原标题：新动向！市场风险加剧之际 人们正愈发青睐现金

摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）的报告显示，由于作为传统对冲工具的避险资产没有发挥作用，投资者的现金储备可能正再度高于预期。

以John Normand为首的小摩策略师在上周五的一份报告中写道，现金配置高于平均水平，可能是宽松货币政策的意外结果，因为在零收益环境下，周期性资产被认为难以对冲。他们说，尽管这种保守的心态可能还没有流行到足以影响高风险市场的方向，但可能会阻止投资者将现金配置到其他资产类别。

“防御性资产表现最弱，这是至少10年来对股市抛售最糟糕的对冲保护，”Normand说。“一些人猜测，流入股票、信贷和新兴市场的现金储备，如今将不可避免地保持在非常高的水平。”

标普500指数自9月2日触及纪录高点以来已经下跌了约8%，原因是市场对高估值的担忧、新冠疫情卷土重来以及美国大选临近。但即便股市下跌，美国国债、日元兑美元、瑞郎兑欧元以及黄金等避险交易的涨幅要么很小，要么甚至出现下跌。不过摩根大通也指出，日元兑所有货币、美元兑新兴市场货币、黄金兑美元等对冲组合仍值得持有，因为这些对冲组合在股市主要低迷时期能带来60%至80%的收益。

目前，由于市场风险日益加剧，不愿把手中资金投入市场的业内人士，已不在少数。富国银行证券策略主管Christopher Harvey日前表示，鉴于美股市场太容易受到另一次回调和波动率激增50%的影响，现在不应将新资金投入股票。

他为上述观点列出了两个关键因素：一场可能引发争议的美国大选，以及近期美国疫情的重燃，而后者可能对美股市场的影响更长些。

如下图所示，美国新冠肺炎新增病例在继本月初上升后，目前已经趋于平缓。但Harvey警告称，美国疫情仍然很有可能“无情地打破”目前的趋势。

他还称，在选举结果更加明朗之前，他不愿意投入新的资金到美股中去，并希望特朗普与民主党总统候选人拜登在周二的首次辩论能够使选举结果更明了。

Thornburg Investment Management首席执行官Jason Brady近期则表示，“在提供收益的背景下，持有现金是要花钱的。我理解人们的不情愿，这也是美联储让现金收益为零的原因之一，就是为了让人们不持有现金。”

尽管如此，Brady认为，随着美国股市波动加剧，国会拖延提供额外财政刺激措施，以及在11月3日之前华盛顿的对峙加剧，在场外留有更多资金的时机已经成熟。

“你可以把现金变成任何东西，”他告诉MarketWatch。“但你不可能把任何东西变成现金。”

他说，该公司的几项债券和固定收益策略都持有10%的现金。“尽管美联储告诫我们不要这样做，但我们仍持有更多现金，”Brady说。