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文/秦安娜

來源：略大參考(ID：hyzibenlun)

張磊二字平平無奇，僅僅是中國千千萬萬個普通名字中的一個，但是前綴加上高瓴，它就擁有了催生財富的魔力。

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2016年，高瓴資本創始人張磊幸運地錯過了ofo。

在資本押注共享單車的時候，剛剛投資摩拜的高瓴並不拒絕成爲ofo的股東，朱嘯虎當時找到張磊談投資，張磊願意，但是朱嘯虎卻因對方是摩拜的股東拒絕了。

曾經，張磊離移動互聯網歷史上的狗血案子只有一步之遙，他避免的方式也充滿戲劇性，因爲朱嘯虎踩了剎車。

如果要追溯張磊人生錯過的高增長投資是哪一筆？

沒有在北京買房，一定能算作其中一項。

2005年，張磊從恩師——耶魯大學捐贈基金的管理者大衛.史文森手中，募集了3000萬美金回國創辦高瓴資本。

當年北京的期房均價在7000元左右，按照今天的房價粗略估算，這應該是一筆至少10倍回報的投資。如果從1990年，張磊以河南駐馬店市文科狀元的身份，考上中國人民大學來到北京算起，他錯失的是一筆至少60倍以上的回報，畢竟當時房價約在1200元。

如今張磊選擇定居在香港，他像衆多的香港新貴階層一樣，喜歡海上衝浪。

夏季早晨的8、9點鐘，張磊會出現在香港淺水灣至大浪灣間的灰綠色海面上，在遊艇行駛壓出的水波中進行尾波衝浪運動。

上板、起身、松繩、底轉，四個動作完成後，他站在衝浪板之上，餘下的事情就是逐浪前行。張磊非常喜歡這項運動，將它稱之爲運動冥想。

與驚險、刺激的傳統衝浪不同，尾波衝浪持續、平穩。相比於真實海面波浪，依靠遊艇行駛中產生的“人造浪”，規模和形式是單調重複的，安全可控許多。

它成爲一項考驗平衡的運動，是爲財富階層打造的安全中兼具冒險精神的戶外項目。

這很像張磊的投資風格，在安全中追求冒險。他帶領的高瓴資本會花費416億元購買格力電器近15%的股份，成爲後者的第一大股東。但是他的資金籌借方式卻很庸常，一半自籌，一半貸款，不是激進的加高槓杆。

而即便成爲格力第一大股東，面對強勢的董明珠，張磊也沒有爭得更多主導地位。當年格力回覆深交所的“無實際控制人”，將高瓴大股東的尷尬公之於衆。即便是大股東，高瓴在格力的半條命依然握在董明珠手中。

張磊的控制感在於他只爲格力這樣稀少且優質的企業讓步，高瓴佈局寵物市場的投資策略是必須控股，它要用強勢的控股權來規避草莽行業的經營風險。

在資本市場，金錢不是稀缺產品，優質的企業纔是。高瓴掌管650億美金資產，成爲亞洲排名前位的超級基金。

資金規模是高瓴的倚仗也是張磊的壓力。超級基金就需要投出超級案子，但中國能有幾家格力？遇到這樣的企業，對張磊而言是需要搶在手中的保護符。

格力之前，高瓴曾想要私有化肯德基和必勝客中國業務的主體——百勝中國，但是即便有百勝中國前總裁蘇敬軾作爲合夥人，高瓴還是沒能說服對方。

時常講重倉中國，但高瓴的資本力量在中國並非萬能的，也沒有太多安全選擇。

2

張磊身上充滿矛盾感。

他常年生活在香港，但是隻要張磊開口說話，對方就會知道他是北方人。

無論他的口音還是表達方式都偏北方，他跟海底撈的創始人張勇說，沒想到你數學不太好，但是計算起跑步的運動配速還挺厲害。這種調侃朋友的表述充滿了北方人的戲謔感。

就像他說話時經常會蹦出英文單詞，但是如果張磊講長段落的英文，就會從他的口語發音中，聽出河南本土味道。

他自認低調從不炫耀，卻在新書裏記錄了巴菲特親自開車接他的過程，他用十分巧妙的方式展示了這個橋段：

我前去巴菲特的家中做客時，他坐在司機位上開車接我，我習慣性地打開後座車門，就在彎腰準備進車時才注意到巴菲特坐在了司機位上，頓覺羞愧，趕緊向其致歉，他卻哈哈大笑，笑稱：“你對一個80多歲的司機很放心，我應該感到高興。”善於幫他人掩飾尷尬，從內心深處保持寬容，詼諧幽默的背後就是他的同理心。

他從未直接說過受到巴菲特親自接送，但是能坐上巴菲特鋼藍色林肯轎車的人，都是重要人士。相比那些需要花天價拍下巴菲特午餐才能與之相見一面，張磊的人脈關係無疑硬核得多。

