突然而至的禁令猶如一記悶棍，榮耀的高速發展戛然而止。出售榮耀，讓其脫離華爲體系從而有可能擺脫禁令限制，未必不是一條自救途徑。華爲會壯士斷腕嗎？

來源：中國企業家雜誌

記者：程璐

“華爲消費者業務已經發展到一個全新的歷史階段，今年華爲+榮耀很可能成爲全球第一手機廠商。未來，我們必須堅定方向，擼起袖子，埋頭苦幹：第一，華爲單品牌未來要做到全球第一。第二，榮耀品牌做到中國前二，全球前四。”

2019年4月2日，華爲消費者業務CEO餘承東在微博上躊躇滿志。但一紙來自美國的禁令打亂了華爲前進的步伐。曾信心十足進入“中國前二，全球前四”的榮耀，近期更是屢次陷入被出售的傳聞中。

10月14日，有消息曝出，華爲正與神州數碼及其他競購者進行洽談，商討以最高人民幣250億元（約合37億美元）的交易金額出售部分榮耀智能手機業務。其他潛在買家包括TCL和小米。相關知情人士在報道中表示，此交易可能是現金交易，計劃出售的資產尚未確定，但可能包括榮耀的品牌、研發能力和相關的供應鏈管理業務。

截至目前，TCL對外回覆稱是不實傳聞。《中國企業家》詢問榮耀、華爲、神州數碼及小米等企業，均對此報道未予置評。消息傳出後，神州數碼股票週三漲幅一度超過10%。華爲方面則有多位內部人士對外表示消息不實，但集團官方目前並沒有發佈公開口徑。

此時此刻，榮耀的命運浮沉，牽動整個手機市場的神經。

榮耀出售傳聞背後，關係到華爲遭遇美國鉗制、榮耀在集團中的位置與歷史使命、華爲手機業務的根本存亡等多重因素。賣不賣？怎麼賣？賣給誰？這些問題讓處在歷史進程中的榮耀，增添了更多待解懸疑。

無米之炊

榮耀產品線誕生於2011年9月，2013年12月，開始獨立運營，榮耀品牌的誕生正是爲了對標小米的互聯網手機模式，它的出現補足了華爲當時缺失的線上市場。榮耀也不辱使命，在2018年中國手機市場，多數品牌銷量持續下滑，TOP10品牌中僅vivo、榮耀、華爲呈上升態勢，而榮耀超越了小米，位列第三。而在手機以外，榮耀還推出了電視等IoT產品。

由此可見，雖然無法和華爲相比，但榮耀也具有巨大的競爭力和品牌價值。不過，榮耀之所以崛起，與華爲的支持密不可分。榮耀與華爲師出同門，在芯片、算法、操作系統，甚至到通信、材料及終端應用上，都能共享華爲集團的研究成果。所以，分析師指出，出售榮耀的傳聞並非空穴來風，此事在邏輯上存在一定的合理性。

市場調研機構Canalys分析師賈沫對《中國企業家》記者分析，出售榮耀，讓其脫離華爲體系從而有可能擺脫禁令限制，未必不是一條自救途徑，“至少榮耀這個品牌能保存下去，華爲手機的生產天花板已經被限制住了，與其留在內部等待萎縮，不如及時止損，放手一搏，說不定能讓榮耀存活下去。”

9月15日美國對華爲芯片供應的禁令生效後，臺積電、高通、三星等第三方不再供應芯片給華爲，華爲麒麟系列芯片成爲“絕唱”，美國禁令在未來一段時間內若不緩解，華爲手機整體都將面臨着“無米之炊”的窘境。

這就意味着，只要禁令不解，華爲手機賣一臺少一臺，因此當前對華爲來說，關鍵在於如何去分配未來的生產，以延長生命線並保證品牌聲量。此前《中國企業家》從多位華爲經銷商處瞭解到，華爲原有的龐大銷售體系，將面臨一輪優勝劣汰，保大城市大客戶、放小城市小客戶是華爲的選擇。

