先说结论,尽管过去5年中AMD股价上涨了超过40倍,今年以来AMD股价上涨超过66%,但是长庚君最近与很多芯片行业的从业者、投资人交流,做了大量功课后发现,AMD未来在资本市场上仍然具有极大的想象空间,这家公司的业务可能也还处在爆发性增长的前夕。

在CPU领域,AMD的产品无论从架构还是制程上,已经领先英特尔1-1.5代。

在GPU领域,AMD昨天发布的RX 6000系列是5年来首次在高端产品线中追上了NVIDIA的同类产品。

此外,本周AMD还宣布以350亿美元的股票收购芯片公司赛灵思,如果收购完成,AMD的业务线将拓展至PC之外的领域,并获得通向人工智能、自动驾驶、5G领域的门票。后者的市场潜力显然不同于已经日薄西山的PC市场。

Strategic Wealth Partners总裁Mark Tepper本周在CNBC上就公开表示,他认为未来AMD将会成为一头猛兽,同NVIDIA一起把英特尔按在地上摩擦。

值得注意的是,本次与长庚君交流的芯片业从业人士几乎都对AMD的未来充满希望,而资本界则两极分化,一些长期关注芯片领域的投资人看好AMD,但也有一些资深投资人认为目前AMD股价溢价太高,没有太多投资价值。

一位服务器行业从业人士告诉长庚君,他所在的公司是全球TOP3的服务器企业,今年下半年开始已经全面推AMD服务器,并且有客户开始采购。客户选择AMD,一方面是受到消费级产品宣传的影响,另一方面是因为厂家发现AMD用1路CPU的时候,Intel要用2路,这在某些企业级软件的License上比起Intel更有优势,特别是做虚拟化时。这对成本的影响非常大。

另一位长期关注AMD的投资人向长庚君比喻说,AMD过去几年只是实现了咸鱼翻身,但是芯片行业正在大洗牌,这家公司真正崛起还要看未来几年,这也给了AMD在资本市场更多想象空间。对方观点总结如下,短期来看:

1、桌面PC市场,AMD已经从2016年18%的份额增长到了目前48%的份额。尤其是即将发售的Ryzen 5000系列,已经领先英特尔至少1代,而且随着新品的提价,未来AMD的利润率会得到大幅改善。

2、国外疫情的延续导致居家概念成为资本市场的宠儿,几乎可以断定索尼和微软的新一代游戏主机会火,而AMD则是两家公司的定制芯片提供商。定制业务会在未来几个季度为AMD带来巨大收益。

3、AMD昨日发布的Radeon RX 6000系列显卡是从2015年以来,首次在高端产品上能够对标NVIDIA的产品,目前AMD在GPU市场的份额只有20%左右,随着Radeon RX 6000的出现,可以预见未来1年内AMD在GPU领域的市场份额将大幅提升。

长期来看:

如果AMD并购赛灵思的收购能够顺利获得各国监管部门的审批,未来将会与NVIDIA一道大幅吞噬英特尔在数据中心业务的市场份额。

对方透露,目前市场大多认为收购赛灵思可以为AMD在数据中心业务上提供“CPU+FPGA"与“CPU+GPU”的双套解决方案,凭借FPGA的独特性能,将令AMD的业务范围拓展至自动驾驶、5G等人工智能领域。

不过,这一观点远远低估了这次收购。今年初赛灵思发布了一款名为Versal Premium的产品,这款产品的厉害之处在于,提供了远超FPGA的性能。除了自动驾驶、5G外,该款产品可以通过单独的解决方案应用于航空、国防等领域。

“目前数据中心业务为英特尔贡献了46%的营收。此外,NVIDIA从今年开始,首次实现数据中心营收超过传统游戏业务。今年开始,AMD才在移动PC和服务器市场发力,抢夺英特尔的市场份额。过去几年,AMD只是在PC桌面市场实现了逆袭,股价就已经上涨了40倍,未来如果在数据中心、移动PC市场继续吞噬英特尔的份额,在显卡市场拿下NVIDIA的部分份额。你可以想象一下未来的增长空间。这还不算并购赛灵思后,在5G、人工智能领域的进展。”该人士表示。

今日早间,投行Craig-Hallum上调AMD股票评级,并将目标价由66美元上调至100美元。巴克莱也将AMD目标股价由85美元上调至100美元。

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