长江有色金属网讯：根据Reuters报道，下个月在中国推出国际铜合约恰逢其时，作为全球最大的工业金属进口国和消费国，中国再次显示出在铜市场的主导地位。

中国证券监督管理委员会周五表示，该期货合约将于11月19日在上海国际能源交易中心(INE)推出。

虽然中国铜合约已在上海期货交易所交易，但这一新衍生品将对外国人开放交易，并将为投资中国铜市场提供一条更为便捷的途径。

新合约将以人民币进行交易，但与竞争对手不同的是，新合约将不含税，交货将进入保税仓库。

相比之下，上海期货交易所的合约主要针对的是国内交易商，通过相对复杂的结构允许投资者接触外国实体，这意味着该合约对外国投资者和交易商的吸引力和效用有限。

人们希望，新合约能复制中国对外国投资者开放的其他主要期货——即原油——的成功。

事实证明，这对原油市场是有用的，因为它允许将几种中东级别的原油交付到中国的多个港口，从而使交易员获得了在装运点和交货点的价格敞口。

尽管INE原油合约的成交量仍远低于布伦特原油(Brent)和西得克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)等全球基准原油合约，但自2018年底推出以来，该合约强劲增长，并吸引了外国交易商的兴趣。

INE原油期货合约的不足之处在于，它还没有成为一个全球性甚至地区性的基准。

亚洲原油价格仍主要以布伦特(Brent)或WTI、迪拜商品交易所(Dubai Mercantile Exchange)的阿曼原油合约、或标普全球普氏能源资讯(S&P Global Platts)和阿格斯(Argus)等大宗商品价格报告机构评估的各种实物指标为基准。

新的铜期货合约的风险在于，对市场而言，它将只是一种有用的工具，而不是必不可少的工具。

不过，与原油合约相比，国际铜合约将具有一些优势，其中最重要的是中国对铜市场的重要性。

尽管中国是世界上最大的原油进口国，但它目前在全球原油消费中所占的约15%的份额虽然足够大，但仍不足以主导世界贸易。

中国的主导地位

然而，在铜领域，中国的作用要重要得多，它在全球铜和铜合金半制成品(半制成品是用精炼铜生产的第一阶段产品)产量中所占比例接近一半。

中国还是世界上最大的未锻造铜、铜矿石和精矿进口国。

今年以来，中国的进口大幅飙升，9月份达到有记录以来的第二高水平，几乎超过7月份创下的纪录。

中国海关数据显示，2020年前9个月未锻造铜进口量为499万吨，较去年同期增长41%。

进口激增在一定程度上是由中国的刺激性支出措施推动的。

但也有可能的是，大量铜流入了库存，无论是战略上的还是商业上的，因为中国贸易商看好疫情后的复苏，认为在新的五年计划中将增加基础设施和建设支出。

新的国际金属交易所（INE）铜期货可能做的是，利用现有的、成熟的全球基准伦敦金属交易所（LME）合约，相当有效地提供套利机会。

过去几个月可能就是一个恰当的例子。中国一直在大量吸收铜，在病毒蔓延之际，在世界其他地方的铜需求看起来萎靡不振之际，推高了铜价。

中国价格的上涨和其他地区价格的下降，将给贸易商、生产商和消费者提供对冲的机会，也可能使中国市场变得更加透明。

新合约或许不能完全解决中国所谓的“暗库存”问题，也就是铜库存没有上报给任何交易所，但它应能提高市场对贸易流动的了解，并强化价格发现过程。