銅價預計將下跌。我們認爲中國以外銅的基本面並沒有改善，銅價將繼續承壓。

維持金價和銅價假設不變。我們預計金價將受益於寬鬆的貨幣政策和投資者對避險資產的需求。我們預計2020年黃金年度均價在1，650-1，750美元/盎司。我們預計銅價將受到衛生事件的沉重打擊，年度銅均價在5，000-5，500美元/噸之間。

維持礦產品產量假設不變。在2020年，公司計劃生產21.2萬盎司礦產金和大約65，750噸礦產銅。長山壕礦金的產量預計在2020年將小幅下降，但甲瑪礦的礦銅產量將繼續增長。公司的生產穩定，公司在2020年上半年完成了其產量計劃。

上調公司目標價至8.10港元，但下調至“減持”評級。