思维造物成立于2014年，以知识服务业务为核心，是一家从事“终身教育”服务的企业。在线上，公司通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台向终身学习者提供课程、听书及电子书等产品；在线下，通过“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务，处于终身教育行业第一梯队。

两大核心业务构建“护城河” 线上知识服务累计激活用户超4千万

根据招股书显示，近年来思维造物的营业收入及净利润均保持稳健增长。2017年至2019年，公司实现营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元；同期净利润为6,131.96万元、4,764.41万元、11,505.40万元。艾瑞咨询数据显示，在目前终身教育产业市场格局中，思维造物作为行业的开创者，位列行业第一梯队。

思维造物从最早讲述通识知识的产品入手，逐步过渡到体系化知识生产、分发与运营的知识服务商，进一步发展为终身教育服务商，来探索用户终身教育服务模型。在上述发展阶段中，公司积累了丰富的知识服务产品矩阵和品牌信用来驱动业务增长，已然成为一所社会化的终身大学。

招股书显示，报告期内，思维造物主营业务收入主要来自线上知识服务业务、线下知识服务业务和电商业务。2020年第一季度，各业务占主营业务收入的比例分别为54.70%、34.02%、10.01%。其中，线上和线下知识服务业务为其核心业务，营收占比近90%。

具体来看，公司线上知识服务业务主要通过“得到”App设有的课程、听书、电子书等产品条线，向用户提供知识服务。招股书显示，截至2020年3月31日，“得到”App月度活跃用户数（MAU）超过350万，累计注册用户达到2,135万。目前，“得到”App在中国苹果AppStore、主要安卓应用市场的图书、教育类软件下载排名中持续领先，累计激活用户数超过4,000万。随着线上产品矩阵的日益丰富以及持续深化的服务能力，“得到”App付费用户ARPPU持续上升，由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元。

线下知识服务业务布局方面，思维造物推出跨年演讲、“得到大学”、知识春晚等创新知识服务产品，形成立体化终身学习解决方案。2018年为职场人士开设的“得到大学”线下校区已覆盖国内11个城市，帮助用户实现完整的学习闭环。

内容资源优势凸显 明星股东云集

基于对终身教育市场需求的深刻理解，思维造物通过联合优秀的内容生产者，打造了一系列精益求精的自研课程以及完备的知识服务，形成了较为突出的核心竞争力。

招股书显示，截至2020年3月31日，公司在线课程数量累计达到319门，比2017年末增长了近四倍；为用户提供书籍解读服务的“每天听本书”，听书数量累计至2,114本；为用户提供的精选阅读产品电子书，数量也由2017年的1,748本增至31,526本。此外，“得到大学”现有课程均为公司自主研发、专职讲师授课，已经举办6期课程。

自成立以来，公司始终致力于为学习者提供完备的课程类型以及服务形态。同时，公司课程体系也创新性地实现了知识服务的业态融合。例如，线上课程的学习行为接入高等院校评价体系，公司制作的线上课程成为高等院校辅助教材，公司线上产品支撑高等院校在线学习的新模式等。

作为一家终身教育服务企业，思维造物高度重视课程品控及内容版权所属。为此，公司设立了专门负责教研和品控的机构“总编室”，以及推出一套完整的品控规程——《得到品控手册》。而在知识产权保护方面，课程制作完成后，相关文稿及音视频著作权通常归公司所有。“每天听本书”栏目转述的多领域书籍品类，也为公司构建了丰富的原创音频转述版权库。

依托于独特的竞争优势与开创性的商业模式，思维造物获得了众多投资机构和商业大佬们的青睐。思维造物此前经历了多轮融资，投资方包括如中国文化产业投资基金、红杉资本、正心谷、歌斐资产、真格基金、华兴资本等众多知名投资机构。除此之外，柳传志、俞敏洪等商业大佬亦出现在间接股东名单中。

注重技术自主创新 研发投入占比近20%

围绕建设一所全球领先的终身大学的发展目标，思维造物制定的技术战略，更倾向于保持技术研发的前瞻性。从其招股书中可见，这家以技术为支撑的终身教育服务企业，在打造高质量的课程与智能化的知识服务生态方面，可谓下足了功夫。

招股书显示，思维造物研发投入力度逐年递增，2017年至2019年，分别为5,387.18万元、9,411.36万元、11,261.81万元，占营业收入比例为9.68%、12.75%、17.94%。

值得关注的是，公司研发费用率大幅领先同行业可比公司平均值，其中2019年思维造物研发费用率将近是可比公司同期均值6.42%的三倍，而销售费用率11.48%不足同行业可比公司同期均值25.26%的50%。由此可见，思维造物依托于优质的产品和服务质量，积累了较好的品牌信用及用户口碑，进而形成了较强的获客能力。

据招股书披露，思维造物自主研发了基于人工智能、深度学习的个性化推荐、知识图谱等核心技术，为用户赋能，提供精细化的知识管理和学习规划，构建系统性的知识服务学习体系。目前，用户可以直观感知的是，思维造物已经通过建立“得到”App及其网页版知识搜索引擎，打造新时代的知识搜索入口，实现关联知识的准确搜索，降低知识传播和使用的门槛，提高用户使用效率。

作为创新的关键，研发技术也是思维造物IPO募资投入的重点。公司本次募集资金主要用于多项关键技术升级创新和攻关。思维造物以持续技术创新，让学习者能够以较低的学习成本、便利的学习方式获得良好的教育服务。

“建设一所全球领先的终身大学”是思维造物在招股书中明确说明的发展愿景。据艾瑞咨询研报，2019年中国终身教育产业规模将超过824.5亿元，同比增速为18.3%，预计2023年中国终身教育产业规模将达到1,488.8亿元。业内机构指出，登陆资本市场将有望助力思维造物持续升级其终身教育产品和服务，不断扩展服务边界，在为终身学习者打造服务体系的同时，进一步拓展其终身教育市场份额。