手機端的市場策略同樣如此，華爲正在優先保證下一代旗艦Mate 40系列的供貨，中低端機型和榮耀品牌的重要性降低。

“跟華爲手機相比，互聯網手機品牌榮耀更偏性價比，所以無論是聲量還是利潤都更低一些，榮耀留在華爲內部，能分配到的量已經越來越少。但如果榮耀進入新公司，或許將不再受到美國禁令限制，採購芯片等元器件成爲可能，華爲還能拿到一筆相對可觀的資金，要知道，這段時間華爲從行業大規模採購原材料、零部件，還有未來的5G建設潮，都是需要資金儲備的。”賈沫分析。

不過，當前形勢之複雜，且不說賣不賣尚且存在變數，就算榮耀真的決定被出售，“怎麼賣”也是問題，更何況其背後還存在較大的風險性。

通訊行業分析師付亮對《中國企業家》表示，出售背後的風險性在於，假如由中國公司接手，美國是否會承認榮耀與華爲之間的獨立關係？美國一旦不承認榮耀完全獨立，或者覺得與華爲仍藕斷絲連，那麼未來在芯片採購上，榮耀不一定能繞開美國管制。榮耀的生殺大權與華爲一樣，還是掌握在美國政府手裏。

生根於華爲體系的榮耀，在研發、供應鏈等方面與華爲多有交叉，從前端產品設計，到後端的銷售服務，買方同樣存在多重選擇，是接手一個完整的產品線，還是接手更保險的部門，均是懸念。

在中美摩擦的歷史背景下，美國對華爲方面敏感性較高的就是芯片研發部門，但這無疑也是榮耀潛在價值最高的部門之一，這種“關鍵部門”的命運如何，將成爲關鍵。買方花錢是爲了獲得收益，但高收益就意味着高風險。

賈沫坦言：“華爲及其子公司一直在美國的監控列表上，如果買方整體收購榮耀，可能也需要承擔與華爲一樣的高風險。但如果買方想要更低調、更安全，可能會選擇保守收購風險更低的部門，例如終端銷售渠道這種不涉及技術的部門。關鍵還是在於買方如何去評估收購價值及背後的風險性。”

等待轉機

早在兩年前，市場就傳出榮耀將從華爲體系中分拆，但華爲集團、榮耀總裁趙明以及餘承東等高管，都第一時間站出來否認。華爲在消費者業務上，一直採用的是華爲、榮耀雙品牌路線，榮耀相當於華爲的“左膀右臂”，餘承東曾明確表態，華爲會全力支持榮耀發展，給榮耀極具競爭力的產品，在渠道、零售上加大投入。

當“左膀右臂”遇到生存難題，華爲會壯士斷腕嗎？

榮耀身上有着極強的華爲烙印，如果買方沒有實力將榮耀做好，或者日後榮耀發展成華爲的直接競爭對手，這都算不上是一筆劃算的生意。另外，即使出售榮耀，杯水車薪也無法解決華爲手機面臨的根本性挑戰——芯片斷供問題。

因此，華爲也可能爲榮耀尋找一條其他的生存路徑，等待轉機。

IoT業務成爲“續命”的選擇。記者點開榮耀的海外網站，發現IoT產品已經被提到最高展示優先級了，首屏展示的便是榮耀9月發佈的榮耀手錶GSPro、榮耀手錶ES及筆記本等產品，其次纔是手機產品。

賈沫表示，與手機相比，IoT產品對工藝、芯片等元器件的要求不高，有些元器件甚至已經能做到完全國產化，因此IoT產品受禁令的影響更小、周旋餘地更大。榮耀深耕已久的海外市場和渠道優勢，難以輕易放棄，“榮耀也可能靠IoT產品將渠道關係維護住，等到美國方面對華爲的禁令鬆動時，至少榮耀的渠道關係還在，手機業務可能東山再起”。

另一方面，從華爲集團的角度來說，手機並非全部。儘管華爲手機所代表的消費者業務在2019年佔比總營收過半，成爲當之無愧的“賺鈔機器”，但消費者業務成本高、毛利低，且華爲創始人、CEO任正非也曾多次對外表示，運營商業務纔是華爲真正的主業。

