至少在3-5年內不會對加息進行任何討論。

對於美聯儲會議的看點，謝棟銘向第一財經記者表示，目前的不確定因素很多，從此前美聯儲官員的講話看，首先是沒有對任何退出寬鬆的計劃進行討論，但繼續擴大量化寬鬆的政策和範圍似乎也不太可能，也就是說此次會議可能很難向市場透露更多實質性的政策細節，也許會在強化前瞻性指引上進行更多陳述。

施瓦茨的觀點類似，他告訴第一財經記者，美聯儲發佈任何明確的重大政策還爲時過早，決策者對下一步行動的選擇正在討論之中，沒有定論。他堅持此前的觀點，也就是美聯儲將在2024年年中之前，將政策利率保持在有效下限，接下來可能會將量化寬鬆資產購買的重點轉向刺激經濟，而不是維持市場運行。預計鮑威爾將重申對經濟非常謹慎的立場，強調疫情帶來的風險以及持續財政支持的重要性。

科技股復甦需要時間

科技股近期走勢讓投資者感到不安，納指一度在短短三個交易日從高位回調超10%，這不由讓人聯想起今年3月市場的劇烈波動。帶動此輪美股反彈的明星科技股上週表現慘淡，五巨頭——蘋果、臉書、亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet 跌幅均超過5%。

投資者依然需要爲潛在的波動風險做好準備，除了經濟復甦的挑戰外，地緣政治風險和美國大選因素也可能是觸發市場緊張情緒的導火索。資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經記者採訪時表示，納斯達克指數剛經歷了史上最快下跌的衝擊。過去投資者的看漲押注取決於對前景的樂觀預期，就是疫情的風險將很快過去，在美國經濟中佔絕大多數的服務部門將很快恢復滿負荷運轉，現在看這樣的想法過於樂觀。

對於地緣政治風險，施羅斯伯格認爲，這對於美國科技行業而言也是潛在的威脅，近期芯片股板塊走勢反映了投資者的擔憂。他預計，雖然貨幣政策將在未來幾個季度內保持支撐，但目前整體資產估值仍處於高位，反彈的幅度有限，風險偏好恢復需要時間。

雖然近期美股波動劇烈，資金並未出現大規模外流，國泰君安在發給第一財經記者的全球資金流向雙週報中稱，近兩週美股吸引了44.3億美元的淨流入。除了中長期美債吸引了避險資金追逐外，工業股、金融股等週期性板塊表現活躍。

資金流向和板塊輪動顯示出市場的風險也許還沒有今年3月這麼大。國泰君安國際投資策略師李恆釗在接受第一財經記者採訪時表示，美股調整屬於正常的市場波動，不會影響美股中長期向上的趨勢，關鍵在於，目前美股市場資金依然充足，沒有出現流動性緊張徵兆。

李恆釗向第一財經記者表示，接下來科技股依然有一定調整風險，而業績確定性和增長性較強的龍頭股回調壓力相對較小。當前板塊輪動顯示市場資金偏好向估值較低的週期股靠攏，短期內存在一定機會。

另外投資者需要關注的是，9月18日是本年度第三個四巫日（Quadruple witching day），每年三月、六月、九月、十二月的第三個星期五是美國金融衍生品市場的重要到期結算日。鑑於近期火熱的市場交投情緒，預計當天將萬億級別美股指數和個股期權到期，同時養老基金將會進行季度末的再平衡操作， 資本市場屆時可能波動劇烈。

今年3月23日四巫日後，美股啓動了波瀾壯闊的反彈行情，這一次處於漩渦之中的美股將會如何表現？