A股成交量創下半年新低 公募：四季度還有這些上車機會
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5400億元！A股成交量創下半年新低，公募：四季度還有這些上車機會
假期臨近，9月28日，A股延續了弱勢震盪態勢，兩市成交5400.79億元，創今年下半年以來的最低交易水平。
公募最新研判認爲，從過往經驗看，牛市中的調整結束時，成交量大約會較前期高點縮減30%-40%，A股的階段性調整或已接近尾聲。
四季度，機構看好消費電子、半導體和新能源汽車等具備長期成長性、自身競爭優勢不斷強化的核心資產。
股指縮量震盪
受隔夜美股收漲提振，9月28日，滬深兩市雙雙高開，滬指一度漲超0.5%。但交投量能沒能持續跟上，股指隨後翻綠轉跌。截至收盤，滬指微跌0.06%，深證成指和創業板指跌幅在0.5%左右。
圖片來源：申萬宏源行情軟件
指數表現乏善可陳，但行業板塊不乏看點。盤面上看，與節假日相關的旅遊和食品飲料等板塊一度領漲兩市。題材概念方面，廣東自貿區、白酒、超級品牌等相關板塊也出現上漲。
圖片來源：申萬宏源行情軟件
Wind數據顯示，9月28日，兩市成交額爲5400.79億元，較上一交易日的5692.17億元有所縮量，也是下半年以來的最低交易水平。
諾安基金分析指出，9月以來，市場交投情緒有所低迷，但考慮到年初至今A股已累積一定程度的漲幅，加之海外疫情再度升溫，投資者的觀望氛圍濃厚，也是可以理解的。
招商基金也表示，鑑於節前謹慎心態，預計市場仍以縮量弱勢震盪爲主。
但從階段性來看，公募對後市預判並不悲觀。
平安基金在最新發布的2020年四季度策略報告（下稱“報告”或“平安基金”）指出，當前國內經濟逐步走向復甦，經濟復甦還有較大空間。四季度，隨着國內疫情逐步好轉、經濟復甦深化、外圍衝擊鈍化、增量資金持續推動，A股結構性行情有望繼續演繹。
“考慮到外圍擾動和部分股票估值高企等因素，四季度海外市場的波動率或仍將維持在高位。但考慮到國內經濟仍在改善通道，金融地產等權重股估值仍在低位，A股整體指數的下行空間不大，繼續看好低估值價值板塊在四季度的表現。”招商基金表示。
結構行情有望持續演繹
諾安基金指出：“部分投資者擔憂未來美股下跌，可能會使外資流出，從而影響A股。從資金面看，過去幾年外資是A股主要的增量資金，但是，今年的不同之處在於，上半年股市資金淨流入6000多億元，其中外資只有1000多億元。因此，從理論上看，外資的影響力不如以往。”
廣發消費品精選基金經理李琛指出，在經濟復甦環境下，預計四季度前期估值高企的行業會出現估值收斂，低估行業會得到修復，整體風格會趨於均衡。不過，即使未來估值分化能有所收斂，如果着眼於更長遠的未來，從成長空間以及盈利增速角度而言，經濟增長低敏感型行業依舊會是未來可以重點挖掘的目標板塊。
諾德基金研究總監羅世鋒表示，四季度市場行情將逐步由流動性驅動向經濟基本面驅動演變，在調整中仍然存在結構性機會。“隨着三季報的披露，景氣度較高的板塊以及業績超預期個股值得重點關注，同時應當在調整中尋找可以中長期佈局的方向。”
平安基金指出：“今年以來市場行情結構性分化顯著，這一現象背後，是賽道具備長期成長性、自身競爭優勢不斷強化的核心資產不斷積累超額收益的過程。隨着國內疫情逐步好轉、經濟復甦深化、外圍衝擊鈍化、增量資金持續推動，結構性行情有望繼續演繹。”
科技板塊具盈利修復特徵
具體到四季度佈局，諾安基金表示，在階段性的外圍擾動因素預期下，市場的風險偏好下行將會壓制科技板塊，但在“國內大循環爲主體、國內國際雙循環相互促進”格局下，科技板塊的預期底有望提前出現，且在這輪迴調後，科技板塊尤其具備盈利修復特徵。
招商基金表示，四季度應持續關注外圍環境變化和新冠疫苗研發進展等事件。板塊方面，可繼續關注安全邊際相對較高的順週期行業中的地產後週期消費板塊，以及低估值的金融和建築板塊等。對於消費、醫藥和科技板塊，則應繼續存優去劣。
基於前述分析，平安基金認爲，四季度佈局超額收益持續積累的相關板塊，可重點關注消費電子、半導體、信息化、新能源汽車、光伏、消費這六大領域。
