原標題：歐市盤前：美元止步四連跌，黃金回落15美元，油市供需兩端均存利空

週四（10月22日）亞洲時段，美元指數反彈，現貨黃金回落15美元，市場對大選前出臺刺激計劃的預期降溫，全球疫情形勢嚴峻，衝擊油市需求前景，而利比亞目前原油產量爲50萬桶/日，到本月底前將達到55-56萬桶/日，在今年底前將達到100萬桶/日。這將對OPEC+的減產行動構成巨大壓力。

本交易日主要關注美國初請失業數據及美英央行官員講話。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段，澳元兌美元走低，匯價現報0.7101，跌幅0.22%；

市場風險偏好情緒在本週稍早一度轉暖之後再度在惡化。隔夜，美國財政談判仍未如預期達成新協議，投資者情緒因此再受衝擊，這令商品系貨幣首當其衝回吐了打擊。市場正在同時密切關注全球經濟與疫情狀況的進一步動向；這也使得澳洲聯儲之後從下月開始的進一步寬鬆刺激力度重新受到矚目。

亞盤時段，英鎊兌美元震盪，匯價現報1.3138，跌幅0.08%；

英鎊未能進一步走高，美元指數有所反彈，但仍站穩1.31關口上方，歐盟談判代表稱與英國的協議觸手可及，進一步提升市場對脫歐協商的樂觀預期，此外市場對美國有望在大選前出臺財政刺激方案的樂觀期望，推升風險資產，也給與英鎊支撐。在美元大幅走弱的背景下，英鎊兌美元年底有望升至1.35，留意歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾和英國談判代表弗羅斯特週三再次舉行的會談。 

亞盤時段，現貨黃金回落15美元，現貨黃金現報1914.95美元/盎司，跌幅0.5%；

市場對大選前出臺刺激計劃的預期降溫，美元四連跌後觸底反彈，佩洛西周三下午繼續與財政部長姆努欽對話，結果相當樂觀，佩洛西表示有可能與姆努欽就應對新冠疫情衝擊的刺激方案達成協議，但可能無法趕在11月3日前讓國會兩院通過。這給美元提供反彈機會，打壓股市和金價。

亞盤時段，國際油價下跌，美油現報39.75美元/桶，跌幅0.7%；布倫特原油現報41.49美元/桶，跌幅0.58%；

全球市場情緒仍偏空且供需失衡再抬頭；美國財政談判再度遇阻帶來的市場悲觀情緒，令油價走勢重新被空頭主導。另外，利比亞目前原油產量爲50萬桶/日，到本月底前將達到55-56萬桶/日，在今年底前將達到100萬桶/日。這將對OPEC+的減產行動構成巨大壓力。 

亞洲股市行情一覽

財經數據

財經大事

17：25  英國央行行長貝利參加一場峯會活動，並發表講話。

時間待定  英國財政大臣蘇納克將就經濟問題向議會發表聲明。

次日06：00  美國達拉斯聯儲主席卡普蘭在第四屆秋季線上達拉斯聯儲全球透視系列演講之前，主持有關國家全球和經濟問題的討論。

亞洲時段消息回顧

美國經濟出現復甦跡象，考驗美聯儲對通脹和利率的新承諾；

① 美聯儲12家地區聯儲9月和10月初進行的調查和訪問顯示，隨着消費者買房和增加支出，國內經濟在以“略微到溫和的速度”復甦。

② 分析師稱，三季度美國經濟環比年率或增長逾30%，扳回第二季31.4%降幅的絕大部分。

美聯儲上個月承諾不會升息，直到經濟恢復充分就業而且通脹達到聯儲2%的目標。

③ 但決策者對於通脹高於2%的容忍程度有所不同。美國芝加哥聯儲主席埃文斯本週稱，他可以接受2.5%-2.75%的通脹率。達拉斯聯儲主席卡普蘭則暗示，通脹率超過2.25%可能引發擔憂。

④ 美聯儲理事佈雷納德稍早表示，儘管整體通脹率未來幾年將維持低位，但明年春季美國通脹率可能短暫上升，因爲物價將較疫情期間的低谷實現同比上升。但她同時說，美聯儲不會以升息作爲回應，而是致力於在需要的情況下爲經濟提供“持續寬鬆環境”。

