9月29日，隨着市場預期美國旨在提振經濟增長的新一輪財政刺激措施即將出爐，進而改善全球原油需求前景，同時全球股市上漲，風險環境的改善令美元承壓，也提振了以美元計價的原油的吸引力，再加之挪威石油工人罷工和亞美尼亞與阿塞拜疆爆發衝突，導致原油產量下降的可能性也令油價得到支撐。國際油價週一因此上揚，創下一週新高，不過不斷上升的病例數將對經濟復甦構成威脅，並拖累能源市場需求復甦，令油價漲勢受限。截止美國收盤，美國WTI原油11月期貨收漲0.53美元，或1.32%，報40.56美元/桶，最高觸及40.77美元/桶，最低跌至39.77美元/桶；布倫特原油12月期貨收漲0.66美元，或1.56%，報42.89美元/桶，盤中最高觸及42.98美元/桶，最低跌至41.89美元/桶。

面對新冠疫情造成的持續損失，衆議院民主黨議員發佈了一項2.2萬億美元的提議，以擴大對美國經濟的支持。該計劃是在上週進行討論之後提出的，以促使與白宮進行最後的談判嘗試，並打破自8月初以來持續的新冠疫情救濟僵局。衆議院議長佩洛西的發言人稱，在民主黨計劃發佈後，佩洛西和財長姆努欽週一晚上進行了談話，計劃在週二再次交談。佩洛西周一早些時候表示，如果希望在大選之前達成協議，白宮將不得不同意“更多”支出用於任何新一輪刺激措施。

與此同時，原油產量下降緩解了供應過剩的擔憂，也支撐了油價。據報道，挪威石油工人在本週三開始舉行罷工，該國22%的原油與天然氣產能將會關閉。同時，亞美尼亞和阿塞拜疆圍繞納戈爾諾-卡拉巴赫地區爆發衝突，阿塞拜疆是世界第24大石油生產國，也是天然氣的重要生產國。該國的石油管道使它成爲裏海石油和天然氣的戰略門戶，也是歐洲日益增長的能源安全來源。兩國之間的衝突有可能導致石油生產和供應出現大幅下降。

此外，原油庫存也出現了大幅下降，而OPEC前一個月的減產合規率超過了100%。道明證券分析師樂觀地預計，風險的天平將向右端傾斜，“經濟的持續正常化和未來幾個月潛在的疫苗公告提供了需求意外上升的可能性。與此同時，頁岩氣產量的減弱以及OPEC的暗示將緩解與需求復甦放緩相關的下行風險。”道明證券分析師補充稱，“隨着OPEC+將在12月再次縮減其歷史性協議，將產量配額減少200萬桶/天，市場可能會開始尋找OPEC+意願推遲或改變減產計劃的信號，以避免擾亂微妙的重大再平衡進程，尤其是在利比亞石油生產迴歸市場之際。”

然而，隨着冠狀病毒大流行的持續推進，尤其是在歐洲和美國，社會疏離措施和旅行限制削弱了能源市場需求復甦的進展。歐盟上週四升高了對新冠疫情的警報，稱多個成員國目前的情況比春季的疫情高峯更加嚴重。歐盟呼籲成員國“立即”加強管控措施，以應對新的新冠病毒傳染源。市場也擔憂英國會重蹈第一波疫情覆轍，根據英國政府發佈的最新疫情數據，反映出第二波疫情正席捲全國。爲遏制新冠疫情反彈勢頭，英國政府提高了在倫敦和英國大片地區實施更嚴格防疫措施的可能性。澳新銀行分析師表示：“由於新冠肺炎感染率飆升和國際緊張局勢升級，市場情緒低迷。美國主要州的病例數量正在加速增長，這再次引發了人們對實施進一步限制的擔憂，對上個季度開始的石油需求復甦形成挑戰。”

儘管OPEC+在限制產量，但伊朗和利比亞的原油出口增加。利比亞開設了幾個出口碼頭，並表示在年底前產量可能會大幅上升。

俄羅斯能源部長諾瓦克在二十國集團（G20）能源部長會議上表示，油市復甦速度不會很快，需要很長時間才能恢復到疫情危機前水平，全球石油需求預計按年跌最多10%。國際能源署（IEA）石油工業和市場負責人上週亦在活動中表示，進一步下調原油需求預測的可能性上升。

此外，煉油廠利潤率和運營率可能進一步下滑，也令油價承壓。全球煉油商仍面臨壓力，產品需求疲弱、產品庫存龐大，且產品裂解價差疲弱。其結果是，煉油企業幾乎沒有動力提高產能利用率。根據IHS Markit的數據，目前全球煉油廠利用率低於75%，而去年同期約爲85%。最近美國海灣地區的颶風活動並未對油價起到明顯的支撐作用，但該地區的一些煉油廠遭受了持續的破壞，導致運行率下滑。此外，隨着煉油廠維修季節的臨近，未來幾周的原油需求可能會進一步承壓。

