原標題：一日天堂一日地獄！24只轉債跌超10%，分析師：炒作行情持續不了幾天

圖片來源：視覺中國

記者 | 吳紹志

近日，被稱爲“彈丸之地”的可轉債市場格外引人注意。

作爲一種同時擁有債權和股權雙重特性的投資品種，因爲其T+0的交易方式、無漲跌幅限制，以及1000元（ 可轉債的發行面值爲100元，申購的最小單位爲1手（10張））較低的准入門檻，匯聚成爲一個“賭場”。

10月以來，可轉債市場開始回暖，隨着換手率的飆升，個別可轉債再次出現暴漲現象。Wind數據顯示，中證轉債10月累計上漲2.13%，上證轉債累計上漲2.10%，深證轉債累計上漲2.03%。

本週行情來看，統計發現，總共8只可轉債的區間漲幅超20%，其中正元轉債、智能轉債的漲幅甚至超過100%。

與轉債市場的火熱形成鮮明對比的是，A股市場在周內表現出頹勢。上證綜指、深證成指分別累計下跌1.75%、2.99%。

興業證券固定收益首席分析師左大勇向界面新聞記者分享道，這其實就是一個“籌碼遊戲”，當股市裏不好賺錢了，資金開始尋找可以避免隔夜風險、當天獲利，而且獲利幅度很大的品種。投資者可以將可轉債籌碼炒作當成一種標誌，當只能靠“擊鼓傳花”來賺錢時，可能意味着市場越差。

左大勇分析認爲，轉債漲幅大的核心條件在於規模很小，“籌碼遊戲”當中沒有基本面可言，個別轉債的火爆具有偶然性，跟炒鬱金香並沒有區別。

Wind數據顯示，10月22日大漲176.41%的正元轉債餘額僅有1.66億元，全天成交額卻高達101.24億元，日換手率高達2725.03%。22日、23日連續兩天漲超30%的智能轉債餘額爲2.30億元，23日全天成交額高達297.35億元。

渤海證券固定收益分析師朱林寧持有相似的觀點，他認爲，本次暴漲的主要標的依然爲小市值個券，部分標的前期已經經歷過一輪炒作，應警惕價格過高、流通盤過小的轉債。隨着10月26日可轉債新規開始實施，可能不利於轉債個券爆炒的延續。對可轉債的投資依然需要關注上市公司的基本面、所屬正股趨勢和可轉債內在轉股價值。對於高轉股溢價率、高換手率、高收盤價類轉債應及時規避風險。

在經歷過3月轉債爆炒的行情之後，今年7月24日，滬、深交所發佈《關於做好向不特定對象發行的可轉換公司債券投資者適當性管理工作的通知》，對可轉債的打新、交易的權限進行監管，要求自2020年10月26日規則實施後，參與向不特定對象發行的可轉債申購、交易的，應當以紙面或者電子形式簽署《向不特定對象發行的可轉換公司債券投資風險揭示書》。

不過，如此大幅的異動，自然引發了監管方面的關注。

22日晚間，正元轉債的正股正元智慧（300645.SZ）公告了深交所創業板公司管理部下發的《關注函》，該函對正元轉債的異常波動表示關注，要求正元智慧自查公司的經營情況、併購事項，並就公司股票和可轉債價格走勢進行分析。23日，正元智慧的正股和可轉債雙雙停牌。

今日，可轉債市場顯著分化，兩隻2億元規模的智能轉債、寶萊轉債分別上漲48.28%、31.62%，24只可轉債跌幅超10%，萬里轉債、九洲轉債、哈爾轉債跌幅均超20%。

在左大勇看來，這種炒作的現象持續不了幾天，催化因素可以觀察兩點，一是看監管態度，如果監管突然叫停，例如正元，隔夜風險很大，復牌後即使沒有特殊情況也可能直接大幅調整。二是要看大盤，如果重新開始牛市，投資者就找到了賺錢的方法，自然離開這個市場；而如果市場走熊，這些資金也大概率會撤出。”

如此風險之下，左大勇勸誡普通投資者，最好不要參與到這種遊戲當中，這其中的機構投資者極少。