⑤ 時常持非主流看法的布拉德則有不同觀點，他週三表示，3月通過的疫情紓困足敷經濟使用到年底及明年第一季。屆時，一旦疫苗或更好的治療方法廣泛可用，經濟可能開始繁榮。 

歐美感染病例激增，各國需在經濟運行與抑制疫情之間平衡；

① 歐洲醫院系統面臨癱瘓的風險，新冠感染病例激增讓歐洲再次成爲了本次全球疫情的中心。而美國近三分之二的州則是處於疫情擴散的危險區域。

② 歐洲在3月和4月採取史無前例的封鎖措施一度控制了疫情，但目前感染病例數再次爆發，從葡萄牙到波蘭皆發出警告稱，危機再度來襲讓他們的醫療體系面臨嚴峻挑戰。

③ 根據歐洲疾病防治中心（ECDC）數據，歐洲已通報超過500萬例感染病例、20萬死亡病例，新增病例數從9月底開始激增。

④ 美國方面，50個州當中有32個州進入了感染的危險區域，即過去一週每10萬居民出現逾100個新增病例。全國的平均水平爲每10萬人120例，爲7月峯值後以來最高水準。

⑤ 前巴爾的摩衛生專員Leana Wen醫師在推特上稱，“美國未遠離新冠病例呈指數性、爆炸性增長的階段。全國各地都有病毒熱點，而冬天還沒到來。”

⑥ 由於不願意國家再度封鎖，各國政府尋求不那麼嚴苛的措施來限制公衆聚集，在保持經濟運行需求與抑制疫情之間求取平衡。 

據約翰斯·霍普金斯大學數據：法國累計新冠肺炎確診病例突破100萬例；

美參議院兩黨繼續扯皮，5000億美元新冠病毒救助刺激法案仍未通過；

① 據央視新聞消息，當地時間10月21日，美國參議院週三（21日）未能通過5000億美元的新冠病毒救助刺激計劃法案，救濟談判已經拖延至離選舉日不到兩週；

② 據悉，該法案將使聯邦政府提高每週的失業救濟金，向學校撥款1000億美元，併爲測試和疫苗開發分配資金。但因51票對44票未能達到使立法向前推進所需的60票，法案未能通過。 

德國每日新增冠狀病毒病例躍升至創紀錄的12331例；

機構觀點

美歐貨幣市場利率創紀錄低點，是否見底仍然存疑；

① 一項廣泛使用的美國短期利率指標和歐洲利率指標一樣，降至紀錄低點，這是央行大規模刺激措施壓低借貸成本的又一跡象。

② 三個月美元倫敦銀行同業拆放款利率（Libor）週二觸及0.21%附近的紀錄低位，在週三倫敦時段維持在該水平附近。該利率已較3月市場動盪最嚴重時期觸及的高位下跌逾100個基點。

③ 分析師稱，銀行間拆款利率應當能夠反映一些信貸風險，但已經受到央行刺激方案壓制，今年公司債溢價收窄也反映出這一情況。

④ 分析師稱，這一走勢表明，主要經濟體的貨幣市場利率出現更大幅度的下滑，受央行爲緩解新冠疫情衝擊而向市場注資影響。

⑤ 北歐聯合銀行首席分析師Jan von Gerich稱，“美國和歐洲貨幣市場目前的情況是，極低的市場流動性推低利率，今年早些時候的風險溢價已經不復存在。”

⑥ 根據道明證券，美聯儲資產負債表總資產增加逾7萬億美元，其中量化寬鬆購債接近3.1萬億美元。

⑦ 在歐洲，歐洲央行向歐元區金融體系釋放了大量流動性，關鍵貨幣市場利率--三個月歐元銀行間拆放利率（Euribor）近幾周亦降至紀錄低點。 

美國通脹掉期價格升至逾一年新高，美聯儲暫無需加碼QE，或重新利多美元；

① 美國5年期遠期通脹掉期在週三升至2.2%，爲自2019年二季度以來最高水平，這顯示美聯儲此前通過強力無限量寬鬆貨幣政策措施來提振通脹率水平的政策已經見到了一定的成效，而這反過來也意味着美聯儲短期內或許無需再追加寬鬆措施力度，而這將會對美元后市走勢重新起到拉動作用。