荷蘭國際分析師表示，原油需求如何演變是一個巨大的未知數，因此這是石油市場的關鍵風險。疫情的進一步爆發和航空旅行的限制對需求和價格構成下行風險。除了與疫情相關的需求風險外，還有其他風險：首先是OPEC+協議，目前該協議將一直持續到2022年。如果由於某種原因，該協議提前瓦解，將意味着市場將新增580萬桶/日的供應量，推動庫存再度大幅增加；另一個風險是美國大選。如果拜登獲勝，必然考慮美國取消制裁、重新加入聯合全面行動計劃的可能性。如果真的發生了，伊朗石油產量將恢復，該國約150萬桶/日的供應將湧入市場。

接下來，市場焦點轉向美國石油學會（API）每週原油庫存報告。截至9月18日當週，API原油庫存增加69.1萬桶至4.953億桶，預期減少225.6萬桶。若數據顯現下降趨勢料有助於油價恢復反彈。當然，投資者將繼續密切關注地緣政治緊張局勢的發展、國際貿易關係和冠狀病毒相關的事態發展及其對全球市場的影響，以尋找石油的任何短期交易機會。

美元指數

美元指數週一開盤後自94.614高點持續下滑，延續上週五自近兩個月高點94.704的回落走勢，觸及94.112多日新低，創一個月來最大單日跌幅，因全球股市上漲，刺激風險偏好情緒回暖，削弱了美元的避險需求。

北歐聯合銀行策略師們就美國11月大選分享了自己的觀點：如果拜登獲勝，民主黨也將控制參議院（衆議院很可能仍在民主黨手中），我們可以預期，歐洲資產的表現將超過美國資產。拜登議程中的增稅可能會給股市帶來一些壓力。即使增稅主要針對的是高收入納稅人，他的計劃也將包括提高企業、股息和資本利得稅，這可能在一定程度上嚇退股票投資者。但在短期內，大規模的財政刺激可能會抵消這些擔憂。而特朗普獲勝加上共和黨領導的國會仍然是一個可能的結果（大約30%的可能性）。特朗普將支持更多的減稅、放松管制和更有限的刺激方案。民主黨控制的衆議院很可能會阻止他的大部分計劃，儘管特朗普可以利用他的總統權力推動更多的放松管制。特朗普可能會很快因爲無法推進他的國內議程而感到沮喪，轉而專注於貿易政策。貿易爭端可能升級，而他的不可預測性可能會長期削弱風險偏好。全球貿易政策將變得更加不確定，從而支撐美元。

達拉斯聯邦儲備銀行的調查顯示， 9月德克薩斯州的製造業活動擴張速度強於8月，因9月達拉斯聯儲製造業指數從8月的8升至13.6。其中生產指數從13.1升至22.3，就業指數從10.6小幅升至14.5，企業前景指數從16.6降至14.9。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特週一表示，預計美國年底的失業率將在7%-8%之間；新冠疫情危機持續的時間越長，破壞性就越大；美國經濟距離通脹和就業目標都還很遠；貨幣政策已經得到了很好的調整，資產購買計劃正提供寬鬆條件；財政和貨幣刺激是爲了限制經濟遭受長期損害，但經濟復甦仍然很脆弱；美國通脹率低於美聯儲目標，但如果經濟持續復甦，通脹率最終將會上升；預計到年底通脹率將處於略高於1%的水平。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價在中軌上方發展；14和20日均線看漲；隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價自上軌回落；14和20均線看漲；隨機指標轉向走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌；14小時均線轉跌，20小時均線看漲；隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在38.65-41.50區間內震盪，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注9月28日高點40.80，突破後將上探9月17日高點41.20，然後是9月21日高點41.50和9月7日高點41.80，以及8月27日低點42.30和9月1日低點42.70；而下方支持留意9月28日低點39.80，跌破將下探9月24日低點39.30，然後是9月23日低點39.10和9月21日低點38.65，以及9月16日低點38.35和9月11日高點37.80。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價在中軌附近徘徊；14日均線看漲，20日均線看跌；隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道趨平，油價自上軌回落；14和20均線看漲；隨機指標自超買區回撤。

1小時圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發展；14和20小時均線看漲；隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在40.55-43.25區間內震盪，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注9月23日高點42.60，突破將上探9月21日高點43.25，然後是9月18日高點43.75和9月4日高點44.50，以及8月31日低點45.20和8月25日高點46.00；而下方支持留意9月28日低點41.45，跌破將下探9月24日低點41.20，然後是9月21日低點40.95和9月16日低點40.55，以及9月14日高點40.05和9月14日低點39.30。

週二關注：

美國8月批發庫存

美國9月諮商會消費者信心指數

美國API每週原油庫存報告

紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

費城聯儲主席哈克發表講話

美聯儲副主席克拉裏達發表講話

美聯儲夸爾斯發表講話