外資證券、基金、資管公司的進入將引發“鯰魚效應”，不僅可以使我國資產管理行業在競爭中煥發蓬勃生機，提升整體水平，還可以促進國內資管機構打破當前同質化銷售的局面。

在金融開放加速、資管新規過渡期延長背景下，中國資管行業在新形勢下面臨哪些發展機遇和挑戰？

近日，在福建省南平市舉行的“2020中國資產管理武夷峯會”上，來自監管層、行業專家、銀證保基信等資管行業的嘉賓分享了觀點。資管新規落地至今，資管行業明顯迎來監管標準愈漸統一等變化。雖然資管新規過渡期延長至2021年底，但轉型方向不變。在金融開放背景下，中資資管機構在與國際機構競爭時，也可借鑑國際先進資管機構的優秀經驗。

（國際金融報記者朱燈花攝）

新規落地後資管幾大變化

自2018年資管新規落地至今，資管行業產生了哪些變化？

原中國銀監會主席劉明康在演講時坦言，過去資管行業發展有四大困擾問題：一是市場長期分割化，二是直接融資間接化，三是私募基金公募化，四是市場主體被行政化。資管新規落地之後，第一個變化是資管監管的標準正在逐步統一。第二個變化是剛兌被打破。第三個變化是整個風險存量得到了有效抑制，成果也較爲明顯。第四個變化則是在資管領域當中，金融服務對實體經濟的服務有了進一步的加強。

劉明康補充道，這拉開了一個健康的序幕，但還有很多工作需待完成。目前統一監管的原則已定，不過市場還期待着實施的細則能夠進一步完善。此外，行業的公平競爭任重道遠，在資管領域出現了新的服務業態，過程當中如何實現公平競爭，防止壟斷，防止不正當競爭，還是有很大的需求。

交銀理財總裁金旗也深有體會，他認爲資管新規後細分行業的整體一致性確實取得很大進步。公募依據公募的規矩，私募有私募的規矩，非標是非標的規矩，其他投資運作有透明化的要求。雖然資管新規過渡期延長至2021年底，但轉型方向不變。金旗直言：“前一段時間，監管向我們瞭解對落實新規以及在2021年底前完成轉型任務的看法，我們覺得首先是非常有信心，其次轉型越早越主動，而轉型就是要靠發展。”

中國證券投資基金業協會會長何豔春提出，資管行業高質量發展需要良好的法治供給和營商環境。基金業協會將積極落實“建制度、不干預、零容忍”方針，堅持“四個敬畏、一個合力”原則，推動形成完善的制度、紮實的基礎、友好的環境，並不斷提升行業自律服務，以服務促發展。

在競爭中學習和發展

金融開放腳步加速，貝萊德等外資機構進入中國市場，市場認爲“狼來了”，中資機構如何應對市場挑戰，又如何在競爭中學習對方長處？

中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆在演講中指出，我國居民財富規模龐大，資管市場潛力較高，資管機構正迎來難得的發展機遇。然而，我國資管機構在全球的市場地位並不高，與貝萊德等國際優秀資管機構之間存在很大差距。

“推動證券基金業更高水平的開放，是促進資管機構核心競爭力的關鍵一環。”黃奇帆直言，一方面，外資證券、基金、資管公司的進入將引發“鯰魚效應”，我國資產管理行業必將在競爭中煥發蓬勃生機，整體水平大幅提升；另一方面，引入國際成熟的、深具用戶服務能力的資管巨頭和規範化運營的互聯網資產管理機構，可以促進國內資管機構打破當前同質化銷售的局面。

興證資管總裁王承煒表示，資本市場的開放也對國內資產管理機構提出挑戰。一是投資方法論，現在大家都在談價值投資，其實有不同的道路與方法論可以取得投資的成功；二是管理，海外金融機構的管理和國內還是有很大的區別；三是人才，現在海外金融機構通過設置自己的公司，已經開始逐漸吸引國內頂級的投資管理人才。

在應對挑戰時，中資機構也可以借鑑國際先進資管機構的優秀經驗。光大興隴信託副總裁、首席經濟學家劉向東提出，一是先進的理念，比如綠色理念等是應當向國外金融機構去學習的。二是應對風險和內部管理的能力。外資資管綜合實力比較強，也經歷了比較長的發展週期，風險管理經驗值得借鑑。三是豐富的產品體系，最近中國證監會和國家發改委聯合推進的基礎設施證券投資基金（REITs）試點相關工作，以及目前大力開展的資產證券化，其實都是從國外引進而來，並結合本土的實踐得到進一步發展。四是完善的市場體系，國外信息披露制度和評級等各方面中介體系比較發達。五是國外在投資者保護教育方面有一套完整的客戶盡職調查，有針對不同投資者層級的產品准入機制，也有消費者權益的保護機制。

金融開放不僅帶來行業格局的改變，也將影響金融業在中國城市分佈的格局。建信基金副總裁趙樂峯提出：“難道金融一定要集中在北上廣深嗎？這是一個問號。當金融開放撲面而來，南平市等其他區域不一定沒有機會，關鍵是看自身定位。”

在太平洋資產管理副總經理嚴贇華看來，市場確實要杜絕壟斷，應當更加開放、更加競爭。有開放就有競爭，有競爭纔有學習，有學習纔有發展。“從開放之後總量的滿足和國家對資產管理行業的需求來講，行業要快速發展，一定要有先進的力量或者更多元化的力量參與其中。”

記者：朱燈花

編輯：姚惠

版式：包文嘯

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