这是一片长文，中间为数据及分析，文末是鄙人拙劣的猜测。

从长期趋势看，因为生养堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。从分孩次出生数占比看，二孩及以上孩次占比从2015-2016年的45％-47％骤升至2017年58.6％，2018、2019年分别为58.7％、59.5％。没有一孩哪有二孩三孩，在生养堆积效应消失后，一孩出生数占比将恢复到高于二孩占比的常态。2016-2019年一孩出生人口大减近40％，跌至不到600万的历史低位，预示出生人口还将显著下滑。从育龄妇女数据看，20-35岁主力育龄妇女规模在1997年达1.86亿的峰值，降至2006年的1.67亿后小幅回升至2013年的1.73亿，之后将持续下滑至2031年，2032-2038年有所回升，2039年后再持续下滑；其中，2030年20-35岁育龄妇女规模将分别比2019年减少约28％，2050年将较2030年再减少约19％。按照当前趋势猜测，中国出生人口将持续快速下滑至2028年的不到1100万，2029-2036年有所企稳，2037年后再持续下滑至2050年的约800多万。2019年中国65岁及以上人口占比达12.6％，未富先老题目凸起；美日韩老年人口比重达12.6％时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。

1住房教育医疗等直接本钱、养老负担、机会成本高按捺生养行为，“生得起、养不起”。

一是房价快速攀升，2004-2018年房贷收入比（居民房贷余额/可支配收入）从16.2％增至47.6％，带动居民债务收入比（居民债务余额/可支配收入）从28.6％增至88.4％。二是教育本钱显著攀升，特别是公立幼儿园供应严重不足，家庭被迫选择用度较高的私立幼儿园，并且部门学校把“家庭作业变成家长功课”，使得教育子女费心。1997-2018年中国公立幼儿园在读人数比例从95％降至43％。三是医疗用度持续上升，1995-2018年居民医疗保健支出上涨27倍，远超可支配收入9.2倍的涨幅。四是独生子女夫妇“四二一”家庭结构养老负担重，挤压生养意愿。五是女性劳动参与率高但就业权益保障不够，导致生养的机会成本高，1990-2019年中国女性劳动参与率与男性的差距从11.6个百分点扩大到14.8个百分点，而全球、美国、欧盟、日本男女性的劳动参与率差距均呈缩小态势。

2从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14％的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20％的超级老龄化社会，之后持续快速上升至2060年的约35％。

跟着生育率下行和寿命延长，老龄化是全球普遍现象，但中国因为长期实行计划生育，老龄化速度前所未有。预计中国将于2022年、即用21年进入深度老龄化社会，再11年后即2033年前后进入超级老龄化社会，之后持续快速升至2050年的29.5％、2060年的35.2％，企稳一段后将再度上升至2084年及之后的约40％。而且，因为人口基数大，中国老年人口规模也是前所未有。2019年中国65岁及以上人口已达1.76亿，预计到2050将达3.76亿，2058年达4.14亿的峰值，届时大致每3个中国人中就有1个65岁以上的白叟。并且，高龄化题目也将日益突出。2019年中国80岁及以上高龄白叟超过3200万人，占比2.3％。预计2030年高龄白叟将达约5300万，占比3.8％；2050年高龄白叟将达1.3亿，占比10.3％；2073年达1.74亿的峰值，占比继承升至17.1％；2100年为1.56亿，占比20.8％。

