英國《經濟學人》：疫情未引發新興市場危機

參考消息網10月23日報道英國《經濟學人》週刊網站10月10日發表文章《新冠肺炎尚未引發新興市場危機——但可能性是存在的》，全文摘編如下：

較貧窮國家對貿易的依賴程度要高於富裕國家，特別是對旅遊和大宗商品出口的依賴。在這些國家，能夠在家從事的專業技術工作較少，因此社交隔離的成本也更高。由於這些國家的政府和企業經常借入美元，它們在面臨經濟壓力時往往因爲本幣對美元貶值而遭受損失。這造成了通貨膨脹，使通過降息來支持經濟變得更加困難。這些國家的政府借款用於緊急醫療開支、或是救助勞動者和企業的能力也較低。這場大流行病似乎肯定會讓它們陷入金融動盪。

然而事實證明，遏制金融危機要比控制疾病更容易。新冠病毒肆虐巴西、印度和南非等中等收入國家，與貧困問題和醫療系統的漏洞百出迎頭相撞。今年新興市場的國內生產總值很可能出現有記錄以來最大幅度的縮水。印度第二季度的產出同比幾乎減少四分之一，令人震驚。

但是國際貨幣基金組織（IMF）說，這些國家基本能繼續從資本市場融資，2020年上半年籌集了1240億美元。與金融危機、2013年“縮減恐慌”和2018年股市拋售等時期相比，當前這些國家承受的本幣和外匯儲備壓力較小。IMF已經向陷入財政困境的國家提供了890億美元的貸款——這是個大數目，但只是該機構1萬億美元“彈藥”的一小部分。一些人曾在春天警告說，IMF的貸款額度可能會耗盡。

這種復原力很大程度上要歸功於美聯儲，它在春季緩解了美元市場的全球緊縮。美聯儲能做到這一點，部分原因是直接向一些新興市場提供了美元：巴西、墨西哥、新加坡和韓國獲得了貨幣互換額度，大多數央行暫時獲准憑美國長期國債換取現金。但與美聯儲的許多幹預行動一樣，僅憑放開一條生命線或許就支撐了信心。前述國債計劃幾乎沒有動用過。

美元壓力的緩解爲採取刺激措施創造了空間。新興市場實施了總額相當於國內生產總值約3%的財政計劃。巴西向近三分之一的國民發放每月600雷亞爾（約合110美元）的救濟金。

但最引人注目的是，新興市場受到富裕國家央行的啓發，採取了非常規貨幣政策。十餘個國家實施了某種購債計劃，包括土耳其、墨西哥和南非等仍有降息空間的國家，這有點奇怪。但國際清算銀行的一份報告顯示，購債緩解了金融狀況，支撐了新興市場貨幣，而沒有削弱信心。

然而，現在樂觀還爲時尚早。許多經濟學家仍然擔心，一些大型新興市場會出現主權債券和公司債券違約潮，以及可能爆發融資危機。新興市場對非常規政策的嘗試可能最終會失敗。病毒也有可能繼續造成嚴重破壞。

經濟學家傑雷米·布洛、卡門·萊因哈特、肯尼思·羅戈夫和克里斯托夫·特雷貝施最近在一篇文章中警告說：“歷史表明，即使違約風險很高，各國也能繼續借錢，這種情況並不罕見。”而IMF說，如果得不到更多幫助，最貧窮的國家在減貧方面的成績將倒退10年。