今年7月，大運汽車再次提交創業板上市招股書，擬將募集資金51.7億元中的近一半資金用於新能源車產能擴建。

爲何選擇在新能源汽車銷量下滑以及國家補貼大幅度退坡的當下，賭上重金進入新能源乘用車市場？在上海明華有道諮詢有限公司執行總監封士明看來，傳統老牌商用車企大運汽車此時加入到新能源乘用車領域，比起國家和地方新能源補貼，它們或許更看重的是可以藉助新能源汽車業務實現上市，商用車本身對資本的吸引度沒有那麼高，但乘用車不一樣，尤其是近年來電動車引起的技術創新和營銷創新，備受資本、政府、市場等利益相關者關注。

募集資金投入到新能源車產能擴建

2016年12月，股改後的大運汽車在新三板掛牌。2017年9月，公司向實控人遠勤山以及海爾創業等幾家機構發行2.21億股，募資17.7億元。在新三板募資成立一年多後，2018年12月，大運汽車傳來申請在創業板上市的消息，擬募資51.7億元。今年7月初，該公司再次提交創業板上市招股書。

招股書顯示，大運汽車本次發行股票數量合計不超過 2.68億股，佔發行後總股本的 20%，擬募集資金總額爲 51.7億元。

大運汽車計劃將該筆資金投向生產線智能化、數字化升級技改，純電動輕型客車及多用途乘用車擴建項目以及零部件試驗試製中心技改項目。其中，令人詫異的是，大運汽車計劃將近乎五成（25.3億元募集資金，佔募集資金總額的48.9%）的募集資金投入到純電動輕型客車及多用途乘用車擴建項目。

從收入佔比來看，2019年，大運汽車整車銷售收入佔營業收入的96.9%，其中，非新能源整車收入佔總收入81.14%，新能源整車收入佔比爲15.76%。而非新能源整車包括重卡、中卡、輕卡、皮卡，其中，中重卡銷售收入在報告期內佔比超68.84%，是大運汽車主營業務收入的主要來源。

實際上，大運汽車在國內商用車領域處於重要的市場地位，公司輕、中、重卡業務均開展良好，資料顯示，大運汽車2017年至2019年在重卡市場份額排名保持行業第八，中卡市場份額上升到行業第二。

提高產能進軍新能源乘用車領域

大運汽車規劃了新增12萬輛新能源車產能，招股書顯示，大運汽車將在現有年產5000輛燃氣汽車、5萬輛純電動汽車產能基礎上，投資25.3億元新建員工宿舍、衝壓車間、塗裝車間、焊裝車間、總裝車間、電池 PACK 生產線及其他附屬設施共 25萬平方米，形成年產 2萬輛純電動輕型客車和10萬輛多用途乘用車生產能力。

這意味着，該項目建設完成後，大運汽車將擁有17萬輛以上純電動汽車產能。

按照大運汽車的說法，該項投資決定是在SUV和MPV市場持續增長的背景下提出的。大運汽車聲稱，通過生產純電動輕型客車及多用途乘用車以滿足不同客戶的需求，從而使收入保持穩定增長。

“真正做乘用車挺難的，商用車和乘用車技術難度、市場規模以及對資金的需求等多個方面都不太一樣。”乘聯會祕書長崔東樹在接受記者採訪時表示。

實際上，新能源車雖然前景無限，但造車前期十分燒錢。蔚來汽車創始人李斌曾說過，沒有200億元最好別想造車。因此，大運汽車上市募資也是必然之舉。

整體上看，大運汽車擁有多年積累的精細的技術工藝。面對市場需求的變化，大運汽車可以快速做出戰略性調整，適應日益個性化、多元化的市場需求。提高新能源汽車產能即處於市場的發展，也與其技術工藝相匹配。

技術創新打造新能源專屬品牌

談起大運品牌，很多人腦海中可能會浮現那句“風馳天下，大運摩托”的廣告語，卻不一定能將其與新能源乘用車聯繫在一起。與比亞迪、北汽新能源、奇瑞新能源等在新能源行業紮根數年的老牌車企相比，在該細分市場算是“新生”的大運汽車。

實際上，儘管作爲商用卡車整車製造細分市場民營企業龍頭，大運汽車也意識到了這一點，在招股書中，大運汽車方面在談及其進軍新能源乘用車的風險時表示，“相對商用車而言，公司的新能源整車特別是新能源乘用車的產品歷史較短，因此新能源乘用車的銷量規模和市場佔有率與商用車相比差距較大，相應品牌認知度的提升需要一定的銷量規模作爲基礎。因此若後續公司新能源乘用車的銷量增長不及預期，則存在品牌認知度不足的風險，從而會影響公司新能源乘用車的銷售情況。”

因此，大運汽車把技術創新放在重中之重的位置。公司掌握了整車集成仿真分析技術、駕駛室設計技術、零部件驗證技術、整車測試標定技術、新能源汽車整車控制技術、新能源汽車熱管理控制系統技術等多項核心技術，先後開發了燃油類、燃氣類貨車及新能源物流車、客車、乘用車等產品。產品已銷往全國各地及亞洲、歐洲、非洲、美洲等 20 多個國家和地區。