中信建投2020年前三季度营业收入和归母净利分别同比增长64%/96%，加权平均ROE 14.60%，同比上升6.0个百分点。前三季度代理买卖证券净收入和证券承销净收入合计贡献收入增量的45%；投资收益+公允价值变动合计贡献51%。3季度公允价值变动大幅减少，主要由于交易性金融资产公允价值变动收益减少。

3季度经纪、投行收入增速均创本年新高，投行储备项目排名略下滑。投资收益、公允价值变动增速放缓。净利息收入增速回升，短融券“补血”两融业务。

公司投行储备项目排名略下滑，但仍保持领先地位；非公开发行方案已获批，资本中介和投资交易业务有望加快发展。维持买入评级和目标价15.70港元。