9月29日，衆信旅遊實控人馮濱簽署協議，向阿里網絡轉讓其持有的衆信旅遊4547萬股股份，轉讓價款總額3.85億元。轉讓完成後，阿里網絡將成爲衆信旅遊第三大股東，持股比例爲5%。入股衆信旅遊後，阿里能否藉機突破旅遊行業渠道“護城河”？而得到阿里資金支持的衆信旅遊，又能否順利走出疫情陰霾？

阿里3.85億入股衆信旅遊

9月29日，衆信旅遊集團股份有限公司（以下簡稱“衆信旅遊”）控股股東、實際控制人馮濱，以3.85億元的總價，向阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司（以下簡稱“阿里網絡”）轉讓其持有的衆信旅遊4547萬股無限售條件流通股，約佔衆信旅遊總股本的5%。轉讓完成後，阿里網絡將成爲衆信旅遊第三大股東，而馮濱仍以24.25%持股比例作爲控股股東。

據公告，馮濱已於9月29日與阿里網絡簽署了《股份轉讓協議》，每股定價8.46元，定價標準爲不低於股份轉讓協議簽署日前1個交易日衆信旅遊股票收盤價的90%。截至9月28日收盤，衆信旅遊報9.39元/股，該收盤價的90%即8.451元/股。同時，該定價也低於衆信旅遊9月以來最低的收盤價8.7元/股。

在宣佈股份轉讓之際，衆信旅遊也披露了與阿里系的一系列合作。9月29日，衆信旅遊與浙江阿里旅行投資有限公司（以下簡稱“阿里旅行”）簽署了《戰略合作框架協議》，雙方將在產品供給、渠道和品牌、大數據、支付和系統等領域展開合作。

根據協議內容，衆信旅遊將在產品方面給予阿里旅行平臺分銷、採購價格、結算、優先供應、獨家代理等各方面政策的支持。雙方也將一同探索和推進“旅遊線下新零售”商業模式，在渠道端探討品牌聯合及規劃，並嘗試開設試點門店。

同時，衆信旅遊擬與阿里旅行共同出資設立有限責任公司（以下簡稱“合資公司”），主要從事旅遊產品分銷解決方案系統能力輸出以及旅遊產品分銷平臺業務。據悉，該合資公司註冊資本1.5億元，衆信旅遊與阿里旅行分別出資6750萬元及8250萬元，各佔全部註冊資本的45%及55%。

電商邏輯能否突破旅遊行業“護城河”？

資料顯示，衆信旅遊爲全國最大的旅遊批發商之一，從事出境遊批發、出境遊零售、整合營銷服務業務，是各大線上線下零售旅行社的主要供應商。與此同時，以飛豬爲代表的阿里系旅遊平臺，則脫胎於阿里電商平臺經驗，定位爲OTP，強調沒有“中間商”，讓商家和消費者直接對接，突出公開透明的交易性質，這也是飛豬區別於OTA的重要特點。

不過，阿里模式能否適應旅遊行業規律，旅遊行業的“護城河”渠道能否被電商邏輯突破，仍有待商榷。在業內人士看來，阿里網絡入股衆信旅遊，可以成爲補足上述問題的一次機會。

景鑑智庫創始人周鳴岐表示：“在旅遊行業內，產品供給和銷售渠道是一個非常重要的核心能力。是否能拿到大量高折扣的優質旅遊產品資源，並有足夠的客羣或者低成本獲客手段把產品銷售出去，是大型OTA的競爭主戰場之一，也正是衆多線下旅行社面對電商時代巨大沖擊，依然能保持穩定營收和利潤、經久不衰的原因。過去阿里飛豬旅行模仿天貓商城的旗艦店打法，大幅弱化了自身渠道建設，其實並不太適合旅遊行業。所以彌補自身缺陷可能是這次雙方深度合作的動機之一。”

