“全通”如虎： 2年亏13亿 实控人蹊跷套现3.5亿 无主企业反遭疑
文/每日资本论
年报违规遭监管警示。
9月25日，全通教育集团(广东)股份有限公司（下称 全通教育）股价再次下跌，截至当日收盘股价为7.3元/股，总市值46亿元。需要注意的是，其13个交易，股价下跌了61%。
不久前，全通教育发布关于公司及相关责任人收到广东证监局行政监管措施决定书的公告。因全通教育存在项目尚未验收便提前确认2316.93万元收入的情况，被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施。
雪上加霜的是，实控人也“跑了”。 9月9日，全通教育实控人陈炽昌、林小雅及其一致行动人全鼎资本、峰汇资本已于9月7日签署《股权转让协议》，拟通过协议转让的方式，将其持有的全通教育6.89%股份转让给中文旭顺，并将其持有的16.6%的表决权委托给中文旭顺行使。
按每股转让价格8元计算，此次股份转让，陈炽昌及其一致行动人累计套现3.5亿元左右。请注意，从2017年起陈炽昌和林小雅便开启了“卖卖卖”模式，2017年实控人累计减持1595万股，套现2.68亿元，随后2018年和2019年，实控人再次通过减持和股权转让的方式累计套现超过6亿元。
公开资料显示，全通教育2020年上半年成绩单：营收2.45亿元，同比下降1.32%；归母净利润1002.77万元，上年同期亏损2546.27万元；扣非净利润658.36万元，上年同期亏损3443.4万元。2019年其净利润亏损7.05亿元，2018年，亏损6.57亿元。
在连续两年亏损的情况下，“扭亏为盈”，为何实控人还要套现离场呢？
据了解，陈炽昌早年是一名中学数学老师，2005年创办全通教育.2014年创业板上市之前，全通教育还只是一家年营收规模刚过亿元的中小型企业。
彼时，公司的主营业务为家校互动信息服务，该业务主要与各地基础运营商合作，公司的直接客户是中国移动。招股书数据显示，公司从中国移动获得的收入，占各期营收的85%以上。且公司6成以上收入都来自广东省内，客户和区域集中的问题明显。
也就是说，公司与中国移动的合作关系以及广东省内业务的推广，将直接影响公司的成长。
这一年，全通教育一度成为风光无限的股王。2015年5月13日，其股价达到了惊人的467.57元/股，总市值高达454.48亿元，超越教育巨头新东方，成为在线教育的第一股。
这种快速扩张势头一直持续到2017年。公开资料显示，从上市之初，全通教育仅有一家子公司，到2017年末子孙公司已多达44家。
但靠资本迅速膨胀泡沫总有破灭的那一天。从2017年开始，全通教育的营收净利逐渐下降，2018年和2019年净利润则由盈转亏，净亏损分别为6.57亿元、7.05亿元。
与此同时，其股价在2015年达到最高点后便开始一路下跌，从467一路跌至4.99元，总市值缩水90%以上，如此遭遇实在让咋舌不已。
请注意，同步发生的还有实控人从2017年开始的不断套现。换言之，陈炽昌或许已经在那时就已经预感到情况不太妙了。
颇为讽刺的是，全通教育业绩变得糟糕后，其并未停止收购的脚步。2019年3月31日，全通教育公告，拟作价15亿元购买吴晓波旗下的杭州巴九灵96%股权。
深交所随即对全通教育发出问询函，所要求说明杭州巴九灵是否具备从事互联网新闻信息服务、网络出版服务等资质；巴九灵旗下各微信公众号是否有注册在关联公司名下的情形，是否存在经营风险；“吴晓波频道”等微信公众号的内容是否主要为原创，是否存在版权纠纷隐患，未来可持续经营存在的风险；结合巴九灵对吴晓波个人影响力的依赖度、吴晓波个人IP的价值变化及可持续性等，说明巴九灵业务模式的稳定性、业务经营的可持续性。
该收购在2019年9月宣布终止，被外界一度质疑为“忽悠式重组”。
如果说，全通教育因扩张太快导致业绩亏损，股价大跌，这也算符合逻辑。但现在其给广大投资者又出了一道难题。
本次实控人陈炽昌和一致行动人将部分股权和表决权转让后，中文旭顺将成为全通教育的控股股东。但因中文旭顺没有实控人，故全通教育也将没有实控人，而现实控人仍保留全通教育4.07%表决权。
监管部门已经注意到此事。因细节界定模糊，全通教育8天内收到深交所两封关注函。两次问询中，管理层要求该公司就上述交易后的无实控人状态、陈炽昌与中文旭顺是否存在一致行动关系、后续委托表决权对应股份的转让安排、如何保障公司控制权稳定等进行说明。
浅显的道理是，实控人需要承担很多信披方面的义务，这会要求实控人的部分投资和业务对外进行一定程度的公开。《时代周报》报道称，“一旦把实控人身份卸下来，就可以规避掉很多信披、同业竞争及其他方面的诸多义务。”
这并不是说全通教育就一定会这么做。当然，也最好别这样做。
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