3人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。

2018年中社会保险基金收支结余11622亿元，剔除财政补贴后的实际盈余为-6033亿元，连续6年为负。养老保险在社保体系中占比70％，2018年养老保险基金实际盈余为-4504亿元，实际盈余同样连续6年为负。当前社保缺口主要在于历史欠账，即计划经济时代国企办社会，部门人群未在退休前缴纳保险费，但享受养老金发放福利。2017年11月国务院发布《划转部门国有资本充实社保基金实施方案》，要求2020年底之前划转企业国有股权的10％增补社保。但跟着人口老龄化程度不断加深，养老金缺口将日益凸显，这也是全球面临的普遍困难。从中国城镇职工基本养老保险基金看，中国累计结余可支付时间从2012年的18.5个月逐渐下降至2018年的13.7个月，抚养比（在职人数/退休人数）降至2.55。2018年有4省入不敷出，18个省的累计结余可支付时间在12个月以下，8个省的抚养比已降至2以下；其中黑龙江养老保险基金从2013年开始持续“入不敷出”，2016年累计结余转负。并且，跟着老龄化加剧，医疗支出压力也将越来越大。根据国家卫生服务调查，2003-2013年中国调查地区居民两周患病率（患病人次数/调查人数）从14.3％增至24.1％；其中65岁及以上人口患病从33.8％增至62.2％，2013年老年人口的患病率是平均水平的2.58倍。

我们猜测，中国人口将在“十四五”时期陷入负增长，2050年左右开始中国人口总量将急剧萎缩，2100年中国人口将降至不到8亿，届时中国人口占全球比例将从当前的约19％降至7％。

4人口红利消失，中国经济潜伏增长率下滑

从经济增长看，劳动春秋人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23％；2010-2018年中国经济增速已从10.6％降至6.1％，即将进入“5时代”。人口数量红利是过去中国经济保持高速增长的一个重要因素。1978年改革开放后，中国依赖庞大且年青的劳动力资源，以及与之相关的巨大同一市场，快速成长为世界第二大经济体。1962-1975年第二轮婴儿潮人口是改革开放40年的建设主力，出产和储蓄多，消费少，导致储蓄率和投资率上升，储蓄超过投资部门产生贸易顺差，同时过剩的流动性和人均收入水平进步推动消费进级，经济潜伏增速较高。但是，在长期低生育率背景下，中国15-64岁劳动春秋人口比例及规模分别在2010、2013年见顶，人口数量红利消失，导致中国经济潜伏增速下行，推动中国经济增速换挡。2010-2019年，中国经济增速从10.6％逐渐降至6.1％，即将进入“5时代”。从绝对水平看，当前中国人口总抚养比约40％，未来一段时间仍处于人口负担相对较轻的“人口机会窗口期”（小于50％）。根据2010年中国人口普查资料，80后、90后、00后人口分别为2.19亿、1.88亿、1.47亿，90后比80后少约3100万，00后比90后少4100万。预计2050年将较2019年减少2.3亿至7.6亿，即减少约23％。跟着劳动力供应总量持续萎缩，劳动力本钱日益上升，部门制造业已经开始并将继承向东南亚、印度等地迁移。

从消费看，老龄化进步消费占比但降低消费增速，并引发消费结构变迁，好比医疗保健占比将逐渐晋升。根据生命周期消费理论，老年人均匀消费倾向高，老龄化会进步消费占比但降低消费增速。中国居民消费占GDP的比例于2010年达谷值，2010-2018年居民消费占比从35.6％升至39.0％，居民消费支出增速从15.3％降至9.5％。并且，不同世代消费偏好存在差异，如80后偏好母婴、汽车，60和70后偏好酒类，60前偏好医药保健等，因此人口年龄结构变化对不同行业影响各异。好比，25-54岁人群2017年见顶，烟酒销售增速后将放缓；20-50岁主力置业人群2013年见顶，住宅新开工面积2011、2013年达约14亿平的双峰，家电、家具、建筑装潢等地产相关行业合计消费增速2010年见顶；25-45岁主力购车人群占比2003年见顶，汽车销量增速在波动中下滑，2018年首次泛起负增长，但新能源汽车潜力巨大；老龄化促进医疗保健消费占比2013-2018年从6.2％升至7.8％.

鄙人对未来的猜测：1.总人口减少，进一步老龄化，年轻人经济压力进一步加大。

2.中国国际市场萎缩，人口红利消失，资本进一步流失，高资产者转移资产。

3.人口政策全面放开，贫富差距进一步拉大。

4.房价溢价题目得到根本性的解决，白酒香烟市场日渐低迷，老年保健市场潜力无限。

5.法定退休年龄进一步推迟。

总的来说，未来局势影响不了博弈结果，败者仍旧是羊，分析完毕。