10月12日晚間，虎牙與鬥魚聯合公告稱雙方已簽訂“合併協議與計劃”。

根據合併協議，雙方按照市值進行1：1合併，合併後原來的雙方各佔50%經濟權益。虎牙將通過以股換股合併收購鬥魚所有已發行股份，鬥魚將成爲虎牙私有全資子公司，並將從納斯達克退市。合併完成後，虎牙現任CEO董榮傑和鬥魚現任CEO陳少傑將成爲合併後公司的聯席CEO。

企鵝電競也將參與此次整合，整個過程預計2021年上半年完成。交割完成後，騰訊將持有合併後公司全面攤薄後67.5%的投票權，成爲實際控制人，並通過指揮合併後市值超過100億美元的“巨無霸”，抵抗娛樂“新勢力”的衝擊。

騰訊的無奈

互聯網世界裏，唯有變化不變，競爭纔是常態。即使是成熟的巨頭，也要不斷快速提高產品和服務質量，才能抵擋新銳勢力的挑戰。

經歷了競爭較爲平和的兩三年後，中國今年互聯網新銳勢力紛紛發力，對現有霸主發起大規模進攻。前有阿里在本地生活領域跟美團打得難分難捨，後有騰訊在遊戲和流量方面被字節跳動步步緊逼。

本地生活之於阿里是必爭的新板塊，流量和遊戲卻是騰訊的命脈。騰訊在暗中快速收拳，準備出擊。

鬥魚和虎牙合併就是騰訊流量和在遊戲市場地位“保衛戰”的重要部署。

兩個老牌遊戲直播平臺在移動和PC端遊戲各有所長，重合量只有652萬，且新增用戶的年齡重合度也不高，合併後預計將累計市場佔有率超80%，月活用戶規模將超過3億。

3億體量在大部分賽道已經算得上是絕對頭部，但在隨着主流直播的風格切換以及更多短視頻平臺的興起，遊戲直播的競爭對手已經擴大至抖音、快手、B站等泛娛樂平臺。

抖音的日活躍用戶已經超過6億，並且還在以高速增長，雖然沒有明確數據，但其中游戲直播或視頻的受衆對象一定不少；今年8 月，快手遊戲負責人透露，快手遊戲直播月活躍用戶超過2.2億，遊戲短視頻月活躍用戶突破3億，超過“虎魚”之和。

目前，騰訊左手握着頭部幾大遊戲IP和海量玩家，右手掌控電競賽事和頭部直播平臺，在遊戲行業佔據絕對優勢。但走出遊戲行業，騰訊的直播還能幹過誰？

強大如騰訊，面對多個發展潛力巨大的對手也不能掉以輕心。頭部企業的合併有利於迅速形成規模效應，取得優勢，這一點在滴滴與快的、美團與大衆點評等合併案例中已被證實，“虎魚”合併至少比各自爲營的競爭力強，能減少內耗，一致對外。

被合併的兩家公司必將面臨業務線的整合、職位的變動和冗餘人員的遣散等問題。相比之下，收穫了“巨無霸”的騰訊的確是這場合並的最大贏家。這卻並不能算騰訊的勝利，只是其面臨困境的最優解。

直播 vs 短視頻

遊戲直播是直播早期的產物之一。在2G、3G時代，人們對PC端的依賴還很大，直播更像對電視節目的補充，遊戲直播集中在遊戲賽事轉播和遊戲專業選手定時上線直播。移動互聯網的普及讓直播泛娛樂化後，又進入“萬物皆可直播”的時代。

人們花在娛樂上的時間是有限的。即使各種類型的直播主要受衆羣體不同，相互之間也存在競爭。例如，統計數據顯示，今年以來電商直播市場份額在不斷增加，對遊戲直播的市場佔有率產生了威脅。

