搭上特斯拉快車背後:敏實集團主營業務增長乏力 造車夢遇阻

本報記者/劉媛媛/上海報道

在搭上特斯拉快車後,汽車零部件上市公司敏實集團有限公司(以下簡稱“敏實集團”,00425.HK)獲多家券商唱好,卻仍難以掩蓋業績增長乏力的現狀。

根據敏實集團最新半年報,今年上半年公司實現營業收入48.49億元,同比下降20.9%;擁有人應占溢利爲3.7億元,同比下降58.6%。在半年報中,公司將收入與淨利潤的下降主要歸結於受到疫情影響,全球汽車產業受到重創,因而公司在中國及海外的主機廠客戶都短暫停產或縮減訂單。

不過,《中國經營報》記者瞭解到,敏實集團近些年業績的增長主要依靠利潤率較高的產品收入帶動,由於產能利用率降低,疊加老產品降價等因素,公司近兩年毛利率有所下滑。而除了零部件主業受創之外,公司在造車路上走得也頗爲坎坷,主導的江蘇敏安電動汽車有限公司(以下簡稱“敏安汽車”)自去年底被曝出資金困難、階段性放假後再無新消息傳出。

針對公司零部件業務發展以及敏安汽車現狀等問題,記者致電致函敏實集團方面,截至發稿,未獲回覆。

營收增速四連降

對於自主汽車零部件企業來說,疫情暴發造成的人員不足、物流遇阻、終端需求疲弱等,讓它們損失慘重,敏實集團同樣如此。

資料顯示,敏實集團前身寧波敏孚機械有限公司創立於1992年,1997年,公司整合多個分公司成爲集團公司,主要從事汽車裝飾條、汽車裝飾件、車身結構件、行李架、電池盒及其他相關汽車零部件的設計、生產和銷售。記者梳理敏實集團歷年年報發現,2016年~2019年,該公司的營收增速呈逐年下滑之勢。

2016年,敏實集團營業額爲94億元,同比增長22.8%;擁有人應占溢利爲17.19億元,同比增長35.2%。2017年,公司營業額爲113.84億元,同比增長21.1%;擁有人應占溢利爲20.25億元,同比增長17.8%。

而到了2018年和2019年,敏實集團的營業額分別爲125.53億元和131.98億元,同比增長分別爲10.3%和5.1%;擁有人應占溢利分別爲16.61億元、16.9億元。

不難看出,營收方面,2016年~2019年四年內,敏實集團的增速從22.8%一路下滑至5.1%,淨利潤方面,2018年淨利潤較2017年還有所下滑,直至2019年才略有提升。今年上半年,無論是營收還是淨利潤均出現大幅下滑。

另外,受老產品降價、原材料價格上漲以及美國對中國加徵關稅等因素影響,敏實集團的毛利率也出現了明顯下降。2016年,該公司毛利率達到34.6%,2017年和2018年分別爲33.8%和32.0%,但到了2019年和今年上半年,毛利率已分別下降至31.2%和26.6%。

中國汽車工業協會顧問杜芳慈在接受記者採訪時指出,毛利率下降往往是相對的,當企業大批量生產汽車零部件,進入成熟期時,毛利率就會下降,而進入衰退期時,毛利率更會進一步下降,這屬於正常的規律。另一方面,也可能是企業的經營出現了問題。

不過,記者注意到,報告期內,公司客戶拓展有着巨大進展,其中鋁飾條進入特斯拉供應體系,負責供應柏林工廠的Model Y相關零件,預計2021年上半年量產,年產量達50萬件。電池盒業務方面,敏實集團獲得大衆MEB、寧德時代訂單。有消息稱,公司看好電池盒業務的長遠發展,計劃將電池盒業務在A股上市。

因此,多家機構上調敏實集團的目標價。高盛發表研究報告表示,敏實集團長期增長的能見度上升,主要來自於電池盒業務以及與特斯拉的合作,上調對其2021和2022年淨利潤預測8%和4%,以反映該公司在特斯拉鋁飾條業務上,以及電池盒業務帶來更高盈利貢獻。

“造車夢”破滅

值得注意的是,除了零部件主業之外,敏實集團還想在造車領域分一杯羹,江蘇敏安電動汽車有限公司(以下簡稱“敏安汽車”)就是敏實集團“造車夢”的寄託。

天眼查顯示,敏安汽車法定代表人爲敏實集團創始人秦榮華,於2015年2月在淮安工商行政管理局開發分局登記成立,註冊資金爲1.3億美元,經營範圍包括新能源汽車研發,汽車零部件研發,汽車零配件批發等。

該公司目前股東包括展圖(中國)投資有限公司、實益(中國)有限公司、實益投資有限公司。此前,由淮安市人民政府(授權委託淮安經濟技術開發區管理委員會履行出資人職責)百分之百控股的淮安開發控股有限公司(以下簡稱“淮安開發”)也爲敏安汽車的股東,持股比例爲50%。

在2018年時,淮安經濟技術開發區宣傳中心副主任還曾在接受媒體採訪時提及秦榮華,稱其“一直有個願望,就是造中國最好的汽車。敏安汽車便寄託了他的夢想。”然而,在去年的10月8日,淮安開發控股有限公司退出敏安汽車股東行列,秦榮華的造車大業也多次出現問題。

首先是去年初,敏安汽車傳出陷入資金困境的消息,爲控制成本開始大規模裁員,其中,2018年底,敏安汽車以末位淘汰的方式進行裁員,2019年敏安汽車又有多次裁員,使得裁員數超過400人。

到了去年底,敏安汽車被曝出遇到階段性經營困難,將實施階段性放假,放假時間自2019年11月1日開始,結束時間另行通知,放假對象爲現有分公司及各部所有人員。

彼時敏安汽車相關負責人在回覆媒體時稱,公司此次放假並不是因爲經營困難,而是要優化內部員工採取的措施,已向相關主管部門報備。但今年以來,除了1月中旬淮安當地媒體報道稱,敏安汽車首批200輛汽車將在春節後陸續投放淮安市場之外,再無新的消息傳出。

在汽車分析師任萬付看來,汽車零部件企業介入電動車製造,優勢在其所熟悉的領域可以做到比較好,但整車製造並不是一小部分零部件加上採購其他零部件就能攢出來的,需要非常嚴謹的開發和測試。同時,整車製造非常燒錢,尤其是對缺乏造車經驗的企業來說,所走的彎路都是在燒錢。

汽車分析師鍾師也有類似看法,他直言,電動車製造要從兩個方面看,首先是業務關聯性,如果企業是從事機電等關聯性較高的零部件製造,那麼具有優勢。其次,大多數零部件企業比較缺資金、缺人才、缺技術,玩法也與整車企業不同,能保證主業資金週轉順暢已經不易,跨界會顯得力不從心,即使如萬向集團這樣頭部的零部件企業跨界電動車也舉步維艱。

鄒黃晶對本文亦有貢獻

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