大和發佈研究報告,首次覆蓋紛美包裝(00468)並給予“買入”評級,基於14倍的2021年預測市盈率,給予目標價5元。

該行認爲,國際市場貢獻增加爲集團的催化劑,預期集團來自國際市場的收入比例將由2019年的29%,於2022年增至37%;拓展非乳品範疇將令業務更多元化;隨著生產規模擴大及平均售價上升,2021至2022年歐洲市場的毛利率料擴大,但部分或被中國市場競爭加劇所抵銷;技術創新有助降低產品成本或改善產品。

該行還指出,集團目前產能利用率約60%,當達到80%以上,預計會擴大產能。

大和稱,看好紛美包裝拓展非乳品食品和飲料包裝業務的潛力,順應消費者較喜歡可持續包裝的趨勢,而集團“”一包一碼”的技術獲主要客戶伊利及蒙牛(02319)採用。與塑膠及金屬包裝比較,使用紙盒有助減少碳足印,全球飲料包裝正增加使用紙盒,相信集團能夠把握相關機會。

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