虎牙和鬥魚雖然是遊戲直播細分領域的雙頭部平臺，但縱觀整個直播行業，遊戲直播也只佔了蛋糕的一角。更關鍵的是，直播行業也只佔了泛娛樂行業的一個小角。

▲根據小葫蘆大數據統計，國慶期間遊戲收入排名第一的王者榮耀僅位列全行業第6

抖音、快手用戶量井噴的背後，是視頻逐漸變爲信息傳播和娛樂的主要形式。5G時代的來臨更讓人直呼短視頻將迎來新一輪爆發。

相比於需要按時觀看的直播，短視頻可以將整場比賽中的最高潮部分整合成1分鐘以內的視頻，迅速調動觀衆荷爾蒙。佔用時間少、可隨時觀看、內容種類更豐富、更適合移動端等特點，也讓短視頻取代直播的勢頭越發明顯。這是抖音、快手爆發的基礎，也是虎牙、鬥魚的弱點。

騰訊在短視頻和中長視頻領域的佈局前期以投資快手、B站爲主。但騰訊與這兩家的連結較弱。快手欲上市融資，展現了其加速發展的野心，之後恐怕會給騰訊帶來更大壓力，騰訊只得大力發展自建的“微視頻”。

微視頻能否對抗“抖快”還沒有結果，唯一能肯定的是短期內微視頻不會與“虎魚”深入融合，騰訊大概率也不會同時在“虎魚”進行短視頻的大力建設。虎牙和鬥魚合併後依然停留在遊戲直播平臺，無法達到“1+1>2”的效果。

B站的優勢在於用戶自制內容和遊戲版權、賽事版權的結合。同樣的直播，在“虎魚”是單次收益，最多在直播結束後進行幾輪迴放。到了B站，直播之後還有二次創作視頻、周邊產品等推出，直播獲利週期能顯著延長，用戶粘性更高。且遊戲對B站收入的貢獻率幾乎一直在一半以上，B站有大量二次元遊戲IP，遊戲直播是其爲了打通遊戲產業鏈的發力重點之一。

因此，雖然B站活躍用戶數量雖然還較低，對“虎魚”的威脅卻並不小。

誠然，直播平臺可以發展短視頻板塊。但由於現在APP內容的推送大多基於大數據算法，用戶每啓用一個新APP，就要從頭對其進行“馴化”，這就使用戶對先推出的產品產生粘性，且使用時間越長，粘性越大，後發的產品無論擴充內容還是形式種類，都有極大的失敗風險。

直播平臺現在加入短視頻內容除非有大的創新和顛覆，否則難以撬動“抖快B”等的用戶。而“抖快B”在已經瞭解用戶的基礎上試水擴大直播業務，堪稱“降維打擊”。

流量，還是流量

既然競爭局勢如此不利，騰訊爲什麼一定要抓着遊戲直播平臺不放？騰訊有執念，字節跳動功不可沒。

字節跳動憑藉今日頭條和抖音以迅雷不及掩耳之勢殺出重圍，讓數十年站在流量之巔“獨孤求敗”的騰訊感受到威脅。今日頭條開始進軍搜索，是騰訊垂涎已久的領域；推出西瓜視頻，騰訊視頻和騰訊投資的B站有了新對手；騰訊想要的二手車領域有字節跳動的懂車帝。

得流量者得天下。騰訊在多個領域都能看到字節跳動已經十分頭疼，現在字節跳動又在遊戲領域摩拳擦掌，已經收穫了包括自研輕度遊戲、直播DOTA類遊戲的初步成功，並馬不停蹄地開發重度遊戲、購買版權。

此外，抖音用戶與遊戲用戶的重合度越來越高，產生聯動，成爲優質廣告投放渠道。《財經》的採訪中提到，一位字節跳動人士稱目前抖音已經成爲最大的遊戲廣告投放平臺。

所以，無論從打通遊戲全產業鏈、進一步鞏固在遊戲領域的地位角度，還是從流量保衛戰、阻止字節跳動擴張速度的角度，騰訊都不能放棄遊戲直播。

現在，騰訊已經完成了對易車和搜狗的私有化，微視頻在大力推廣中利用微信流量快速成長，虎牙和鬥魚的合併也在有序進行。

下一步，騰訊是要重拳出擊還是慢慢包圍封鎖呢？無論採取怎樣的舉動，中國互聯網企業之間都將上演激烈又精彩的競爭。