比特幣是否具有龐氏特徵，在全球是個飽受爭議飽受爭議的問題。但是不可忽略的是，比特幣既有類似鬱金香投機屬性，也有類似黃金的儲值屬性，而最近，市場所表現出來的現象，展示出了，比特幣離“龐氏”越來越近。

比特幣到底有沒有有價值呢？至少可以肯定的是，有價值，並且有很大的價值。比如高速的跨境轉賬，相對於傳統的跨境轉賬通道即快速又便宜，大額的轉賬幾乎0成本；比如保證了財產神聖不可侵犯，合法公權力不能隨意剝奪；比如交易數據不可篡改，可以溯源等一系列的可應用場景……這些都能體現出其價值性。

其實，這世界上的絕大部分東西的內在價值，都來自於其對人類感覺上所帶來的變化，經濟學上稱之爲「效用」。投機需求依附於內在價值，並不排除有的時候甚至於可以偏離到令人髮指的程度——比如衆所周知的荷蘭鬱金香泡沫就是其中一例。

但是除了幾個源遠流長，價值共識顛撲不破的泡沫能夠長期存在——比如黃金和白銀之外，投機需求基本上都無法長期的偏離其內在的價值，這也是股市中常說的「迴歸基本面」。基本面不等於成本，比如有些限量版的稀有鞋也能賣到天價，那也是因爲有些人就願意爲了自己的情懷付出天價，而情懷本身也是效用的體現。

而比特幣面世後，從最初的極客到目前的大衆，的確有部分人需要用到它，而這些需要的人，願意使用它並願意付出相應成本，就構成了其價格的內在支撐。因爲比特幣可以滿足部分人的需求，所以市場甚至可以容納部分人投機。

但是，當這個市場上投機屬性佔據主流的時候，需求推動的小部分羣體不足以支撐整個市場的時候，也就是比特幣離“龐氏”越來越近的時候，必定會經歷泡沫產生到膨脹，最後再到泡沫破裂的過程。

對於比特幣而言，可以量化出來的數據有兩個，一個是鏈上的使用數據這體現了價值，另一個就是二級市場的交易數據（主要指期貨）體現了其投機屬性。

據bitinfocharts數據顯示，比特幣鏈上交易數據，從今年5月份以後截止目前一直走低；而反觀目前的市場，原本期貨合約市場主要是Bitmex，okex，最近又有主流交易所加入到此行列，包括火幣、幣安、FCoin，以及衆多的小型交易所，高槓杆讓比特幣投機屬性愈發明顯。

Bitmex官方數據顯示，近5個月比特幣合約的交易量，約是年初5個月成交量的3倍；與此同時OKEX比特幣合約成交量也出現約4倍的增長。而剛加入合約隊列的火幣，也擠入比特幣合約市場的主力軍……

整體而言，合約市場近幾個月井噴發展，在沒有大量新增資金的進入的情況下，合約市場的資金是抽血現貨市場的，所以我們看到了，多主流幣儘管市場有牛市跡象但是並未表現出很大的吸金能力，部分山寨幣甚至出現大量的資金出逃現象，整個市場充滿投機性。

總結：隨着比特幣鏈上數據交易疲軟，合約市場變態成長，讓比特幣的投機屬性越來越強，離“龐氏”越來越近，如果沒有明顯的改觀，這個泡沫可能會越吹越大，最終會在比特幣減半後破裂，整個市場將會出現一片哀嚎！