特斯拉降價蔚來的未來在哪裏？

作者|陶冶

來源：英才雜誌

2019年特斯拉上海超級工廠在上海急速落地，剎那間業內議論紛紛，爲一家境外企業綠燈常亮並助力其搶佔國內市場？這可能是大多數人的第一感受。但事實上，除去上海市政府與馬斯克在稅收與土地層面的各項對賭外，利用鯰魚效應倒逼境內新能源車企健康發展是更深層次的考量。

過往境內新能源車行業畸形發展及騙補的現象屢見不鮮，引入特斯拉這條大鯰魚雖然存在鎮痛期，然而從宏觀戰略角度來說，終歸是利大於弊的一個選擇。不過投資人不能忽視的是大魚在攪渾清水的同時也是要喫小魚的，自新能源車概念推出以來我國境內“僞車企”早已有多家消逝，在伴隨着產業鏈成本走低和特斯拉無止境降價的衝擊下誰能確定自己不會是下一個被“喫掉”的車企？已在美國上市的蔚來、理想、小鵬汽車等一衆小有名氣的純電新能源車企又能否應對同等價位的特斯拉競品？

大鯰魚來了？

特斯拉的國產化將爲產業鏈帶來超預期的影響已然成爲共識。

質量與產能一直以來是制約國內電動車市場長久發展的兩個根本性障礙，不論國家對於新能源車給予多大的支持及補貼，一輛車的構成還是需要成千上萬的零件，顧客如果不能真正意義上認同各家車企推出的產品，那上游企業就不能從中獲益並持續發展，整個產業鏈推陳出新的速度就會陷於停滯。

在大鯰魚特斯拉實現國產化後，電動車產業上游享受到了十足的紅利，據不完全統計，目前在A股市場100餘家特斯拉相關的上市公司中，約有70餘家企業落於特斯拉供應商名單之中，涉及領域囊括電池、電驅系統、高壓系統、汽車電子、底盤等等，縱觀研報統計來看，特斯拉的國產化將爲產業鏈帶來超預期的影響已然成爲共識。

集約化、批量化生產在降低上游零部件成本的同時，提振整車銷量並以此形成良性循環，從當初頂層設計角度來看，特斯拉應該已經算順利完成了任務，但接下來難過的就是國產新能源車企了。

首先從銷量角度來看，特斯拉的銷量一直以來令純電動車定位的蔚來、小鵬、理想等國內中高端新能源車望塵莫及，僅以最近9月份的數據來看特斯拉合計交付數量達到了1.13萬輛（截至9月累計14萬輛），而蔚來、理想、小鵬三家9月銷量合計也就剛剛達到特斯拉一家的水平。

而且產業鏈成本的降低讓地位本就無法撼動的特斯拉擁有了更強大的話語權，以Model 3爲例，該車型由最初的近40萬至今下降到24.99萬用時也就只有1年時間左右，毫無疑問一輛價廉質優的特斯拉有足夠的動能去攪亂電動車市場，小鵬蔚來能否接得住此輪挑戰？

業績表現

伴隨着今年銷量的走強，蔚來二季度實現了3.131億元的毛利，在一衆仍在燒錢的新能源車企中實屬不易

相比於小鵬、理想等車企，在特斯拉這條大鯰魚面前，蔚來應該是最有可能活下來的新能源車企。

首先從產品定位角度來看，爲一個產品尋找合適的定位極爲關鍵。純電動車大體可以分爲三類，一是親民版30萬以內的經濟型車型；二是如Model X一樣的高端車型，三是簡單追求低價的其他廠商車型。

特斯拉降價幅度最大的Model 3就屬於第一梯隊，壓價出量提高市場佔有率本就是這個價位的車型應該的任務，而蔚來三款車型ES6、ES8、EC6都是定價在40萬-55萬左右的中高端車型，與降價幅度較大的Model 3其實並不會形成直接的競爭關係。

而蔚來真正對標的特斯拉車型如Model X，其價格降幅並不如經濟型誇張，當前售價仍在80萬上下，所以說差異化的定位一定程度上讓蔚來避開了降價潮的鋒芒。

相比之下小鵬汽車可能會受傷更深，其主打的G3、P7兩款車型不論在售價還是車型上均是Model 3的直接競品，特斯拉10月這一輪降價已經讓Model 3無限趨近於小鵬的主打產品，相同的定位以及接近的售價讓小鵬在未來不得不直面特斯拉的挑戰，10-11月銷售統計數據公佈後應當可以看出部分端倪。

從出貨量角度，蔚來也確實走出了自己的優異成績，以今年9月前數據統計來看，蔚來累計出貨量達到26000餘輛，同期理想、小鵬出貨量分別在18000和14000輛左右，蔚來的銷量雖然不及特斯拉的水平但相較於同業對手還是有足夠優勢的。

其次，從增長率角度來看，特斯拉的降價在近一年時間內逐步推進，但結合蔚來的全年的出貨量來看增長水平較爲平穩，並不存在個別月、季度爆發的情況。

從財務數據角度來看，蔚來是第一個大幅度毛利潤回正的新能源車企，伴隨着今年銷量的走強，蔚來二季度實現了3.131億元的毛利，在一衆仍在燒錢的新能源車企中實屬不易，對比來看就可以發現小鵬當前毛利水平仍然是負數狀態，而理想雖然毛利潤也回正但僅有6000萬元左右的浮盈，安全墊並不算厚。

報表日	2020 Q2	2020 Q1	2019 FY	2018 FY
幣種	RMB	RMB	RMB	RMB
主營收入	34.86億	12.56億	78.25億	49.51億
其他業務收入	2.328億	1.164億	--	--
營業收入合計	37.19億	13.72億	78.25億	49.51億
主營成本	31.49億	13.49億	90.24億	52.07億
其他業務成本	2.572億	1.907億	--	--
營業成本合計	34.06億	15.39億	90.24億	52.07億
毛利	3.131億	-1.675億	-11.99億	-2.559億