在此背景下，通過入股衆信旅遊，阿里或可在渠道端獲得衆信旅遊的支持。據2020年半年報，目前衆信旅遊有超過2000家代理客戶以及數萬家合作經營網點。同時，衆信旅遊也在建設全國性的零售旅遊品牌，並於2017年啓動“零售合夥人門店計劃”，截至目前已簽約合夥門店超過1000家。

在合作協議中，明確提及衆信旅遊與阿里旅行將在平臺分銷、採購價格、大數據等方面展開合作。另外，藉助衆信旅遊的門店佈局，阿里旅行也可以藉機大幅擴大線下滲透。“電商過去習慣於‘消滅線下’，但旅遊行業的特殊性，令線下門店多年以來仍佔據很大的市場份額，是兵家必爭之地。”周鳴岐表示。

在9月初宣佈啓動百億補貼計劃之際，飛豬總裁莊卓然再度重申了飛豬的OTP定位。莊卓然表示，飛豬堅定做平臺，幫助旅遊商家從銷售、營銷、品牌建設、會員管理、服務打造等各方面全面走向數字化經營。在入股衆信旅遊後，阿里具體要如何整合相關資源，仍屬未知。

衆信旅遊獲5億借款備戰疫後復甦

阿里網絡本次入股，對衆信旅遊而言意義重大。在簽署轉讓協議同日，衆信旅遊宣佈，擬向控股股東、實際控制人馮濱借款合計不超過5億元，用於日常經營。其中，馮濱收到的3.85億元股份轉讓價款，將全部以借款方式提供給衆信旅遊。

作爲以出境遊爲主要產品的旅遊企業，新冠肺炎疫情的暴發給衆信旅遊帶來嚴峻挑戰。衆信旅遊副總裁王春峯坦言：“疫情發生之後，對衆信的主營業務確實是災難性的一個打擊，目前公司的出境遊也沒有恢復，今年上半年整個營收在財報裏面也已歸零。”今年上半年，衆信旅遊營業收入12.17億元，同比下降78.71%；淨利潤-1.76億元，同比下滑260.12%；出境遊批發和零售營收分別同比下滑78.81%和81.53%。

受疫情影響，衆信旅遊今年以國內遊市場作爲業務重心，加大國內產品研發、資源及渠道儲備。上半年，衆信旅遊分別與中免集團、海南省旅遊和文化廣電體育廳簽署戰略合作框架協議，意在佈局境內外“旅遊＋購物”，謀求海南市場發展機遇。

在積極轉型自救的同時，衆信旅遊也做好了“長期戰”的準備。王春峯表示，不管是出境遊還是國內遊，市場可能在相當長的一段時間裏都是低升幅恢復，不可能迅速補損，旅遊企業要有相當長的耐心和相當長的準備。

受業務模式影響，衆信旅遊通常需要預付較多資金進行採購，而收款往往存在一定程度的滯後。此外，旅遊服務存在一定的季節性和地域性，公司日常資金需要量較大，導致需要較大規模的銀行貸款來支撐業務的正常運轉和規模擴張。截至今年6月末，衆信旅遊短期借款達10.42億元，佔總資產的比例爲20.06%，僅次於貨幣資金。

衆信旅遊方面表示，疫情期間，因業務收入大幅減少，銀行貸款給公司的財務負擔和償還壓力有所增加。爲保證公司的流動性和經營安全，鑑於除銀行貸款外，公司尚有應付賬款等其他短期債務，在當前形勢下保有較爲充裕的貨幣資金是十分有必要的。在此背景下，5億元的借款“輸血”，對衆信旅遊而言意義重大。

截至6月末，衆信旅遊的預付款項仍有6.19億元。同時，衆信旅遊還有約3.85億元的應收賬款和3億元的合同負債。衆信旅遊方面表示，後續將通過進一步清理預付、應收、其他應收等往來款項，儘可能地收回運營資金，合理安排償還應付賬款及其他短期債務，降低公司的貸款水平和償債風險。

新京報記者 鄭藝佳

編輯 李錚 校對 劉軍

圖片 資料圖片