撐不住了：“斷供”華爲後首現芯片大廠推遲IPO

【今日直播】

美國商務部阻撓華爲全球採購芯片，已經開始影響越來越多半導體產業鏈上游公司。擔憂供貨華爲受阻及估值過低等因素影響下，全球第二大NAND記憶存儲芯片大廠，不得不推遲於原定10月的首次公開發行計劃。

僅次於三星的全球第二大NAND記憶存儲芯片廠鎧俠（Kioxia Holdings Corp），這一近年才從東芝分離出的廠商，決定延後在東京證交所上市。

公司9月28日發佈聲明表示，鎧俠和主承銷商都不認爲現在是推進IPO的最佳時間，並表示會另考慮合適時間推進IPO。

來源：公司網站

華爲佔其10%銷售額

禁令恐使其芯片供過於求

鎧俠原計劃於10月6日在東京證交所上市。受大環境影響，其發行價格也一降再降，從最初3960日元的定價降到2800~3500日元。投資者對IPO提出的發行規模也有所質疑，募集金額不過8億美元，遠遠不足以推動其投資計劃。

一方面，估值是導致IPO推遲的一大重要原因。公司原本希望將IPO估值拉高到三兆日元，後來投資者給出的估值只有兩兆日元。這一價格相當於兩年前貝恩資本聯盟買下原東芝半導體部門的價格。

而另一個重要的原因則是美國加大對華爲的制裁。美國商務部對華爲禁令自9月15日開始實施以來，鎧俠與華爲的銷售受到潛在嚴重影響。鎧俠於監管文件表示。公司多數銷售給華爲的芯片可能受到制裁的影響。同時還指出，如果沒有尋找到替代客戶的話，芯片可能會供過於求。

據瞭解，華爲是鎧俠的重要客戶。手機存儲芯片佔到了鎧俠銷售額的40%。華爲佔據了鎧俠10%的銷售額。

擔憂美國製裁加碼，華爲從2019年起就開始加大對日本零部件採購的金額。2019年11月，華爲表示，2019年全年從日本採購的零部件金額會達到1.1萬億日元（約合人民幣700多億元），相比上年增加約5成。

有可能推遲至今年末明年初

日經援引相關人士指出，這一IPO可能會推遲至2020年末至2021年初。但也有分析人士指出，華爲採購的問題恐怕難以在短短的兩、三月就完全解決，如果問題還是一樣，到時也不是很好的IPO時點。

回顧鎧俠的過往，本意體現日本半導體產業做大做強的決心。爲阻止東芝半導體部門被第三方收購，防止三星在日本市場份額進一步擴大，2018年6月，東芝將旗下記憶芯片部分股權出售。受讓方爲美國私募投資基金貝恩資本所主導的美日韓聯盟，該聯盟包括韓國半導體大廠sk海力士及其它日本廠商。交易完成後，新成立的鎧俠仍由日方控股。

目前，東芝對該公司持有40%的股權，其餘股權由美日韓聯盟掌握。此後不久，鎧俠就計劃通過IPO募資，加強投資並推動公司發展，只是不曾想美國禁令無形之中成了其IPO的“攔路虎”。貝恩本意通過此次IPO退出，但顯然還沒到時候。

禁令傷及全球半導體產業

8月17日，美國商務部發布了對華爲的修訂版禁令。禁令進一步限制華爲使用美國技術和軟件生產的產品，並在實體列表中增加38個華爲子公司。禁令規定，使用美國技術或軟件做爲基礎的外國產品，且該外國產品用於生產或開發任何零件、組件、設備都是被禁止的。處於實體清單中的華爲相關子公司，也同樣不能做上述舉動。

國際半導體產業協會（SEMI）近日對美國禁令指出，該條例最終會損害美國的半導體產業，並在半導體供應鏈中造成巨大的不確定性和破壞，從而最終破壞美國的國家安全利益。SEMI認爲，美國商務部單方面擴大限制，可能導致更多損失，除了侵蝕美國產品的既有客戶基礎，也加劇企業對美國技術供應的不信任，更促使其他企業努力取代美國技術。

華爲公司輪值董事長徐直軍日前也對美國禁令做出回應稱，如果美國政府可以任意修改“外國直接產品規則”，其實是破壞全球技術生態，如果中國政府採取反制，會對產業造成怎樣的影響，推演下去，這種破壞性的連鎖效應是令人喫驚的。

他指出，潘多拉盒子一旦打開，對於全球化的產業生態可能是毀滅性的連鎖破壞，毀掉的可能將不止是華爲一家企業。