② 此前，本週以來，受全球風險回暖的推動，投資拋售避險美元現金，導致

美元指數

一度跳跌，而美國大選前資金出於謹慎撤離美國市場的行爲，也令美元下行趨勢變本加厲。但分析人士普遍認爲，如果美國大選順利落幕，那麼

美元指數

勢必會重新出現一輪報復性的反彈。

高盛：我們預計2021年大宗商品將出現結構性牛市；

高盛目前預計大宗商品12個月的回報率爲28%．維持對大宗商品的中短期增持建議。預計

布倫特原油

2020年平均價格爲43.9美元/桶，2021年爲59.4美元/桶；預計WTI原油2020年的平均價格爲40.1美元/桶，2021年爲55.9美元/桶。預計2020年黃金平均價格爲1836美元/盎司，2021年爲2300美元/盎司。預計2020年白銀平均價格爲22美元/盎司，2021年爲30美元/盎司。即將到來的美國大選不會影響其對石油和天然氣價格的樂觀預測。 

澳新銀行：將2020年第四季度的石油需求預期下調100萬桶/日，預計第四季度市場赤字將略有縮小；

法國興業銀行在報告中指出，宏觀行動利好銅走高；

① 美國的財政刺激措施和中國強勁的工業動力將爲銅市場帶來健康的需求。而新冠疫情後，經濟的復甦還可能鼓勵更多基金經理看漲銅價。

② 美國在11月初之前達成財政刺激協議的希望重燃。不過高盛認爲大選前不會通過財政刺激案。

③ 中國經濟方面，國家統計局週一公佈的數據顯示，9月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，增速較8月份加快1.3個百分點。從環比看，9月份，規模以上工業增加值比上月增長1.18%。

④ Marex Spectron的大宗商品經紀人Anna Stablum表示：“智利的一些潛在的供應中斷，各因素支持價格走高。而隨着歐洲和美國情況的惡化，新冠病毒病例增加，將需要更多刺激措施，這將有助於大宗商品價格上漲。”

⑤ 此外，上週，智利的坎德拉里亞（Candelaria）銅礦罷工，這也幫助推升了銅價。該礦在聲明中稱：“鑑於不斷的封鎖，對我們員工和設施的攻擊使我們的工人處於危險之中……Candelaria決定從10月20日起暫停運營。”

⑥ 雖然按照智利的標準，該礦很小。不過，該國的其他礦也可能不得不應對未來的罷工談判。2019年Candelaria礦銅產量爲111，400噸，今年截至8月產量已達到74，200噸。

⑦ 值得注意的是，埃斯孔迪達（Escondida）是世界上最大的銅礦，產量是坎德拉里亞的十倍。目前，埃斯孔迪達也正在經歷類似的談判過程。

⑧ 此外，法興在報告中稱，數據方面，10月13日當週，銅期貨的多頭頭寸增長10億美元，而空頭頭寸存上升了1.63億美元。這意味着8.42億美元的淨新增多頭頭寸。而空頭的頭寸在9月的基數也處於2017年1月以來的低位。

瑞銀表示，各國在應對二次疫情時也開始像第一波疫情那樣增加行動限制，纔是第四季度市場的最大風險；

① 瑞銀經濟學家Arend Kapteyn在10月19日的報告中寫道：“人們需要忘掉美國大選或財政刺激措施無法達成帶來的風險，限制措施纔是最大的短期風險。”

② 即便採取僅持續數週的封鎖措施，已足以帶來毀滅性打擊，並使第四季度的增長率變負。

③ 包括法國和荷蘭在內的多個經濟體最近幾周都收緊了限制措施。自3月以來，瑞銀一直對42個地區的活動限制狀況密切跟蹤，並把限制的嚴重程度劃分爲1-10個等級。如果在季度內，即便封鎖程度只提高1%，那麼GDP也會大幅度下降6%。

④ 在過去一個月中，英國和荷蘭的封鎖評級從2.5提高到5，捷克的評級從2.3提高到4.3，而愛爾蘭和法國的評級從3提高到了4.5．目前，限制評級的中位數已經上升到3.5，較8月份略有上升，但較4月份（評級爲8）略有下降。

⑤ Kapteyn表示，採取限制措施的國家數量一直在增加，在上週，有13個經濟體增加了限制措施，而只有三個經濟體降低了限制措施，達到4月以來的最高淨增長量。

⑥ 他還認爲，各個國家需要監視限制措施該實施多長時間以及該如何更加機動性地響應危機，畢竟這是第四季度經濟的主要下行風險。