9月18日，A股主要股指午后大幅走强，Wind数据显示，截至收盘，沪指大涨2.07%；深证成指、创业板指涨幅拉升至1.77%、1.52%，盘面上保险、券商股涨幅居前，资金做多情绪高涨。根据WIND数据，保险指数全天斩获5.69%涨幅，位居主题行业指数榜首，日涨幅创近两个月新高，7月以来保险指数一度涨超20%。

在方正富邦基金看来，目前负债端低点已过，保险行业进入复苏期。“险企寿险2020年1-7月实现原保费收入16,882亿元，同比增长4.6%，保持正增长趋势；7月单月同比增速为13.8%，疫情影响消除，连续4个月保费正增长。健康险1-7月实现原保费收入4,488亿元，同比增长19.3%；单月同比增速为14.7%，仍领先寿险，单月同比增速小幅度上升但总体稳定，行业保费增速持续修复。此外险企提前备战2021年“开门红”，包括代理人招募、产品设计、客户储备等，后续基本面改善确定性极大。”

其次，资产端利率继续抬升、权益市场整体风险可控也为保险股提供上涨空间。Wind数据显示,2020年上半年末十年国债收益率较年初回落32.55bp；但二季度伴随经济回暖，十年国债收益率2季度单季上行23.3bp。7月份以来十年国债到期收益率继续上行，总目前基本稳定在3.1%附近，自7月份到9月14日十年国债到期收益率上行18.68bp。

同时9月15日统计局公布的2020年8月工业增加值（同比5.6%）、社会消费品零售总额（同比0.5%，今年以来首次正增长）、1-8月固定资产投资（同比-0.3%）等经济数据均好于预期。叠加目前货币政策适度从紧，展望四季度、明年一季度，十年国债到期收益率难言趋势性下行，大概率会维持在3%以上。

权益市场方面，Wind数据显示，截至2020年9月14日，下半年沪深300指数、上证50指数、上证综指涨跌幅分别为11.7%、11.97%、9.86%。虽然8月份以来权益市场整体处于震荡下行走势。一方面前期上涨过快，市场需要时间和换手来消化短期涨势过快带来的获利盘，另一方面随着经济逐步改善，上市公司的三季报业绩也会逐步改善，市场向下的空间有限，整体来看风险可控。

此外，目前保险板块当前股价对应2020年PEV仅0.6-1.0倍，估值已处于历史底部，具备安全边际。

总体来说，从资产端看，经济预期改善带动股市上涨，同时长期利率筑底回升，目前十年国债到期收益率在3.1%附近震荡，监管连续放松险企股权投资限制；从负债端看，下半年负债端低点已过，保险行业进入复苏期。叠加险企通过代理人招募、产品设计、客户储备等方式布局2021年“开门红”，目前保险板块配置价值凸显。

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