作者: 有局兒

9月24日,A股“進口食品第一股”品渥食品(300892.SZ)上市首日收報77元/股,較發行價格漲188.82%。

品渥食品此次公開發行股票不超過2500萬股,不低於發行後總股本的25%,募集資金6.67億元。

品渥食品成立於1997年,主要產品爲進口乳品、啤酒、橄欖油、穀物以及餅乾點心等食品。目前擁有自有品牌 “德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒、“亨利”穀物以及“品利”等合作品牌。

招股書顯示,上半年,品渥食品實現營收爲6.82億元,同比增16.59%;實現淨利潤爲0.67億元,同比增62.64%。

來源:品渥食品招股說明書

對於淨利潤增幅高於營業收入增幅,品渥食品稱,由於“德亞”乳品和“瓦倫丁”啤酒品牌效應的逐步釋放及線上渠道收入快速增長。

受公共衛生安全事件影響,品渥食品的線上渠道收入由2019年上半年的3.05億元增長至 2020年上半年的3.84億元,同期佔主營業務收入的比例由52.25%升至56.41%。

旗下產品曾被央視批評誤導消費

2017-2019年,品渥食品實現營收分別爲12.16億元、12.5億元、13.8億元;同期淨利潤分別爲6377.69萬元、7807萬元、9893.35萬元。其中,自有品牌“德亞乳品”佔主營業務收入的比例從2017年的50.05%提升至2019年的70.15%。

“德亞乳品”讓品渥食品陷入了“假洋鬼子”的質疑聲中。品渥食品表示德亞牛奶是“德國製造”,但遭爆料並未在德國亞馬遜上搜到該品牌的相關產品。對此,品渥食品相關工作人員表示,該產品僅對中國市場銷售,並未在德國本土出售。

不難解釋,德亞乳品是徹徹底底的中國品牌,只不過是由外國代工。央視《聚焦三農》欄目曾報道,品渥食品旗下的“德亞”酸奶存宣傳和銷售中誤導消費者的情況,讓消費者誤以爲該產品是德國品牌。

供應商集中度高 應收賬款規模大導致紙面富貴

品渥食品還面臨供應商集中度較高、應收賬款逐年增加等風險。

2017-2019年,品渥食品向前五大供應商採購金額合計佔當期採購總額的比例分別爲65.98%、70.93%、69.94%,其中向第一大供應商採購金額佔當期採購總額的比例分別爲21.37%、27.81%、29.53%,呈逐年遞增趨勢。

2017年末至2019年末,品渥食品應收賬款逐年遞增,分別爲1.28億元、1.43億元、1.52億元。

由於,年底提前備貨存貨規模及應收賬款規模較大等因素,2017-2018年,品渥食品經營活動產生的現金流量淨額均低於當期淨利潤,這意味着品渥食品只是紙面富貴,並未實現“真金白銀的淨利潤” 。

對此,品渥食品在招股書中稱,未來隨着主營業務規模的持續擴張或行業所處宏觀環境的變化,公司應收賬款可能進一步擴大。

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