理财，就是把账算清楚。

1

这两天，不少网友给我们留言，问“蚂蚁战略配售基金”能不能买。

听的老南一脸懵逼，还有这种基金？产品怎么设计？

然后问网友要来产品介绍一看，立刻手捂菊花，笑而不语。

“计划战略配售蚂蚁股票”，咋就成了“蚂蚁战略配售基金”？

完全两回事啊。

2

照例说故事。

其实这半个月来，在财富市场，蚂蚁金服Pre-IPO的各种产品，那是相当的多。

因为老南的主业毕竟是买方咨询，每天客户各种产品发过来，问能不能买。

比如这种：

【蚂蚁集团香港打新——**基金锚定额度，券商通道】1.**基金国际配售（锚定）额度，获配概率市场最高；2.券商通道，投行费用5.5%内扣，100万美金起投，没有后端carry；3.退出灵活，可委托券商或自行指令退出。上市在即，最后机会！

还有这种：

对于这些血统纯正的，真的是全仓干蚂蚁金服的产品，老南给客户的建议基本一致：

不建议参与，真看好，可以参与港股、A股蚂蚁金服打新，然后上市后，暗盘或者开盘后买入并持有。

3

为什么？

先想想，参与这些基金，赚的是什么钱？

其实是两部分，一是新股收益，二是上市后收益。

以阿里港股上市为例。

176港元上市，开盘当天最高价189.5，最低价187。新股收益，在6.25%—7.67%之间。

上市后，阿里最低跌到167，最高到292，上市后收益，在-5.11%—65%之间。

前者，只能通过战略配售、锚定基金或者打新股这些方式参与。后者，有股票账户，就可以买入参与。

那问题来了，我们算个账，用上面的那两个产品的条款，用阿里巴巴的走势，来衡量下。

如是产品一，当天可卖出，要收5.5%的费用，那你的收益，只有2%上下，大头给机构赚取了。

如是产品二，4%的固定费用，加上20%的提成，锁定一年。你新股收益的一大半给机构无风险赚走了，之后的上市收益，还要倒贴20%给机构。

账算到这里，是不是觉得金融机构挺黑的？

其实金融，本来就是赚的信息不对称的钱。

4

回到这次的“蚂蚁战略配售基金”，为什么老南不是很建议参与。

1、根据公募基金的监管规则，单只股票比例，不能超过10%。

实际上，宣传材料上也提到了10%，但是一行小字。

也就是说，这些基金，最多最多，只有10%的头寸，能参与蚂蚁份额，90%和蚂蚁无关。所以，只能叫“10%蚂蚁战略配售基金”。

2、蚂蚁作为一个万亿市值的超级大盘股，上市首日价差，老南认为，并不会特别大，有可能和阿里香港上市类似，在10%以内。

按照10%的头寸占比，对整个基金的增益，也就1%。别说吃肉，喝汤都没油花。

所以，如果你真的看好蚂蚁的长期走势，上市后，合适的价格，在二级市场买入就好。

如果想赚新股价差的无风险收益，老老实实打新，拼人品就好，而且估计价差也不会特别大。

实际上，2018年7月发行过6只配售基金，封闭三年。2年多，收益率差不多2级债基水平，年化4%到8%之间。

这两天，这几个基金的场内，都涨了不少。估计有人，直接去买这些去间接参与蚂蚁了，赚完就走。不过老南并不看好这思路。

当然，老南也提出个质疑，国内任何金融机构上市，如工行上市，是绝对不敢，亲自下场猛推“工行战略配售基金”的，不然铁定给监管爸爸抽死。

而这次5只600亿规模的“蚂蚁战略配售基金”，仅在蚂蚁销售。

蚂蚁用自己的流量，让自己的客户，给自己上市充值，这种关联关系，有点赤果果啊。

结

当然，蚂蚁未来的走势如何，老南水平有限，不加以评判。

只是，告诉大家，理财，无非把账算清楚，就可以了。

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