原標題：遠景不佳的英特爾財報發佈後暴跌 明年初將做出關鍵決定 

一家公司的首席執行官預計業績增長將創下紀錄，但卻在財報公佈的盤後交易中股價暴跌10%。這家公司就是半導體行業巨頭英特爾。其面對的問題不是當下的業績，而是接下來幾年的預期。

北京時間10月23日凌晨，英特爾披露了該公司2020年第三季度業績報告。儘管消費者對廉價筆記本電腦的喜愛以及由於持續在家工作和學習推動雲收入增長，但在第三季度，英特爾營收下降4%，至183億美元。

業績低於此前華爾街對該公司的預期，這直接導致其盤後下跌。英特爾首席財務官George Davis解釋，增長主要集中於價格較低的領域，從而削弱了盈利能力。然而，該公司首席執行官司睿博（Bob Swan）在一份公開資料中表示，第三季度業績超出了其自身預期，並在諸多不確定因素下預計今年仍將創造歷史新高。

與傳統行業相比，新冠疫情對許多科技公司來說是一個增長契機。隨着他們的客戶投資軟硬件以支持遠程作業，第三季度PC出貨量在部分區域創下了十年新高，而云計算公司，如亞馬遜AWS和微軟都看到了服務的強勁需求。

但在英特爾的業績上，這並不是一個好消息。由於客戶長期的投入可能難以持續，第三季度公司和政府類客戶的需求下降了47%。這也導致英特爾數據中心業務同比下降7%，至59億美元，未能達到FaceSet調查的分析師預期。另一些分析人士指出，投資者擔心疫情反覆危害到了其長期增長。

眼下，英特爾給出的前瞻性指導好於其第三季度業績報告，顯示出收入會有小幅增長，且給出的收入預期174億美元高於華爾街預計的173.4億美元。但從長期觀察來看，英特爾的毛利率已經跌破了這家公司熱衷的60%指標，並且多個季度處於這一水平線的下方。

英特爾的解釋是，客戶購買更便宜的產品拉低了平均售價，以及由於10納米等投入拉高了成本。實際上，英特爾接下來幾個季度需要面臨挑戰，甚至有預測認爲直到2023年纔可能走出困境，原因是英特爾在7納米上的延遲。

對英特爾而言，這無非有兩種解決方案，一種是尋求外部代工，但會導致利潤率的損失，並與其他競爭對手爭奪供應商資源，而另一種是仍然使用自己的產能，但這就需要等待。對於如何做出選擇，司睿博對外表示，將在2021年初做出決定。7納米對英特爾至關重要，這將幫助其在面對老對手AMD時保持競爭力，但工藝缺陷導致節點推遲至2023年初。

目前英特爾的評估標準是，時間表可預測性、產品性能和供應鏈的經濟性。“我們正在評估每一個參數”，司睿博表示，做出這樣的決定是因爲到時候必須決定是否要購買更多的7納米設備，或者爲交由第三方而預留時間。目前來看，第三方的選擇是臺積電，後者已經開始爲AMD製造7納米的PC芯片，並且開始接受5納米工藝的訂單。

不過，英特爾未必將PC產品交付，司睿博在分析師電話會議上表示，還在研究是服務器還是客戶端，希望尋求到最佳的途徑。雖然臺積電是否成爲選擇方案，英特爾尚未表態，但是司睿博卻肯定，其技術可以有效“移植”到臺積電。

值得注意的是，英特爾的工程主管Murthy Renduchintala8月初已離職，其曾是上任CEO科再奇（Brian Krzanich）的潛在替代者。2015年，Murthy Renduchintala從工作12年的高通離開後加入英特爾。2016年，他曾向英特爾高層提出“競爭差距”計劃。英特爾官網對他的介紹包括，其團隊彙集了英特爾所有主要技術、工程和製造能力，同時他也是英特爾薪酬最高的高管。

另一方面，雖然不是最初的計劃，但英特爾正在着力提高10納米的出貨量，以滿足未來幾年的需求。其最近在美國亞利桑那州新增了10納米晶圓廠，目前擁有三個10納米晶圓廠，用於生產包括最新推出的Tiger Lake CPU。英特爾預計出貨量將比年初預計的多30%。然而，數據中心領域的計劃卻並沒有那麼順利，同時AMD和一些Arm陣營的半導體公司又對這些領域虎視眈眈。

另一個對英特爾近期財務產生影響的是出售NAND閃存及存儲業務。SK海力士出價90億美元，收購包括英特爾NAND SSD業務、NAND部件和晶圓業務，以及其在中國大連的NAND閃存製造工廠。不過，英特爾保留了傲騰業務。雙方將在2021年年底前取得政府相關許可，並預計分兩期完成，最終到2025年3月完成交割。

近年來，NAND業務一直困擾着英特爾，官方披露，計劃利用本次交易獲得的資金用於開發業界領先的產品和加強具有長期成長潛力的重點業務，包括人工智能、5G網絡以及自動駕駛相關邊緣設備。在第三季度，雖然平均售價同比有所上升，但英特爾存儲器業務營收同比下降了11%。

對英特爾來說，風險背後只有一個關鍵點就是資金。公司需要大量資本投入以維持研發的需要，也需要同時維持業務線的運轉。可以看到的是，不只是競爭對手在資金上大筆投入，就連蘋果公司這樣的客戶也在最近宣佈投資數十億美元，以便將Mac產品從英特爾芯片轉移至Arm CPU。

如果不考慮盤後交易，英特爾的股價年初至今已下跌近10%，而標普500指數則增長了7%。

新京報貝殼財經記者 梁辰  編輯 王進雨 校對 危卓