原标题：蚂蚁暂缓上市 续集如何演绎？ 等待退款的打新机构重估蚂蚁价值

“昨日官方公布暂缓蚂蚁集团上市后，我们团队也在第一时间开会重新评估蚂蚁金服的价值，论证并修正了我们的投资策略。”

蚂蚁集团打新冻结资金20万亿，作为可能是史上最大IPO的暂缓，其影响重大。

受到打击的打新机构一边在等待退款，一边也重新审视其打新投资策略。

“昨日官方公布暂缓蚂蚁集团上市后，我们团队也在第一时间开会重新评估蚂蚁金服的价值，论证并修正了我们的投资策略。”君创基金投资总监商维岭告诉21世纪经济报道记者。

多家参与打新的机构投资人表示，正在等待退款，他们大多认为，未来蚂蚁仍会上市。

机构重新评估蚂蚁价值

商维岭介绍，在蚂蚁金服暂缓上市事件之前，公司深度研究蚂蚁金服的基本面，并从业务发展的长远考虑构建投资模型，判断蚂蚁金服具有投资价值，基于此参与了蚂蚁金服的H股国际配售。

“市场本身就存在不确定性频发的基本属性，在前几天相关舆论出现后我们已经提前进行了深度分析，并做好了充足的应对策略，未来我们会继续守住风险底线，追求确定性回报，为我们的基金持有人创造可持续的长期价值。”商维岭说。

蚂蚁公告显示，蚂蚁集团承诺退回申请股款，香港公开发售的申请股款(连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费)不计利息。

“我们正在申请退款，优先保证投资人本金安全。我们后续投资会继续秉承‘长周期、可持续、可复制的价值导向’，选择最优质的资产，在风险可控的前提下创造价值。”商维岭说。

玄甲金融CEO林佳义向记者表示，公司A股的打新基金都参与本次蚂蚁的网下配售，参与产品均获配，10月23日报价入围。

对于突然而至的蚂蚁暂缓上市，林佳义说：“对网上、网下、战略配售会按照规定，资金按活期利息退还。大家预期不会有损失。我们目前也只能等待交易所的按流程处理。”

参与了蚂蚁集团网下打新的上德谷投资董事长赵立松表示，“打新按规定退款，没有什么损失，唯一损失的是利息。”

而把脉投资总经理许琼娜则表示，“蚂蚁暂缓上市，对有意愿打新的人无非是再等待一阵罢了，对我们后面积极参与战略配售或打新并无影响。”

蚂蚁上市续集怎么演绎？

向前看，蚂蚁集团上市一事后续将如何发展？

商维岭介绍，对于蚂蚁金服事件，上交所依据的是《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，采用的表述是“暂缓上市”。

在2019年新版《证券法》中取消了“暂停上市”的条款，改为更为严格的“终止上市”；上交所公告中采用“暂缓上市”的表述，并且与蚂蚁金服和保荐机构保持沟通的表述，还是对蚂蚁金服的上市留有余地，没有坚决否定。

商维岭表示，11月2号晚，央行会同银保监会发布《网络小额贷款业务暂行办法（征求意见稿）》对网络小额贷款业务进行规范。该意见稿是要把对蚂蚁金服等从事贷款业务的公司纳入监管范围，以防范风险为主。金融科技公司不能只要发展科技，而不重视金融风险防控。

“蚂蚁属于发行后企业所在行业环境发生重大变化导致的暂停IPO，在历史上出现过数次类似事件，处理方式为暂停IPO，打新资金退还，投行重新再走一遍IPO评估流程。”林佳义说。

“此事确实是因为行业监管环境发生重大变化，对企业经营产生重大影响，利润预期变化较大。将来应该会重新上市，但基于资本金要求提升，经营杠杆率下降，利润预期下降，估值应该重新修正。”林佳义解释。

赵立松表示，“我觉得蚂蚁集团的上市应该是放到明年，整个流程可能会重新启动，但蚂蚁上市应该没有问题。”

赵立松认为，“蚂蚁集团以后上市定价应该会按照金融公司定价，没有这次高。大家普遍认为蚂蚁集团是科技公司，但其实应该看它是拿的什么牌照，如果要是拿的是金融牌照的话，应该归属到金融机构，我觉得很有可能就是金融机构。”

国盛证券认为，蚂蚁集团即将上市前突然暂缓上市，原因是被监管约谈及金融监管环境发生变化，可能使蚂蚁集团不符合发行上市条件或者信息披露要求。未来短时间是否能上市存在变数。前车之鉴是2010年12月17日胜景山河发布暂缓上市公告，此后ipo被撤销，向投资者退还IPO募集资金及相应的利息。

而从市场角度来看，国盛证券认为，蚂蚁上市的暂缓，不利方面，可以会引起金融科技公司的估值重估；利好方面，庞然大物的暂缓发行对市场流动性的改善立竿见影，可以说是重大利好，同时也保护了中小投资者免受其上市用互联网公司的估值类比银行估值巨大风险带来的负面冲击。