在万众瞩目中，蚂蚁在即将登陆资本市场的前两天被踩了刹车，上交所、港交所全部推迟上市，有人说是马云一次出格的讲话惹了祸，有人说是小贷新规需要重新梳理，但这些可能都太简单化了。

在支付宝的发展过程中，由于是从零开始的创新，一路行走在无人区，支付宝、快捷支付、小额免密支付、二维码支付、刷脸支付、余额宝、招财宝、备付金、相互宝等等等等，每个产品出来的时候都遭遇过很多不理解，也有过多次的被监管被约谈被处罚的经历，但是，这是创新者与监管者必然的博弈磨合，也是创新的代价。支付宝在不断支出创新成本的同时，也收获了最大的红利。

这次在即将上市之前展开的约谈，到底是突发事件，还是人为安排，到底是周瑜打黄盖，还是萧朝贵灭杨秀清，还是刘邦去了韩信军营，我们这些外人自然不得而知。但是，从历史上看，每一次对蚂蚁业务的非对称监管，后来都是蚂蚁们这些巨头变得更加强大，而被治理掉的都是跟着疯长的小毛贼。

关于炮轰

就官媒的声音来看，暂缓蚂蚁上市，是为了保护中小投资者的利益。这个话其实很好理解，就在蚂蚁上市过程中，游资出现了前所未有的大聚集，如果按期上市，恐怕极有可能变成一场资本割韭菜盛宴。

有人看到了各种各样的所谓金融专家的发声，指责蚂蚁小贷的“高利贷”，“揭露各种马云的手段”，简直是臭不可闻。这些大多数所谓的金融专家和投资人士，几乎从来也没有代表过中小投资者，特别是散户们的利益，相反，每一次的割韭菜，他们也许都在其中。

这一次，他们怎么就突然良心发现，代表其散户的利益了？显然不是。马云的发言戳了他们的肺管子，可能触动利益集团的巨额既得利益，他们在保护自己的特权而已。

简单的看，在数字经济的条件下，以信用为核心基础的社会正在建设中，这是大趋势，谁也挡不住，而且，随着5G、人工智能等技术的加持，金融业赖以生存的专业知识和能力将有可能变得“一文不值”，普通人在金融科技的帮助下将跨入数百年来只有金融专业才能染指的领域，这是老金融界最为忌惮的。

千年大势，顺之者昌逆之者亡。互联网和人工智能本来就是要解决的让复杂的事情变简单，让专业的事情变普通。既然摄影师、照相机可以被手机替代，交易所、POS机、ATM甚至纸币被替代也是必然，任何人都可以在5G网络上用自己的手持终端处理以前只有证券公司交易员在交易所小型机上才能完成的任务，也是必然。

关于监管

监管也没有错，只是毕竟岁月不饶人。数字经济才是几年最长也就是十几年的事情，就如同，你小时候做的各种事情，父母也一样不理解，但每个人总是会长大。

监管层当然是从金融稳定大局出发，是从保护中小投资者利益出发，是从中国数字经济未来健康发展出发，是高屋建瓴，是未雨绸缪，是高瞻远瞩。

蚂蚁推迟上市，最大的影响莫过于其他的希望紧跟蚂蚁上市的金融科技公司们，因为监管方面已经提出了“一视同仁”，那么，既然最稳健的蚂蚁都要接受放大镜显微镜的审查，其他的公司几乎也就没有了多少过会的可能。

另外，一些躲在暗处的金融科技公司或者业务板块，也同样没有理由开心。从支付宝诞生起，马云就在备付金、账户安全等等方面主动接受监管，这也让支付宝在多年没有牌照的情况下活了下来，既然这样稳健的企业都被整理成这样，其他的想闷声发大财的，恐怕应该瑟瑟发抖才是。

关于韭菜

据报道，蚂蚁集团在香港的IPO获得了155万人的认购，基本等于全体有投资能力的香港居民数量，科创板参与蚂蚁集团打新的户数是515.56万户，几乎有资格的投资者全都参加了打新。

根据蚂蚁集团的公告来看，本次网上发行的有效申购倍数达872.31倍。按蚂蚁集团的发行价算，蚂蚁的认购锁定金额达到19.1万亿元，约合2.8万亿美元。截止10月30日，沪深两市的总市值一共才70.5万亿元，港股市值是43.2万亿港元，折合人民币37.5万亿。也就是说，蚂蚁集团19.1万亿的认购锁定金额，相当于沪深两市市值的27%，港股市值的一半。蚂蚁集团这次的认购体量，相当于英国、法国的GDP。

有分析人士指出，蚂蚁上市当天有可能暴涨161%以上，这样的资金规模，这样的炒作力度，显然超出了蚂蚁以及监管各方的预期，到了必须遏制的程度。

否则，如果蚂蚁上市当天或者接连几天爆炒，股价有可能成过山车，从而演变为另外一个中石油，那样，科创板将遭受毁灭性打击，蚂蚁集团和马云的信誉也将损失殆尽，这是一个只有炒家获益的其他全输格局。

蚂蚁集团暂缓上市，各路媒体一起灭资本市场的炒作之火，这其实对蚂蚁和支付宝都是一种保护，对科创板是一种保护。从这个角度讲，马云在敏感时刻站出来，颇有点“为了祖国向我开炮”的意思。

关于后续

最乐观的估计，因为后疫情时代的国际金融中心地位和资金流动方面的考虑，蚂蚁必须在2020年上市，有可能在蚂蚁补充一些材料进行公开以后，选择在12月上市。这样，港交所有望在2020年登顶国际融资排名榜，中国的A股也第一次掌握了世界顶级公司的定价权。

最可能的结果是，蚂蚁集团根据最近出台的一些行业规定来梳理业务线，重新发布招股书，重新定价，也就是说，在现在上市市值2万亿的基础上进行主动“折让”，或者打八折，甚至打五折，给上市之后的上涨留出更多的空间，也让一些利益相关方“满意”。

最差的结果，马云主动撤回上市申请。事实上，对于马云和蚂蚁集团来说，上市不上市并不是必须，甚至没有什么必要，如果不是什么其他的原因推动，蚂蚁是不会主动谋求上市的。如果根据新规，蚂蚁最新的估值太低，完全没有必要上市。身价400亿美元的马云与身价600亿美元的马云，有差别吗？亿万身价的蚂蚁高管与数亿万身价的蚂蚁高管有区别吗？

不管怎样，一场豪赌蚂蚁上市的炒作盛宴被遏制了，大量的嗜血的游资等于是在即将吃到肥肉的时候被赶走，心中充满一千个无奈和一万个草泥马。中小投资者躲过一劫，可喜可贺，但问题是，如果真变成闹剧，中国资本市场的信誉何在？

最后，我们不得不说，如果各方不是如此推着蚂蚁上市来“撑门面”，如果在流程中把事情做得更细致一些，就完全没有必要这样一惊一乍。本来是个金融事件，后来是科技事件，现在却变成了娱乐事件。到底是谁的过错？