一、行业事件

自今年下半年以来,新能源汽车的热销推动动力锂电池装机量大增。其中,9月国内新能源汽车销量突破13万辆,创历史新高。与此同时,9月动力电池装机6.6GWh,同比增长65.8%,环比增长28.2%。

动力电池装机量的快速提升进一步推升了动力电池上游电解液等锂电材料的需求,六氟磷酸锂作为电解液的主要原材料,占电解液成本的30-50%。目前,六氟磷酸锂有效产能不足,供需持续改善,推动价格底部反转,已涨超30%。

按照《新能源汽车产业发展规划》,未来5-10年,新能源汽车行业将迎来5年5倍、10年10倍的发展空间,新能源汽车需求将保持旺盛,将有利支撑六氟磷酸锂持续上行!

二、新能源汽车市场火爆,六氟磷酸锂供不应求

7月至今,随着新能源电动车产销快速回暖,使得锂电池原料六氟磷酸锂需求快速提升,从而推动六氟磷酸锂价格出现连续上涨。当前,国内六氟磷酸锂成交价在8.5万元-9万元之间,较9月底已经上涨了至少10000元/吨。

据了解,2019年至今市场上基本无大规模产能扩建,目前六氟磷酸锂企业已经没有库存,市场出现供不应求的状态。自9月中旬国内已有多家六氟磷酸锂生产企业宣布对外停止相关原材料报价。

随着六氟磷酸锂供需格局持续改善,促进价格出现触底反弹,本轮涨幅已超过30%,而当前产品处于供不应求的状态,为继续涨价打下伏笔,行业内企业盈利有望持续修复。

三、新增产能有限,行业将开启新景气周期

六氟磷酸锂作为技术难度高、污染高、危险高的精细化工产品,在建设过程中,项目周期长、初始投资大,获得审批周期也较长。经过多年的发展之后,目前六氟磷酸锂进入低速扩产期,新增产能有限,2021年后基本没有新建产能的投产,供需格局明显改善,这将促进六氟磷酸锂价格延续反弹态势。

另外,当前时点,六氟磷酸锂价格、盈利均处于周期底部,在下游新能源车持续放量背景下,未来有望开启新的景气周期,企业盈利水平将不断改善,长期高增长无忧。

四、投资建议

受近期下游锂电市场需求回暖影响,六氟磷酸锂生产厂家库存逐步消化完毕,叠加需求向好,未来行业内企业盈利水平将持续改善,建议关注多氟多、天赐材料等行业龙头。

多氟多:公司氟化盐在综合产能、产量和市场占有率等方面均居于同行业第一。全球六氟磷酸锂龙头之氟磷酸锂是公司核心产品,拥有6000吨产能,并计划提升至万吨。

目前公司的六氟磷酸锂满产满销,出厂价比上半年最低价涨幅有30%-50%不等,预计到年底前都将维持在目前较高的价格区间,不排除明年随着新能源汽车的超预期增长,带来持续的上涨动力。

天赐材料:受益于特斯拉Model3的放量,LG南京工厂装机量快速上升,公司作为其电解液核心供应商受益明显。从中长期发展来看公司除在国内继续加大电解液产能扩张外,还将在捷克建设10万吨电解液产能,实现对客户海外工厂的就近配套。

六氟磷酸锂方面,公司现有2000吨/年固体六氟磷酸锂和30000吨/年液体六氟磷酸锂产能,另有60000万吨/年液体六氟磷酸锂项目正在筹备建设阶段。

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