運營商業務意味着通信業的高地。2019年華爲與全球運營商一起設立了5G聯合創新中心，推動5G商用和應用創新，實現銷售收入2967億元，同比增長3.8%。目前華爲擁有全球最成熟的5G組網能力。

付亮認爲，在當前的困局下，華爲同樣要力保運營商這塊核心業務，好在華爲5G基站所需的芯片儲備充足，可支持其未來數年的經營發展，受影響並不是很大。

經過多年耕耘，華爲已經建立起“雲管端”一體化的服務能力，榮耀及華爲手機只是屬於平臺“端”的入口之一，而生態力量的構建，從雲、管、端各個層面提升產品解決方案的競爭力，纔可能爲華爲實現效率提升和價值創造。

“燙手的金子”

回到出售的可能性上，現在對於買方來說，榮耀就像是一塊燙手的金子。

榮耀定位互聯網手機，主打年輕人羣與中低端市場，產品已經覆蓋全市場檔位，拓展了線上線下全渠道場景，並建立起龐大的IoT生態。2020年初，榮耀總裁趙明發表新年致辭時稱，繼成爲互聯網手機第一品牌後，榮耀將全面開啓智能手機市場中國前二、智慧全場景和IoT第一品牌的衝鋒之路。

自從2018年全力開拓海外市場以來，榮耀海外也迅速崛起，2018年榮耀手機在海外市場的銷量同比猛增170%，並在俄羅斯、英國、德國、意大利、芬蘭等超過10個國家排名前五。

正當榮耀勢如破竹之時，美國突然而至的禁令猶如一記悶棍，讓榮耀的高速發展戛然而止。

不過，賈沫對《中國企業家》表示，榮耀此前在全球建立的強渠道佈局、在華爲內部積累起的技術能力、與供應鏈端的生產關係等等都是難能可貴的，“榮耀多年來建立的能力，對其他企業都是存在互補性的，因此必然會爲外界所關注。”

另外，市場調研機構Counterpoint Research的報告顯示，2019年中國手機市場份額中，榮耀排名第四，體量龐大，買家要想接住榮耀，必然要具備相當實力，一旦出售落定，中國手機市場的格局或將就此改寫。

不過，要想收購一家手機品牌併成功運營並非易事。縱觀行業的歷史收購案，聯想在2014年以29億美元的價格從Google手中收購了摩托羅拉，但雙方合併後並沒有起到1加1大於2的效果，聯想手機隨即沒落，如今市場份額已跌出1%。

2003年，TCL以749.96萬的銷量，拿下了中國手機市場第二的位置。2004年TCL試圖通過併購法國老牌通訊廠商阿爾卡特，進軍國際手機市場，但受多重因素影響，最終這次交易成爲了一場雙輸的併購行爲。2016年底TCL再次與日暮西山的黑莓簽訂授權許可協議，負責設計、生產、製造，但由於TCL缺少相關的成熟經驗，黑莓也逐漸淡出了人們的視野。

在此次收購傳聞中，神州數碼、TCL、小米成爲榮耀的潛在買家。對於誰可能是更適合的買家，付亮認爲，神州數碼在消費者產品領域幾乎沒有積累，如果要向消費者領域轉型，需要下比較大的決心；TCL收購經驗豐富，在研發和供應鏈也有所佈局，但到目前爲止TCL在手機領域的嘗試算不上成功；小米旗下的紅米與榮耀一直是強競爭關係，雙方聯合1+1能否接近2，都要打上一個問號。

近期，任正非密集走訪了中國科學院、上海交通大學、復旦大學、東南大學以及南京大學等多所頂級高校，無一例外強調要重視基礎研究，建立起國內完善自主可控的芯片供應鏈和核心技術。

眼下，榮耀或許可以通過剝離華爲逃過禁令，但華爲所面臨的芯片斷供危機，並不是靠一次出售就能解決的。榮耀何去何從，華爲出路何在，還要看華爲、中國企業甚至是國家力量之間的博弈。