資本加速入局一二級市場，醫藥行業“高光時刻”或持續

來源：證基風雲

2020年新冠肺炎疫情暴發，資本市場醫藥板塊迎來“高光時刻”，雄踞A股行業關注度熱搜前列。今年上半年，醫藥股整體表現跑贏滬深300，下半年板塊回調，個股走勢分化，但行業中長期走勢仍被機構看好。除二級市場火熱外，醫藥醫療領域的一級市場更是創出歷史新高，資本競相追逐，加速入局搶佔細分景氣賽道。

二級市場表現不俗

“現在二級市場太好賺錢了，我這邊的幾個億資金已經翻倍了。”8月初，一位長期深耕醫藥二級市場的私募基金經理對《國際金融報》如是說，難掩喜悅之情。

受疫情因素綜合影響，醫藥投資的狂歡持續。截至10月30日，申萬醫藥生物板塊年初至今漲幅達47.76%，位列行業第四；Wind二級行業中，醫療保健設備與服務指數表現不俗，年初至今上漲60.43%，漲幅領跑全行業；製藥、生物科技與生命科學指數年初至今上漲42.89%，漲幅位列第五位。

個股方面，截至10月30日收盤，A股年度漲幅冠亞軍被兩隻醫藥股拿下，萬泰生物、英科醫療分別上漲1428%、956%，漲幅遙遙領先；A股漲幅排名前20位的個股中，醫藥生物股佔據7席，是貢獻個股最多的板塊。

醫藥股無疑是今年資本市場競相追逐的“寵兒”。中國銀河證券醫藥行業分析師孟令偉認爲，相比其他行業，醫藥行業抗疫情風險能力更強。同時，他分享了自己對醫藥市場的觀察：

儘管新冠肺炎疫情對醫藥行業造成一定衝擊，醫療服務量與醫保基金收支均有所下降，但醫藥剛性需求明顯，疫情影響呈逐步改善的態勢。上半年，醫藥股整體表現跑贏滬深300，個股走勢分化明顯，按細分板塊來看，上半年行情呈現較爲明顯的疫情主題輪動節奏，估值溢價率和基金持倉均處於歷史高位。

2020年中報收官，醫藥各子板塊分化明顯，高景氣度、高成長性賽道表現延續。疫情常態化下，未來十年醫藥何以躋身黃金賽道？對此，樸石投資實際控制人及投資經理向朝勇認爲：

一是中國龐大的人口基數帶來世界歷史上罕見的消費市場；二是中國社會財富的積累，帶來中國人對健康生活的剛性需求；三是中國過去對醫藥行業投資不足，本次疫情發生後醫藥行業，尤其是前沿尖端技術必將得到國家重點投資支持，醫藥行業地位得到空前提升；四是國家政策大力支持，醫藥領域創新、發展將進入新階段。

由於醫藥領域專業性較強，投資者具有不少投資困惑。關於醫藥行業長期投資邏輯，向朝勇強調，投資藥企，應先選藥；後疫情時代，必選消費，關注創新藥、創新醫療器械、醫療研究服務及教育行業。

展望四季度，孟令偉表示，在疫情防控的同時，醫藥行業會逐漸步入常態化發展。投資策略方面，看好創新藥械與創新服務產業鏈，看好生物製品板塊維持高景氣，看好體外診斷行業發展空間廣闊，看好連鎖藥店，看好醫療服務逐步回暖。

資本競相入局

“今年上半年，醫療行業投資迎來蓬勃的春天。醫藥板塊在一級市場及二級市場都創出了歷史新高。”在第五屆中國醫藥創新與投資大會上，中國藥促會醫藥創新投資專業委員會副主任委員、華平投資合夥人、中國醫藥健康投資負責人方敏表示。

生物醫藥行業近兩年是投資的重中之重。在高特佳弘瑞投資董事長黃青看來，健康醫療行業掀起的投資熱潮根本原因在於，國內經濟高速增長，巨大的市場需求支撐着整個行業快速成長。同時，國家出臺了一系列政策，並促進行業更加集中。

不難看出，二級市場的火熱行情亦傳導到一級市場，資本競相入局醫藥醫療領域。

近日，中國智能康復企業傅利葉智能宣佈完成1億元C輪融資，本輪融資由元璟資本領投，前海母基金跟投。融資資金將用於新產品研發，加速完善康復機器人核心產品矩陣，完善產業鏈上下游平臺，促進康復生態體系的建立。

元璟資本合夥人田敏表示：“隨着用戶需求的顯現以及機器人技術的提升，中國康復醫療行業已經開始‘甦醒’，具有非常大的想象力空間。傅利葉作爲康復機器人行業的領軍者，具備核心技術研發實力以及豐富的產品線。元璟堅定看好傅利葉在康復醫療賽道的成長性。”

實際上，醫藥企業受到衆多資本的青睞。10月20日，藥物上門配送平臺叮噹快藥被曝完成10億元的B+輪融資，由泰康、海爾醫療、龍門投資攜手招銀國際招銀電信基金、國藥中金、軟銀中國等老股東共同投資，此次融資距上次股權融資只間隔2個月；8月，京東健康獲得高瓴資本B輪8.3億美元的投資；7月9日，和鉑醫藥宣佈完成1.028億美元C輪融資……

一二級市場聯動加強

“今年以來，醫藥醫療行業收穫各路資本的持續關注，一路‘高光’不斷。其中，一級市場的許多優質醫企獲得資金得以進一步發展壯大，同時質地不佳的企業亦受益資本紅利贏得生存喘息契機，無形之中也會延緩行業大浪淘沙、優勝劣汰的洗牌速度。”華東某專注醫藥創投的股權私募總經理對《國際金融報》記者表示。

安宏資本中國區副總裁何泳翔在接受《國際金融報》記者採訪時表示，生物醫藥在中國是具有戰略意義的重點行業，資本的佈局從2010年左右就逐步開始，政策一直也非常支持。疫情使大家更加深刻認識到，生物醫藥對於國計民生的重要性。“2020年是這十年來的投入開花結果的一年，我們也看到了很多紮根於中國的生物醫藥公司，取得了全球認可的研發或者商業化成果。”

“受益於這十年來行業的蓬勃發展，資本也不斷加大投入。其中醫藥領域主要還是集中於創新型生物醫藥公司在各個階段的投資。”何泳翔告訴記者，從對百濟神州這樣的大型生物醫藥上市公司的20億美元增發，到天使輪階段幾百萬美元的創業投資，在今年的生物醫藥投資領域屢見不鮮；與之相對應的生物醫藥配套服務行業，外包研發（CRO）和外包生產（CMO）的需求也水漲船高，亦得到很多資本的青睞。

“除了醫藥之外，醫療器械領域的創新和國產替代，以及互聯網醫療也是資本非常活躍的領域。”何泳翔進一步補充稱。

此外，醫藥領域的一二級市場聯動的趨勢在加強。興業證券研究院副院長、醫藥行業首席分析師徐佳熹表示，一二級市場相互瞭解滲透是大勢所趨，一級市場勝在前瞻與深度，二級市場長於靈活與廣度；不瞭解一級市場，就無法看到二級市場的“未來”；不瞭解二級市場，也無法想象一級市場的“終局”。