蘋果12天入熊！美股敗象已露？小心“現金熱”捲土重來

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金秋本應是收穫的季節，然而今年秋季的美股市場，卻已多多少少有些蕭瑟的意味。最近一段時間，隨着美股從高位跳水，華爾街交易員的風險偏好情緒迅速降溫。科技股正成爲資金對決的主戰場，截止上週五，蘋果在短短12個交易日就宣告跌入技術性熊市。一些業內人士甚至擔心，市場的突然轉向可能令“現金熱”捲土重來！

☆美股危矣？蘋果短短12個交易日就跌入技術性熊市！

上週五是備受關注的美股“四巫聚首日”，而最終，這一敏感交易日的“魔咒”再度上演，當日美股三大指數均收跌。在今年的三個“四巫日”中，道指、標普500指數三連跌，納指在3、9月“四巫日”下跌，在6月19日微漲。

目前，美國股市已經連跌三週，創去年10月以來最長紀錄。美聯儲上週公佈的最新利率決議並未給市場帶來驚喜，而美國國會有關刺激法案的談判依然陷入僵局。

富蘭克林鄧普頓旗下布蘭迪環球投資管理分析師Anujeet Sareen指出，新冠肺炎疫情對美國經濟帶來結構性的衝擊。美國作爲全球服務業規模最大的國家之一，受到嚴重衝擊。有別於二戰後出現的任何一次經濟衰退，目前主要是屬於服務業衰退。未來服務業的職位難以完全恢復，對美國經濟的打擊應會甚於側重製造業的經濟體。美國或需較長時間應對失業率加劇的情況。

從持倉數據看，過去半年接近消失的美股空頭已開始迴歸，這意味着機構投資者開始減少風險頭寸！

在近來美股下跌的過程中，此前牛市領頭羊科技股的表現尤爲令人感到憂心。上週明星科技股延續跌勢，Facebook和亞馬遜周跌幅均超過5%。

9月以來FAAMNG六巨頭（Facebook、亞馬遜、奈飛、微軟、蘋果和谷歌母公司Alphabet）跌幅都超過了10%，其中全球市值最大的蘋果公司更是在短短12個交易日便從歷史高點回調超過20%以上，陷入“技術性熊市”，市值縮水了超過5000億美元。在新Iphone“跳票”的影響下，蘋果近期持續回調。

蘋果的低迷表現令“股神”巴菲特也遭了秧。今年因投資蘋果而大賺的伯克希爾，年內浮盈規模在短短12個交易日內減少超300億美金（超2000億人民幣），縮水了近一半。

對於科技股而言，資金正陷入激烈博弈中。美銀美林9月基金經理調查報告顯示，投資者對科技股的追逐則暗藏隱患，美國科技股連續五個月成爲全市場最擁擠的交易，投票比例高達80%，遠高於8月份的59%。另一方面，對科技股泡沫的擔憂已經成爲目前第二大的尾部風險，僅次於第二波疫情。不少受訪者開始將更多資金轉向週期類板塊，配置到工業股、小盤股和價值股上。

雖然美股科技股已經回調多日，但依然有機構認爲科技股的估值還不夠低。巴克萊表示，即使在最近回調後，美股估值也已接近2000年互聯網泡沫時期的最高水平，其中一些最大的風險隱藏在導致市場反彈的科技股中；將Facebook、亞馬遜、奈飛、微軟、蘋果和谷歌母公司Alphabet的股票評級下調至與大盤持平。

巴克萊分析師認爲，受到青睞的大型科技股和美股大盤將出現進一步震盪。

“市場要想保持這些水平，買家必須在未來一週到10天內進入科技板塊。”Chaikin Analytics的首席執行官馬克·柴金（Marc Chaikin）在一篇文章中表示：“如果沒有幫助推動大型科技股估值達到至高水平的看漲期權買家的推動，隨後的上漲不太可能超過9月初的峯值。”

☆索羅斯警告或成真？業內人士擔心“現金熱”捲土重來

事實上，近期諸多風險和避險資產的走勢，都正高度依賴股市的表現。而不少華爾街人士擔心，如果市場出現大規模拋售，投資者可能會轉向現金。

以黃金爲例，金價近期繼續在1900美元至2000美元/盎司區間內交易，價格陷入整固，併爲下一步走勢做準備。對此，Kitco metals全球交易主管Peter Hug認爲，“在離大選更近一點之前，金屬市場的主要催化劑之一將是股市。”

Hug指出，鑑於經濟仍處於復甦的初始階段，股市的估值令人擔憂。“FANG類股領漲股市。但這個泡沫肯定已經被戳破，必須輪換至正常經濟的股票。當經濟只有30%-40%達到新冠之前的開放水平時，估值就好像經濟已經開足了馬力。這裏有些東西不平衡，如果市場受到重創，人們可能會在大選前湧入現金。”

Hug看好未來一週的黃金，但提出了一個警告：股市至少持穩或上漲。他解釋說：“如果股市受到打擊並出現拋售，這將對鈀、鉑、銀等工業產品構成負面影響，並將拖累黃金價格。”

道明證券（TD Securities）全球策略主管Bart Melek也表示，“政治不確定性往往有利於黃金。但如果我們遭遇了一場全面潰敗的流動性危機，這對任何事情都沒有好處。人們會回到現金。”

上月，知名的金融大鱷索羅斯就已對位於高位的美股發出過警告，認爲這就是一場流動性的泡沫。

的確，這次美國股市已經漲了11年，和實體經濟可以說180度背道而馳，無論是從市盈率還是從絕對估值來看，美股都是一個不折不扣的大泡沫。“股神”巴菲特在二季度的時候，除開黃金股，一分錢的股票都沒有買，也是典型的現金爲王。

分析人士指出，若接下來一段時間大部分資產價格都下跌，持有現金的人往往就成爲最大贏家，一方面，他們的現金可以說越來越值錢。另一方面，隨着資產價格的下跌，他們可以不慌不忙抄底，從而獲取最多的利潤。比如到了3月底，美國股市基本見底，但是很多人已經沒有現金了，或者在美股下跌中爆倉了，只能眼睜睜看着機會溜走。

☆本週展望：美聯儲主席鮑威爾即將“三顧市場”！

展望本週，各大央行上週最新貨幣政策舉行後的餘溫或許依然未退。美聯儲多位官員將發表講話，其中美聯儲主席鮑威爾一人就將三次登場，值得投資者高度關注。