原標題：股票配資業績猛增的新上市公司！

“一朵棉花，改變世界”，這是最近一家新上市公司的美好願景。那什麼樣的棉花有這麼大能耐呢？當然這裏不是單純地指棉花，而是棉織品。

說到棉織品大家能聯想到的肯定是衣服，尤其像內衣，儘量要選擇布料成分100%是棉的，那穿起來就會很舒服，透氣又幹爽。有個品牌叫“純棉時代”，有些朋友應該聽說過，有相當一部分的80、90後父母們一定用過他們家的棉柔巾、嬰兒純棉溼巾等，這些都是非常不錯的產品。

“純棉時代”只是個品牌，她背後的公司叫做穩健醫療，看似完全不相干的行業，一個做棉織消費品的公司爲什麼叫“醫療”，這是因爲她還有一塊業務，是從事醫療敷料的。這家公司所佔的兩個細分賽道都非常不錯，今年9月也在創業板成功上市，今天就帶大家瞭解一下。

首先，大家可能對公司還不太熟悉，我們先簡單介紹下。

公司是一家以“棉”爲核心的企業，總部在深圳，剛纔說的“全棉時代（Purcotton）”是其中一個品牌，另一個品牌叫“穩健醫療（Winner）”。全棉時代主要覆蓋個人、家庭護理、母嬰護理、紡織服裝等；穩健醫療同樣圍繞“棉”在做文章，主要從事醫用敷料領域，舉個最簡單的例子，就是包紮用的紗布、棉籤這類產品。

公司的控股股東是穩健集團，實控人是李建全，實控人家族合計持股68%，股權結構穩定。

1995年，公司早期以OEM代工起步，隨後逐步發展出自己的品牌；2000年開始生產各種規模的醫用紗布和牙科片；2003年推出自有品牌“Winner穩健”，業務模式開始從OEM貼牌出口轉向國內自有市場，進入醫院和藥店；2009年公司進入消費品領域，同年成立品牌“全棉時代”。

其實有挺多上市公司都是這種發展軌跡，代工一段時間，積累了一定技術後，逐步開始發展自有品牌，比如科沃斯、歌爾股份、開潤股份、StellaLuna等都屬於這類企業，這種發展軌跡在加工製造業，特別是紡服行業裏最爲多見。

一方面，要聊聊健康生活消費品業務板塊，即全棉時代所處賽道，可以說是橫跨了三個細分行業。

首先是生活用紙行業，這個屬於剛性需求，近年行業規模實現穩健增長。與此同時，由於純棉柔巾的環保性和不易致敏性，形成了對於傳統紙品的替代，市場潛力較大。根據中國造紙協會的數據，2018年我國生活用紙市場的消費總額達到1168億元，同比增長5.6%。

據統計，2014年我國棉柔巾行業的市場需求僅爲9.9億張，預計2019年將增至232.6億張，年均複合增速達到88.02%，棉柔巾市場的需求量實現高速增長，產品普遍被大家認同並接受。

其中，2019年全棉時代市場佔有率超過65%，即使在全部抽紙類產品中進行排名，全棉時代旗艦店棉柔巾成交金額也已經超過了維達旗艦店、潔柔旗艦店等紙品的成交額。

其次是一次性衛生用品，包括吸收性衛生用品和擦拭巾（含溼巾），其中吸收性衛生用品包括女性衛生用品、嬰兒紙尿布和成人失禁用品。2013-2018年，我國吸收性衛生用品市場規模由624.8億元增長到1188.7億元，年複合增長率達13.7%。

在吸收性衛生用品領域，行業競爭較爲激烈，市場集中度較低，有衆多國內廠商與全球性廠商共同參與競爭。尿布的品牌就有許多，比如花王、好奇、幫寶適等；女性衛生用品則有七度空間、ABC、蘇菲、高潔絲等等，參與者衆多。

最後是紡服行業，紡服是萬億級市場，自然參與者就更多了。截至2018年末，我國紡織業共有規模以上企業1.91萬家，紡織服裝、服飾業共有規模以上企業1.58萬家。

而公司品牌Purcotton全棉時代，基於多年醫療業務中積累的出色質量管控能力及技術研發能力，持續推出醫療級品質的消費品。

從原材料開始，全棉時代核心產品的主要原材料棉花均採用優質的新疆棉、澳棉、美棉，從源頭把控產品品質與安全。公司目前在深圳、北京、上海、廣州等全國50多個重點城市的大型購物中心開設了250餘家直營連鎖店。

Purcotton從產品分類來看，分爲無紡消費品和紡織消費品，無紡消費品的增長和滲透率不斷提高。

另一方面，我們聊聊醫用敷料板塊，即穩健醫療所處賽道。

中國是當前世界最大的醫用敷料出口國，2019年我國醫用敷料出口額達到27.16億美元，同比增長4.16%，我國醫用敷料出口額已經佔據全球醫用敷料20%的市場份額。2014-2018年，我國醫用敷料行業規模複合增速達到13.15%，2020年預計達到82.25億元。

由於我國醫用敷料行業進入門檻較低，導致行業集中度較低，且我國國產醫用敷料以傳統傷口護理類產品爲主，佔比超過80%，所以產品同質化現象較爲嚴重，以低價競爭爲主。

雖然我國傳統傷口護理類產品的質量已經達到世界領先水平，但是在產品創新、技術研發等方面仍與發達國家具備較大差距。美國、歐洲和日本等國家是全球最主要的醫用敷料消費市場，根據BMI的預計，2020年全球醫用敷料行業市場規模將達到132.84億美元。

所以，未來新型高端醫用敷料將逐步取代部分傳統敷料的地位。在全球市場，歐洲地區新型高端醫用敷料的份額佔比達到42%，美國佔比達到40%，而我國佔比僅爲3%，在滲透率上存在較大空間。

公司品牌“Winner穩健”的醫用敷料業務主要包括傷口護理類、感染防護類、清潔消毒類，其中傷口護理類佔比最高，而高端的傷口敷料產品佔比在不斷提升中，未來也是重點發展方向。

公司在境外市場主要通過OEM代工實現生產銷售，醫用敷料近三年始終位列全國第二名，第一名則是奧美醫療。國內方面，公司穩健醫療主要是自有產品，目前已進入了2000多家醫院和4萬家左右藥店。

綜上所述，公司的銷售模式可以分爲線上和線下、國內和國外、自有和代工，渠道非常齊全。

綜上，公司ROE並不是特別高，但也不太低。由於其具有一定商超屬性，資產週轉略慢，外加淨利率也並不高，所以ROE一直在18%左右，較爲穩定。

醫用敷料今年一定是個大年，增長一定是迅猛的，較去年翻3-4倍也是有可能的；健康生活品上半年也有不俗的表現，全年增長預計會比去年略高一些，可能在30%-35%左右；最後一小塊業務是全面水刺無紡布，我們假設維持和去年同樣的增長率20%左右。

所以，結合中報及三季報的表現，我們認爲公司淨利率可以取到25%-30%，測算下來得到今年的淨利潤可能在35-40億元之間