正如張磊二字平平無奇，僅僅是中國千千萬萬個普通名字中的一個，但是前綴加上高瓴，它就擁有了催生財富的魔力。

2015年，張磊在一次採訪中說，很警惕招那些各方面都No.1的人，只想拿第一的人，眼裏全是競爭對手。而商業是需要合作和協同。他認爲這類人是在依靠慣性做事情，並不是真的喜歡做事情。

張磊不強調競爭，就像他喜歡的衝浪、滑雪運動，都屬於一個人的運動，不依靠人與人之間的競爭和較量，而是人跟環境之間的速度和力量的調節和平衡。

可是一個人單打獨鬥的時候，很難做到自我糾偏，人會試圖說服自己，欺騙自己很容易。

所以鮮有人能夠做到對自己的投資非常確信，很多時候投資人是在不斷懷疑，不斷修復，不斷自洽的過程中向前走。

二級市場的投資機構，都會面臨的殘酷疑問是什麼時候是市場錯了，什麼時候是自己錯了。

從二級市場起步的張磊，也有過懷疑自己選擇的時刻。他曾問好朋友，高毅資產的邱國鷺，如何保持內心寧靜。

很多人在追趕財富，但是張磊要追求內心寧靜。他在長期的投資生涯中尋找答案，在《價值》中他說任何財富都是時代所賜。

就像當年他向恩師史文森募集資金中講述的未來一樣，他沒有推銷一個行業或者一個賽道的未來，他講述了一個宏大的故事——“重倉中國”。

這是高瓴所有成功的起點，選擇兜售一個國家的未來。

3

張磊最近有點煩。

他構思五年，在疫情期間完成的投資心得《價值》被盜版了，475頁的紙質版書籍，濃縮成10M的374頁PDF文件，在各資本圈的微信羣中傳播。

有損友打趣張磊，在羣裏特意@他，問能不能在“盜版書”上簽名，張磊在羣裏回覆道，他們太不尊重知識產權了。他自嘲，憋了5年寫出一本書，結果不到48小時就給盜版了。

上半年忙着幫被投企業解決疫情帶來的經營風險，將一筆筆過橋貸資金輸送給企業的張磊，卻沒管住自己新書的盜版風險。

盜版只追隨有關注度的著作者，能被盜版足以說明張磊在投資圈的影響力，就像二級市場上的散戶、公募基金、私募基金追趕“高瓴概念股”一樣，“張磊和高瓴”這幾個字似乎就代表了財富增長的祕密。

這份魔力吸引各大公募基金的投資經理重倉高瓴投資的股票，吸引衆多人才爭相加入，僅僅是招10名暑期實習生，就有2500人報名，前後面試七輪。

它同樣吸引那些手捧《價值》的讀者，前去窺探長期增長的祕密。甚至希望自己能夠複製張磊的人生路徑，從河南駐馬店市普通家庭的孩子，通過教育和知識，成長爲掌管650億美金，涵蓋一級市場、二級市場的全週期基金。

真正的投資人是不聊錢的。

就像巴菲特不談資本，他的自傳《滾雪球》記錄了他日復一日繁瑣的日常，每天80%的時間用來閱讀財務報表、投資報告、財經雜誌、新聞報紙，身穿“半永久”的傑尼亞西裝，常年喝可口可樂，請朋友喫飯只有麥當勞。

他的搭檔查理.芒格寫《窮查理字典》也不談投資，只講你得不到一樣東西，只是因爲你還配不上它。芒格的中國弟子李錄也不聊投資，他研究的母題是文明對現代化進程的影響，他想尋找爲什麼現代社會的GDP需要永續增長。

但是，沒有人能夠通過看《滾雪球》、就能成爲巴菲特和他的搭檔芒格，看《文明現代化》就能夠成爲李錄。

思考的結果重要，但思考的路徑更重要。看《價值》是沒有辦法成爲張磊的。況且張磊寫的《價值》，鮮少紀錄他的思考過程和抉擇階段。

它沒有記錄散落在張磊辦公桌上的各類報告，例如：國民消費水平分析、行業細分賽高格局、行業關鍵人物圖譜……這些密密麻麻的文字和表格中都記錄什麼。

它只是將思考的結果，高度提煉的輸出出來，《價值》更像一本講述高瓴十五年投資理念的宣傳冊。

高瓴的價值是深度研究，它不追求捕魚達人式的廣泛撒網式投資，一家家掃樓、掃街尋找項目，再從中挑選出優質項目。而是注重研究，根據消費結構變化選擇行業。

張磊更像是一位獵人，按圖索驥去尋找獵物，瞄準時機，扣動扳機。